編者按 ：近幾年，中國寶武集團（以下簡(jiǎn)稱(chēng) ：寶武）國內重組快速推進(jìn)，現已實(shí)現億噸寶武戰略目標并在繼續擴大，引起業(yè)內外高度關(guān)注，寶武規模已經(jīng)超越安賽樂(lè )米塔爾（以下簡(jiǎn)稱(chēng) ：安米）成為全球第一鋼鐵集團。反觀(guān)曾經(jīng)以快速重組方式實(shí)現規模冠絕全球的安米，現在正處于極為困難的時(shí)期，被迫出售安米美國公司?！笆奈濉蔽覈鴮远▽?shí)施擴大內需戰略，加快構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，打造自主可控、安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈。寶武與安米重組歷程既有相似處也存在差異，有必要著(zhù)重對兩者重組做分析，總結成敗得失，并借鑒世界其他鋼鐵企業(yè)集團重組經(jīng)驗，助力寶武乃至中國鋼鐵重組又好又快推進(jìn)。為此，冶金工業(yè)信息標準研究院黨委書(shū)記、院長(cháng)張龍強組織團隊整理分析國內外相關(guān)資料，撰寫(xiě)了《寶武與安米并購重組戰略分析》一文，于2020年11月3日開(kāi)始，分兩期發(fā)表在《世界金屬導報》上。該文分四個(gè)部分，分別是國外鋼鐵行業(yè)并購重組歷程與特點(diǎn)，安米重組歷程與模式分析，寶武發(fā)展戰略、重組歷程與模式，關(guān)于寶武與中國鋼鐵未來(lái)聯(lián)合重組的認識。冶金工業(yè)信息標準研究院將在院公眾號、導報公眾號及院網(wǎng)站等媒介陸續發(fā)布，以饗讀者。

 

　　專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn) | 世界鋼鐵行業(yè)并購重組歷程與特點(diǎn) 

　　寶武與安米并購重組戰略分析之一 

 

　　1 序言 

 

　　在國內疫情得到控制，生產(chǎn)生活逐步恢復常態(tài)的情況下，中國鋼鐵行業(yè)聯(lián)合重組也加快了步伐，中國寶武在橫向重組和垂直整 合 方 面 同 時(shí) 發(fā) 力。8 月 下 旬，中國寶武以股權無(wú)償劃轉方式與太鋼集團聯(lián)合重組。僅僅一周后，中國寶武重組瑞泰科技，致力于打造世界級耐材企業(yè)，促進(jìn)鋼鐵及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈聚集，實(shí)現更高質(zhì)量發(fā)展。9月份，中國寶武與新興際華、廣東粵韶鋼鐵分別簽訂合作諒解備忘錄與合作框架協(xié)議，隨后通過(guò)受讓長(cháng)壽鋼鐵 40% 股權并與重慶戰新基金簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，正式成為重慶鋼鐵實(shí)際控制人。10 月份，寶武以托管方式與中鋼合作，再加上 2019 年 11 月以交換持股對方鋼鐵板塊核心上市公司方式與首鋼合作，中國寶武持續加大拓寬重組范圍、創(chuàng )新重組模式，以實(shí)際行動(dòng)引領(lǐng)中國鋼鐵行業(yè)聯(lián)合重組的步伐明顯加快。 

 

　　集中度低是困擾中國鋼鐵行業(yè)多年的老問(wèn)題，也是進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構和布局優(yōu)化、減少同質(zhì)化競爭、引導行業(yè)自律、協(xié)同應對市場(chǎng)變化，提升上游資源議價(jià)空間和話(huà)語(yǔ)權必須要解決的突出性矛盾。2019 年根據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )統計數據測算，粗鋼產(chǎn)量前十家鋼鐵企業(yè)占全國的比重僅為 36.6%。剖析國內外典型企業(yè)兼并重組歷程、模式、經(jīng)驗和問(wèn)題，對我國鋼鐵企業(yè)開(kāi)展聯(lián)合重組、國際投資并購提供決策參考，也為中國鋼鐵行業(yè)結構調整、轉型升級和高質(zhì)量發(fā)展提供有益的參考和啟示。 

 

　　2 國外鋼鐵行業(yè)并購重組歷程與特點(diǎn) 

 

　　自 20 世紀 70 年代以來(lái)，美國、日本、德國、法國、英國、俄羅斯等主要產(chǎn)鋼國在粗鋼產(chǎn)量達到峰值后，鋼鐵生產(chǎn)和消費出現不同程度萎縮，通過(guò)兼并重組提高行業(yè)集中度、降低成本、增強市場(chǎng)競爭力是鋼鐵產(chǎn)業(yè)結構調整和優(yōu)化的主要方式之一。目前，歐洲、美國、日本、俄羅斯、韓國粗鋼產(chǎn)量前五家鋼鐵企業(yè)占全國的比重均超過(guò) 50%。2000 年以后，隨著(zhù)經(jīng)濟全球化和國際市場(chǎng)競爭的加劇，世界范圍內的鋼鐵行業(yè)并購重組持續推進(jìn)，也誕生了安賽樂(lè )米塔爾這樣的億噸級跨國鋼鐵巨頭。 

　　2.1 美國鋼鐵工業(yè)并購重組 

　　美國鋼鐵工業(yè)主要經(jīng)歷了兩次并購重組的高峰期。一是19世紀末20世紀初，美國鋼鐵工業(yè)通過(guò)兼并、壟斷，形成了以卡內基鋼鐵公司和美國鋼鐵公司為代表的大型托拉斯壟斷企業(yè)。二是20世紀末和21世紀初，美國鋼鐵工業(yè)面臨勞動(dòng)力成本升高、進(jìn)口產(chǎn)品沖擊、市場(chǎng)價(jià)格疲軟等困難，眾多鋼廠(chǎng)迫于經(jīng)營(yíng)壓力尋求破產(chǎn)保護，兼并重組不斷。 

　　總體來(lái)看，鋼鐵工業(yè)作為美國的重要產(chǎn)業(yè)，歷來(lái)受到美國政府高度重視。隨著(zhù)美國鋼鐵產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上競爭力下降，美國政府頻頻采取貿易保護措施，限制國外產(chǎn)品進(jìn)入，保護本國鋼鐵企業(yè)。與此同時(shí)，國外鋼鐵企業(yè)為順利進(jìn)入美國市場(chǎng)，紛紛在美國投資辦廠(chǎng)，或者收購美國破產(chǎn)鋼企，產(chǎn)品直接在美國國內銷(xiāo)售。另一方面，美國鋼鐵工業(yè)的工會(huì )力量強大，在鋼企破產(chǎn)、兼并重組的過(guò)程中，工會(huì )是無(wú)法繞過(guò)的環(huán)節，必須要考慮到工會(huì )的要求，因此，美國鋼鐵工業(yè)人力成本很高，鋼鐵企業(yè)負擔過(guò)重，不利于美國國內鋼企的兼并重組。 

　　2.2 日本鋼鐵工業(yè)并購重組 

　　自上世紀 70 年代，日本鋼鐵工業(yè)開(kāi)始結構調整，以實(shí)現市場(chǎng)占有和資本增值的目的。日本鋼鐵企業(yè)實(shí)行強強聯(lián)合，組建了新日鐵、JFE、住友金屬等大型鋼鐵集團。近幾年為應對日益激烈的競爭，新日鐵與住友金屬合并，同時(shí)收購了山陽(yáng)特殊鋼和瑞典 Ovaco鋼廠(chǎng)，新公司更名為日本制鐵。2019 年日本制鐵和 JFE 鋼鐵公司的粗鋼產(chǎn)量占日本粗鋼總產(chǎn)量的 80%。 

　　與歐美鋼鐵企業(yè)不同的是，日本鋼鐵企業(yè)更注重采用“軟性結盟”，加強資本聯(lián)合，共同開(kāi)辟市場(chǎng)，擴大資源的鋼鐵發(fā)展戰略，主要體現在以下幾個(gè)方面 ： 

　　一是在對外擴張的過(guò)程中，更傾向于建立合資企業(yè)或收購部分股權，而不是整體并購整合，以便較好的融入當地市場(chǎng)，而且核心技術(shù)一般不會(huì )用于海外公司。 

　　二是積極與國內外的大型鋼鐵企業(yè)結成同盟，采取交叉持股的方式，加強聯(lián)系，推動(dòng)在鋼鐵生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及原料采購等方面的合作。 

　　三是與三菱、三井等大型財團抱團，積極競標國外鋼鐵項目、鐵礦石開(kāi)采、運輸以及港口等基礎設施的建設，共同獲取項目，進(jìn)行利益分成。 

　　四是非常注重上游市場(chǎng)的掌控，很早就已經(jīng)進(jìn)入巴西鐵礦石市場(chǎng)，控股巴西鐵礦石，并積極參股澳大利亞鐵礦石公司，開(kāi)拓非洲鐵礦石市場(chǎng)。 

　　五是積極進(jìn)軍新興發(fā)展中國家市場(chǎng)，通過(guò)與下游用戶(hù)的合作，尤其是日資企業(yè)的合作，確立對下游用戶(hù)良好的產(chǎn)品供應機制，在中國、印度、東南亞等均有布局。 

　　2.3 歐洲鋼鐵工業(yè)并購重組 

　　歐洲鋼鐵工業(yè)歷史悠久，長(cháng)期居世界領(lǐng)先地位。二戰后，歐洲鋼鐵企業(yè)通過(guò)國有化，加快了行業(yè)的發(fā)展，但成本高昂、效率低下、開(kāi)工率不足等一系列問(wèn)題逐漸暴露。為扭轉頹勢，80 年代后期，歐洲鋼鐵企業(yè)經(jīng)再次私有化后走向復蘇。 

　　政府退出及再次私有化是歐洲鋼鐵工業(yè)獲得鞏固和復蘇的關(guān)鍵。歐洲鋼鐵工業(yè)在完成私有化改造后，兼并重組案例不斷，生產(chǎn)得以進(jìn)一步提高，在歐洲范圍內形成了安賽樂(lè )公司、蒂森克虜伯及康力斯公司等大型鋼鐵集團。并積極向全球化的方向發(fā)展，在歐盟以外的國家投資建廠(chǎng)，提高競爭力。 

　　歐洲鋼鐵行業(yè)重組的特點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn) ： 

　　一是歐洲鋼鐵企業(yè)一直秉承“價(jià)值優(yōu)先于產(chǎn)量”的戰略整合思想。并購和重組都是圍繞企業(yè)核心技術(shù)進(jìn)行，以確保企業(yè)核心競爭力的穩步提高。同時(shí)，通過(guò)剝離非核心業(yè)務(wù)，為企業(yè)朝高精端產(chǎn)品方向發(fā)展夯實(shí)了基礎、掃清了障礙。 

　　二是及時(shí)調整生產(chǎn)布局，降低生產(chǎn)成本。將耗資源耗能量的初級生產(chǎn)安排在資源豐富、生產(chǎn)成本低廉的南美地區，而將終端加工生產(chǎn)線(xiàn)靠近消費市場(chǎng)，既降低了生產(chǎn)成本，又控制了市場(chǎng)，安賽樂(lè )和蒂森克虜伯都采取了這樣的戰略。 

　　三是重視銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )和客戶(hù)服務(wù)中心功能的完善，延伸鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈，確保產(chǎn)品直接銷(xiāo)售，同時(shí)為客戶(hù)提供個(gè)性化的鋼材解決方案，提高客戶(hù)忠誠度。 

　　四是注重提高企業(yè)盈利能力和可持續發(fā)展能力，確保股東的長(cháng)期利益，有利于企業(yè)的可持續發(fā)展。 

　　2.4 俄羅斯鋼鐵工業(yè)并購重組 

　　2004 年以來(lái)，俄羅斯鋼鐵工業(yè)重新崛起并引起全球廣泛關(guān)注，在俄經(jīng)濟發(fā)展中始終占有重要地位。俄羅斯政府對鋼鐵工業(yè)的重新崛起寄予厚望，并努力推動(dòng)國內鋼鐵企業(yè)間的并購重組，俄羅斯鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度也不斷提高，目前已形成謝維爾、耶弗拉茲、馬格尼托哥爾斯克、新利佩茨克等大型鋼鐵集團，俄羅斯前四大鋼鐵公司的粗鋼產(chǎn)量占全俄粗鋼產(chǎn)量的 80% 以上。同時(shí)，俄羅斯政府也鼓勵國內鋼鐵企業(yè)積極向海外擴張，以謝維爾、耶弗拉茲為主的鋼鐵企業(yè)在北美、歐洲和亞洲進(jìn)行國際化布局，是國內外并購重組的重要力量。 

　　俄羅斯鋼鐵行業(yè)重組的特點(diǎn)主要有 ： 

　　一是俄羅斯鋼鐵企業(yè)重組后通過(guò)對落后設備進(jìn)行大刀闊斧的技術(shù)改造。 

　　二是在鞏固俄羅斯國內市場(chǎng)領(lǐng)先地位的基礎上，積極走國際化路線(xiàn)。 

　　三是重視產(chǎn)業(yè)鏈的縱向整合，提高原料自給率和競爭力。