昨日，申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)指數上漲0.23%，漲幅位居申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)第二位，板塊內大部分個(gè)股上漲。

　　分析人士表示，目前看，市場(chǎng)對行業(yè)未來(lái)盈利預期悲觀(guān)，且相較于一年來(lái)的高盈利狀態(tài)，行業(yè)確實(shí)存在盈利下降至合理區間的趨勢，因此估值超前反映市場(chǎng)預期，回落至歷史低位。在宏觀(guān)政策調整至積極的財政政策和穩健的貨幣政策背景下，以及房地產(chǎn)和基建對鋼材需求的支撐下，隨著(zhù)鋼價(jià)企穩，板塊存在估值修復的機會(huì )。

　　鋼價(jià)小幅震蕩

　　近期鋼鐵行業(yè)板塊從低位逐漸反彈，從行業(yè)情況來(lái)看，鋼價(jià)維持窄幅震蕩。雖然鋼材實(shí)際需求漸弱，但持續好于往年冬季以及市場(chǎng)此前預期，使得產(chǎn)量雖高于往年但庫存未出現大幅累積。從目前來(lái)看，相較于往年，鋼材庫存絕對值較低，累庫速度較慢，累庫開(kāi)始時(shí)間較晚，鋼貿商對于冬儲也相對謹慎，因此，春節前累庫高度或低于去年。

　　分析人士表示，距離春節時(shí)間已不足1個(gè)月，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)冬儲政策的出臺、鋼價(jià)的調整以及降準背景下市場(chǎng)對后期需求判斷小幅改觀(guān)，陸續有鋼貿商開(kāi)始冬儲，鋼材庫存從鋼廠(chǎng)向貿易商轉移，鋼廠(chǎng)端庫存壓力小，挺價(jià)意愿強，支撐鋼價(jià)走勢。

　　另一方面，在行業(yè)供需從緊平衡向供大于求轉變的過(guò)程中，鋼材價(jià)格下行，利潤收縮。目前，鋼價(jià)已進(jìn)入小幅震蕩區間，上海螺紋鋼價(jià)格持續在3800元/噸水平徘徊。消費淡季鋼材產(chǎn)量保持較高水平抑制鋼價(jià)上漲；而消費持續，庫存低位，且冬儲逐步開(kāi)啟對鋼價(jià)形成支撐。雙方博弈下，鋼價(jià)持續震蕩走勢。原料價(jià)格的小幅下跌給了鋼企利潤回升空間，截至1月11日，行業(yè)盈利面小幅上升至71.2%，結束了連續7周的下降趨勢，行業(yè)低盈利狀態(tài)或階段性持續。

　　從個(gè)股看，截至1月14日，已有9家鋼鐵上市公司的滾動(dòng)市盈率不足4倍，14家市凈率小于1倍。

　　分析人士表示，遠端積極因素越來(lái)越多，悲觀(guān)預期有所修復，冬儲開(kāi)啟，短期現貨價(jià)或有回調。繼續關(guān)注冬儲，電爐及鋼廠(chǎng)減產(chǎn)、限產(chǎn)的邊際影響。

　　存在估值修復機會(huì )

　　2018年以來(lái)，鋼鐵板塊持續下行，盡管行業(yè)盈利仍處高位，但宏觀(guān)悲觀(guān)情緒籠罩，板塊估值不斷承壓，對于鋼鐵行業(yè)的投資應該如何來(lái)看？

　　廣發(fā)證券表示，估值位置方面，當前鋼鐵股整體意義上處于明顯低估水平(主要是市場(chǎng)系統性定價(jià)偏低導致的)、相對意義上估值中性偏低。配置建議方面，中期可關(guān)注盈利增長(cháng)彈性標的以待估值修復契機，短期內建議關(guān)注低估窗口。

　　愛(ài)建證券表示，供給端不再有大幅收縮的機會(huì )使行業(yè)在后鋼鐵時(shí)代難以長(cháng)期跑贏(yíng)大盤(pán)，在供需錯配和預期修復時(shí)期做波段操作更為適宜。行業(yè)盈利中樞雖然下移但更為健康的微利狀態(tài)或將更為持久，基建觸底反彈也將對沖房地產(chǎn)下半年可能出現的新開(kāi)工走弱，整體來(lái)看，行業(yè)供需保持穩中偏弱的格局，因此維持整個(gè)行業(yè)“同步大市”的評級。