首批基礎設施REITs上市一周年：發(fā)行規模突破500億元市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道

2022-06-22 10:13:00

　　2021年6月21日，9單基礎設施REITs項目上市，標志著(zhù)試點(diǎn)的正式落地。經(jīng)過(guò)一年的實(shí)踐和完善，基礎設施REITs表現亮眼，逐步得到市場(chǎng)廣泛認可，盤(pán)活存量資產(chǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、穩定經(jīng)濟大盤(pán)的作用日益凸顯。

　　6月20日，中國REITs論壇組織舉辦了基礎設施REITs上市一周年總結研討會(huì )。參會(huì )嘉賓在會(huì )上表示，首批基礎設施REITs上市一周年以來(lái)，運行平穩，整體表現符合預期，發(fā)行規模突破500億元，市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。同時(shí)，在支持實(shí)體經(jīng)濟、促進(jìn)有效投資、推動(dòng)投融資創(chuàng )新及助力基礎設施提質(zhì)增效等方面發(fā)揮了巨大的作用。

　　各級政府高度重視支持政策相繼出臺

　　國家發(fā)改委投資司副司長(cháng)韓志峰表示：“基礎設施REITs上市一年來(lái)，先后有兩次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議對其發(fā)展提出要求，以國務(wù)院、國辦名義或經(jīng)國務(wù)院同意出臺的五份文件，明確了相關(guān)政策措施，有力支持了基礎設施REITs健康有序發(fā)展?！庇嘘P(guān)主管部門(mén)先后出臺了六份重要文件，涉及REITs的資產(chǎn)類(lèi)型、稅收政策、擴募規則、國資監管等核心內容，多地政府也發(fā)布支持REITs的專(zhuān)項文件，如北京、上海、深圳、成都、無(wú)錫、南京、西安等，為REITs下一步的發(fā)展奠定了良好的基礎。

　　北京大學(xué)光華管理學(xué)院副院長(cháng)張崢提到：“回首政策完善的歷程，實(shí)際上既包括自上而下的頂層設計，又包括自下而上的市場(chǎng)探索，是一個(gè)有機結合，在這個(gè)過(guò)程中牢牢把握著(zhù)如何使REITs更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟這個(gè)重點(diǎn)?！?/div>

　　此外，國務(wù)院部委層面發(fā)布的各項文件中有14份提及REITs，涵蓋了國家發(fā)改委、證監會(huì )、財政部、人民銀行、工信部、住建部、交通運輸部、文旅部、國資委、銀保監會(huì )、國家能源局等，涉及可再生能源、公路交通、保障性租賃住房、供水管網(wǎng)、城鎮環(huán)境基礎設施、文化旅游產(chǎn)業(yè)、大數據中心、央企轉型升級、工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展等諸多領(lǐng)域。國家發(fā)改委投資司投融資處處長(cháng)呼和也在發(fā)言中表示：“這一年是完善制度規則的一年，國家發(fā)改委發(fā)布的958號文，根據前期的項目經(jīng)驗，把可再生能源、保障性租賃住房等創(chuàng )新資產(chǎn)類(lèi)型納入了試點(diǎn)范圍，產(chǎn)生了比較好的政策推動(dòng)效果。今年5月，國家發(fā)改委牽頭起草并報請印發(fā)了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見(jiàn)》，將對基礎設施REITs發(fā)展產(chǎn)生重要的促進(jìn)作用?！?/div>

　　資產(chǎn)上市后運行平穩整體表現符合預期

　　從二級市場(chǎng)運行來(lái)看，截至6月17日，12支基礎設施REITs加權平均上漲幅度達13.95%，在考慮分紅派息的情形下，整體投資者回報近19%，優(yōu)于同期股市表現。同時(shí)，REITs二級市場(chǎng)活躍度逐步提升，日均換手率約1%，日均成交額超過(guò)1.3億元。上海證券交易所北方市場(chǎng)服務(wù)中心副總監兼市場(chǎng)發(fā)展部副總監金永軍在發(fā)言中提到：“試點(diǎn)工作實(shí)現了平穩上市、平穩交易、平穩運行、平穩預期?！?/div>

　　從認購倍數來(lái)看，最新發(fā)行的基礎設施REITs相較首批項目明顯提升。首批9個(gè)項目平均網(wǎng)下認購倍數為8.29倍，公眾認購倍數為25.49倍。2021年12月發(fā)行的越秀收費公路、中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園兩項目，平均網(wǎng)下認購倍數提升至46.51倍，公眾認購倍數達到48.78倍。今年4月華夏中國交建REITs的網(wǎng)下認購倍數為37.17倍，公眾認購倍數達到歷史新高119.5倍。中國國際工程咨詢(xún)有限公司研究中心副主任徐成彬表示：“社會(huì )各界對REITs逐漸青睞，特別是建信中關(guān)村REIT首日開(kāi)盤(pán)漲停，華夏中國交建REIT實(shí)現了公募REITs產(chǎn)品認購倍數新高，應該說(shuō)標志著(zhù)公募REITs開(kāi)始從小眾逐漸進(jìn)入大眾視野?！?/div>

　　發(fā)行規模突破500億元市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道

　　從發(fā)行規?？?，市場(chǎng)規模逐步擴大。目前正式上市發(fā)行的REITs共計12支，發(fā)行規模達458.12億元，總市值517億元，溢價(jià)率為12.9%。國金鐵建于2022年6月21日正式發(fā)行后，基礎設施REITs的總發(fā)行規模將突破500億元。同時(shí)，目前還有5單項目已經(jīng)處于證監會(huì )審核階段，成功發(fā)行后預估市場(chǎng)發(fā)行規模將超過(guò)600億元。

　　從資產(chǎn)類(lèi)型看，除已經(jīng)發(fā)行的高速公路、產(chǎn)業(yè)園區、倉儲物流、污水處理、垃圾處理項目外，近期還有保障性租賃住房、光伏發(fā)電、風(fēng)電、供水、供熱等項目正在加緊推進(jìn)中。深圳證券交易所債券業(yè)務(wù)部副總監卞超提到：“目前在深交所有5只 REITs 上市交易，天然氣發(fā)電清潔能源、保障性租賃住房REITs等2個(gè)項目處在審核階段，有更多REITs項目在儲備申報階段?！?/div>

　　從參與主體來(lái)看，目前已上市項目原始權益人以國有企業(yè)為主。近期，國務(wù)院的會(huì )議和文件明確提出要積極鼓勵民營(yíng)企業(yè)發(fā)行基礎設施REITs，下一階段我國基礎設施REITs的發(fā)行人結構將逐步多元化發(fā)展。

　　支持實(shí)體經(jīng)濟促進(jìn)有效投資

　　發(fā)行基礎設施REITs有利于盤(pán)活存量資產(chǎn)，形成投資良性循環(huán)，支持實(shí)體經(jīng)濟。據統計，當前13個(gè)項目（含國金中鐵建）可用于新增投資的凈回收資金約202.32億元，可帶動(dòng)新項目總投資規模將近3000億元。華夏基金管理有限公司研究發(fā)展部負責人肖瀟表示：“基礎設施REITs在有效盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化融資結構、加速資金循環(huán)、拉動(dòng)區域經(jīng)濟方面等多方面已發(fā)揮出重要的作用，彰顯出對于實(shí)體經(jīng)濟的重要價(jià)值?！?中聯(lián)基金總經(jīng)理何亮宇也在發(fā)言中表示：“我們觀(guān)察到，已上市的12只REITs凈回收金額188億元，一年來(lái)A股對應行業(yè)權益融資約120億元，REITs在存量時(shí)代基礎設施領(lǐng)域權益融資優(yōu)勢初步顯現?！?/div>

　　此外，原始權益人通過(guò)發(fā)行基礎設施REITs，不僅優(yōu)化了財務(wù)結構、進(jìn)一步拓展了融資空間，也為基礎設施項目的前期投資提供的有效退出渠道。深圳市人才安居集團有限公司黨委委員、副總經(jīng)理朱大華在發(fā)言中表示：“REITs的推出可以說(shuō)是恰逢其時(shí)。在保障性租賃住房領(lǐng)域，探索發(fā)行REITs，既可以為企業(yè)、金融機構、個(gè)人等社會(huì )資本參與投資保障性租賃住房建設提供資金配置渠道，又可以使投資者有機會(huì )通過(guò)資本市場(chǎng)分享保障性租賃住房發(fā)展的收益?！?/div>

　　推動(dòng)投融資創(chuàng )新助力基礎設施提質(zhì)增效

　　韓志峰認為，基礎設施REITs充分發(fā)揮了對基礎設施行業(yè)投融資模式的引領(lǐng)和改革作用，讓市場(chǎng)參與各方從一個(gè)新的角度理解認識基礎設施投融資，基礎設施REITs“定價(jià)之錨”的作用開(kāi)始發(fā)揮，新的商業(yè)模式逐步呈現，Pre-REITs基金探討如火如荼。泰康保險集團股份有限公司投資管理部副總經(jīng)理閻斌表示：“保險資金此前通過(guò)私募基金、股權計劃、債權計劃等方式持有大量的基礎設施存量資產(chǎn)，我們也希望能夠與基礎設施REITs產(chǎn)品形成更好的銜接，通過(guò)Pre-REITs等方式更好地挖掘和培育現有的基礎設施資產(chǎn)，不僅獲得一級市場(chǎng)收益，也包括二級市場(chǎng)回報，進(jìn)一步拓寬保險資金參基礎設施的投資收益來(lái)源?！?/div>

　　此外，參會(huì )嘉賓也圍繞加強試點(diǎn)項目?jì)?、開(kāi)展REITs培訓、加強估值研究、明確會(huì )計和稅務(wù)細則、增強信息披露等方面提出了建設性的建議。

　　最后，韓志峰在總結發(fā)言時(shí)表示，經(jīng)過(guò)過(guò)去一年試點(diǎn)工作的持續推進(jìn)和試點(diǎn)項目實(shí)踐經(jīng)驗，我國基礎設施REITs市場(chǎng)規模不斷擴大，資產(chǎn)運營(yíng)業(yè)績(jì)符合預期，二級市場(chǎng)表現獲得投資者認可，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展效果顯著(zhù)，政策支持體系持續完善，基礎設施投融資機制創(chuàng )新更加活躍，市場(chǎng)共識愈發(fā)堅定明確，社會(huì )輿論環(huán)境總體良好。（完）

來(lái)源：經(jīng)濟參考網(wǎng)

編輯：張雨恬

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