費用增速放緩

　　國家統計局工業(yè)司高級統計師朱虹表示，5月工業(yè)企業(yè)利潤回升的原因主要在于銷(xiāo)售增長(cháng)加快，主要裝備制造業(yè)、煤炭行業(yè)利潤回暖，以及費用增速放緩。此外，高技術(shù)制造業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)利潤增速也由負轉正。企業(yè)效益狀況有所改善，人均產(chǎn)出效率有所提高，產(chǎn)成品存貨周轉有所加快，杠桿率繼續降低。

　　中信證券固定收益首席分析師明明認為，5月工業(yè)利潤增速變動(dòng)中有一半是由費用下降貢獻的，另一半主要是營(yíng)收，其中既有物價(jià)上漲的原因，也有需求好轉的原因，與之前公布的CPI、消費同比上漲相互印證。

　　分行業(yè)來(lái)看，光大證券首席宏觀(guān)分析師張文朗表示，采礦、終端消費品利潤增長(cháng)表現較好，主要受益于行業(yè)議價(jià)能力較強，能夠更好享受到增值稅降率的優(yōu)惠。1-5月，采礦業(yè)利潤同比增長(cháng)4.7%，1-4月則為下降0.7%。其中，受煤炭?jì)r(jià)格回升影響，煤炭開(kāi)采5月單月利潤同比高增20.3%；另外，石油天然氣開(kāi)采、黑色采礦業(yè)均表現出利潤反彈，促進(jìn)采礦利潤增長(cháng)。

　　莫尼塔宏觀(guān)研究首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生認為，受市場(chǎng)需求回暖影響，電氣機械、通用設備、專(zhuān)用設備行業(yè)利潤增長(cháng)顯著(zhù)加快。高質(zhì)量制造業(yè)呈現出積極轉變，制造業(yè)向高技術(shù)行業(yè)集中的跡象值得關(guān)注。

　　分所有制看，明明發(fā)現，私營(yíng)企業(yè)利潤改善較多。1-5月，國有控股企業(yè)實(shí)現利潤總額7342.3億元，同比下降9.7%；股份制企業(yè)實(shí)現利潤總額16993.1億元，增長(cháng)0.4%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實(shí)現利潤總額5775.8億元，下降8.3%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現利潤總額6072.7億元，增長(cháng)6.6%。

　　利潤增速或繼續回升

　　展望未來(lái)，張文朗認為，受益于減稅降費，短期內利潤增速或將繼續回升。根據光大證券測算，未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)繼續放緩的概率較大，PPI也在低位徘徊波動(dòng)，但受益于減稅降費政策，預計全年工業(yè)利潤同比增長(cháng)在3%-5%之間。

　　明明認為，下半年工業(yè)利潤基數會(huì )逐步下降，對利潤數據可能會(huì )有一定支撐，但確認經(jīng)濟底信號需要進(jìn)一步對費用和需求回暖的原因進(jìn)行分析。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳表示，未來(lái)一段時(shí)間企業(yè)利潤指標還將基本穩定在當前水平，不會(huì )顯著(zhù)惡化，但大幅改善可能性也較低。后續逆周期調節政策進(jìn)一步落地有望托底宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境，從而幫助工業(yè)企業(yè)利潤進(jìn)一步修復。