武磊
今年初以來(lái)，全球鋼管行業(yè)和眾多其他行業(yè)相同，都面臨著(zhù)嚴峻的市場(chǎng)形勢。不同的是，除受新冠肺炎疫情影響外，因與油氣行業(yè)聯(lián)系緊密，全球鋼管行業(yè)還要承受3月份國際油價(jià)“閃崩”帶來(lái)的打擊。
先從油氣市場(chǎng)來(lái)看，相關(guān)數據顯示，2020年全球石油需求同比下降11%，由2019年的99.5百萬(wàn)桶/天降至89.2百萬(wàn)桶/天。其中，汽油消費下降32%，柴油消費下降18%，航空煤油消費下降21%，化工產(chǎn)品消費下降29%。
再看作為鋼管行業(yè)下游的油氣行業(yè)，據報道，英國石油公司、荷蘭皇家殼牌集團、道達爾、雪佛龍、?？松梨诤涂捣剖偷攘罂鐕凸镜诙径忍潛p總額達536.9億美元，上半年總虧損額為545.7億美元。能源研究機構雷斯塔能源日前發(fā)布報告稱(chēng)，今年全球油氣領(lǐng)域勘探開(kāi)發(fā)支出預計僅有470億美元，較2019年的1970億美元下降明顯。該機構還預計，受疫情影響，今年獲批項目數量驟降，預計未來(lái)幾年內油氣勘探開(kāi)發(fā)的支出都不會(huì )恢復至疫情前的水平。
油氣公司自身巨額虧損、縮減投資，直接導致其對油井管、管線(xiàn)管等高端管材品種需求量大幅降低。以往油價(jià)降低，鋼管企業(yè)的業(yè)績(jì)還可以通過(guò)油氣用管以外的其他品種調整彌補，但根據國際貨幣基金組織（IMF）此前發(fā)布的報告，此次疫情給全球經(jīng)濟帶來(lái)了巨大挑戰，預計影響將僅次于上世紀的“大蕭條”時(shí)期。油價(jià)降低加上疫情引起的宏觀(guān)經(jīng)濟低迷，使整個(gè)鋼管行業(yè)陷入艱難境地。作為全球鋼管行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，Tenaris（特納瑞斯）集團和Vallourec（瓦盧瑞克）集團的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)是行業(yè)業(yè)績(jì)的風(fēng)向標，本文將對兩家企業(yè)上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，一窺全球鋼管行業(yè)所處的困境和面臨的挑戰。
Tenaris： 業(yè)績(jì)欠佳，基礎牢固
2020年第二季度，Tenaris實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.41億美元，環(huán)比減少30%，同比減少35%；無(wú)縫鋼管銷(xiāo)量為44.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少33%，同比減少34%；焊接鋼管銷(xiāo)量為10.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少36%，同比減少37%。
2020年上半年，Tenaris實(shí)現營(yíng)業(yè)收入30.03億美元，同比減少21%；無(wú)縫鋼管銷(xiāo)量為111.1萬(wàn)噸，同比減少15%；焊接鋼管銷(xiāo)量為27.8萬(wàn)噸，同比減少22%。Tenaris表示，上半年營(yíng)業(yè)收入同比減少主要是由于受疫情等因素影響，其鋼管產(chǎn)品發(fā)貨量同比減少17%，同時(shí)產(chǎn)品售價(jià)同比降低4%。
在盈利方面，上半年Tenaris的EBITDA（息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤）僅為3.38億美元，同比減少55%；EBITDA率為11.3%，同比下降8.8個(gè)百分點(diǎn)。這其中包含7700萬(wàn)美元的員工遣散費用，如果不計這筆費用，則Tenaris上半年的EBITDA為4.16億美元，EBITDA率為13.8%。除了銷(xiāo)售不佳外，3月~6月間產(chǎn)能利用率偏低產(chǎn)生的一系列影響、固定成本分攤居高不下等也是Tenaris盈利減少的重要原因。
從市場(chǎng)區域來(lái)看，北美和南美無(wú)疑是市場(chǎng)“塌陷”的重災區，上半年Tenaris在北美和南美市場(chǎng)的管材營(yíng)業(yè)收入同比分別減少22%和45%，主要原因是北美和南美市場(chǎng)的活躍鉆機數量同比減少了38%，而在世界其他區域則只同比減少了6%。Tenaris在歐洲和亞太區域的管材營(yíng)業(yè)收入同比下降相對較少；在中東和非洲市場(chǎng)，銷(xiāo)往里海區域、卡塔爾和西非市場(chǎng)的海上管線(xiàn)管數量同比上漲。
從資產(chǎn)情況來(lái)看，截至2020年6月30日，Tenaris的資產(chǎn)負債率為18.1%，同比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；流動(dòng)比率為3.30，同比提高0.11；速動(dòng)比率為1.94，同比提高0.03。上半年，Tenaris的流動(dòng)資產(chǎn)大量減少，其中庫存同比減少了約4億美元，應收賬款同比減少了約3億美元，現金及等價(jià)物同比減少了6億美元以上。上半年，Tenaris的非流動(dòng)負債中的中長(cháng)期借款同比增加了約1.9億美元，2019年同期僅為4088萬(wàn)美元；流動(dòng)負債中的短期借款同比減少了3.1億美元，應付賬款同比減少了約1.4億美元。綜上所述，雖然銷(xiāo)售低迷引起了Tenaris庫存、應收賬款、現金及等價(jià)物以及應付賬款的減少，但將短期貸款部分轉為中長(cháng)期貸款也能一定程度上降低利息支出?？偟膩?lái)看，Tenaris的資產(chǎn)狀況仍然非常健康且具有競爭力，在短期經(jīng)營(yíng)和中長(cháng)期戰略布局上的基礎都非常牢固。
Vallourec： 持續調整，穩中求變
2020年上半年，Vallourec獲得營(yíng)業(yè)收入16.96億歐元，同比減少19.6%；發(fā)運無(wú)縫鋼管87.2萬(wàn)噸，同比減少25.9%。Vallourec董事長(cháng)Edouard Guinotte表示，目前受疫情和油價(jià)驟降影響最大的工業(yè)領(lǐng)域是美國陸上油氣開(kāi)采，好在Vallourec在美洲以外市場(chǎng)的高合金產(chǎn)品銷(xiāo)售和在巴西的鐵礦石、油氣生產(chǎn)業(yè)務(wù)上表現良好。當前Vallourec的首要任務(wù)仍是保持整體的健康性和安全性，仍將持續實(shí)施改革調整、成本縮減和現金管理。
雖然OPEC（石油輸出國組織）和非OPEC產(chǎn)油國達成了一定的減產(chǎn)協(xié)議，但仍難以在短期內彌補疫情帶來(lái)的石油需求缺口。面對目前的艱難局勢，Vallourec在原有內部刺激措施的基礎上，在2020年實(shí)施縮減成本1.3億歐元的改革方案，并且在剛過(guò)去的上半年就已經(jīng)縮減了5100萬(wàn)歐元的成本。Vallourec在北美的所有工廠(chǎng)裁員超過(guò)1/3（超過(guò)900個(gè)崗位），相應機制也已在5月份啟動(dòng)。同時(shí)，分散的客戶(hù)群和多元的產(chǎn)業(yè)也為Vallourec迅速恢復競爭力提供了良好基礎。
從下游市場(chǎng)來(lái)看，上半年Vallourec在油氣市場(chǎng)獲得營(yíng)業(yè)收入10.70億歐元，同比減少23%；在化工市場(chǎng)獲得營(yíng)業(yè)收入1.28億歐元，同比減少1%；在工業(yè)品市場(chǎng)獲得營(yíng)業(yè)收入3.93億歐元，同比減少19%；在電力市場(chǎng)獲得營(yíng)業(yè)收入1.05億歐元，同比增長(cháng)3%，主要得益于一些項目在上半年集中發(fā)貨。
在盈利能力方面，上半年Vallourec的EBITDA為1.11億歐元，同比減少5800萬(wàn)歐元；EBITDA率為6.5%，同比降低1.5個(gè)百分點(diǎn)。在資金方面，Vallourec于2020年2月19日宣布啟動(dòng)一項8億歐元的資本增加計劃，該計劃已經(jīng)在4月6日的股東大會(huì )上獲得通過(guò)，但鑒于目前的形勢，該計劃未能實(shí)施。Vallourec表示仍將繼續尋求與股東和銀行的合作，推動(dòng)整個(gè)集團持續發(fā)展壯大并優(yōu)化財務(wù)結構。
從資產(chǎn)情況來(lái)看，截至2020年6月30日，Vallourec的資產(chǎn)負債率為84.3%，同比升高11.4個(gè)百分點(diǎn)；流動(dòng)比率為0.92，同比提高0.06；速動(dòng)比率為0.61，同比提高0.02。上半年，Vallourec的固定資產(chǎn)、現金及等價(jià)物都同比減少3億歐元以上，總資產(chǎn)同比減少了12.78億歐元，導致其資產(chǎn)負債率快速上升，但好在流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都得到一定優(yōu)化，資產(chǎn)狀況總體來(lái)說(shuō)保持了原先的水平。
市場(chǎng)展望： 短期承壓，陰霾待散
Tenaris認為，全球為控制疫情蔓延而采取的各項措施抑制了石油的消費，同時(shí)導致全球石油庫存在現階段不斷積累，因此，即使全球經(jīng)濟在疫情過(guò)后逐漸恢復、石油需求開(kāi)始回漲，此前積累的大量庫存也會(huì )需要較長(cháng)的消化時(shí)間，加之全球油氣勘探和開(kāi)采投資大幅削減，全球石油生產(chǎn)和消費的再平衡將是一個(gè)較長(cháng)的過(guò)程。油氣開(kāi)采用管需求在第二季度隨著(zhù)活躍鉆機數量的減少而大幅下降，預計下半年將更加低迷，特別是在北美市場(chǎng)。
在這樣充滿(mǎn)不確定性的市場(chǎng)環(huán)境下，Tenaris預計第三季度銷(xiāo)量和盈利情況都不樂(lè )觀(guān)，第四季度或將迎來(lái)曙光，期望繼續縮減營(yíng)運資本和產(chǎn)生正向自由現金流。
Vallourec表示，此次北美頁(yè)巖油氣開(kāi)采商受到重創(chuàng )，預計短期內難以恢復；巴西鉆井數量有望增長(cháng)，下半年繼續看好高等級OCTG（石油專(zhuān)用管材）的需求。在工業(yè)品領(lǐng)域，歐洲和巴西市場(chǎng)仍將受疫情影響，巴西的鐵礦石生產(chǎn)情況有望略好于2019年。對于一些國際石油公司延期項目帶來(lái)的需求缺口，Vallourec寄希望于用高合金產(chǎn)品的旺盛銷(xiāo)售來(lái)彌補。
在后續調整方面，Vallourec將在所有生產(chǎn)地采取縮短工時(shí)、休假等調整措施，在2020年實(shí)施1.30億歐元的成本縮減措施，將2020年資本投資縮減20%、營(yíng)運資本調整至符合當前生產(chǎn)的水平，一些季度性的工作計劃推遲到年底進(jìn)行。
從以上預測來(lái)看，Tenaris和Vallourec對2020年全球鋼管市場(chǎng)形勢和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)呈悲觀(guān)態(tài)度，全年業(yè)績(jì)大幅下滑基本已成共識，短期內承受著(zhù)巨大的壓力。但從兩家企業(yè)著(zhù)重強身健體、積極應對挑戰的種種舉措來(lái)看，陰霾終將消散。
《中國冶金報》（2020年08月14日 02版二版）
