10月份，國內多地新冠肺炎疫情反復，受其影響，我國鋼材市場(chǎng)消費依舊偏弱，鋼材市場(chǎng)震蕩低迷，整體價(jià)位已降至2020年水平。另?yè)叭径葒医y計局數據，我國鋼鐵行業(yè)噸鋼利潤僅為40元，創(chuàng )2010年以來(lái)新低。那么，今年前10個(gè)月鋼鐵行業(yè)運行狀況如何？釋放出哪些關(guān)鍵信號？本文將結合相關(guān)數據進(jìn)行深入分析。
前10個(gè)月國內鋼材市場(chǎng)弱勢運行為主
截至10月31日，螺紋鋼（HRB400E，φ20毫米）價(jià)格為3883元/噸，為自2020年11月9日以來(lái)的最低值，今年初以來(lái)的極值（最低值相對于最高值）跌幅為25.0%；高線(xiàn)（φ6.5毫米）極值跌幅為23.8%；中厚板（普碳，20毫米）極值跌幅為26.0%；冷軋板（1.0毫米）極值跌幅為23.8%；熱軋板（3.0毫米）跌幅最大，達29.1%。綜合來(lái)看，今年前10個(gè)月，我國五大類(lèi)鋼材平均極值跌幅達到25.5%。
1月—10月份，受下游房地產(chǎn)和基建行業(yè)需求偏弱的影響，國內鋼材市場(chǎng)整體弱勢運行。從五大類(lèi)鋼材品種前10個(gè)月的平均價(jià)格走勢上看，螺紋鋼（HRB400E，φ20毫米）均價(jià)為4576元/噸，較2021年平均價(jià)格下降9.5%；高線(xiàn)（φ6.5毫米）均價(jià)為4962元/噸，較2021年平均價(jià)格下降8.3%；中厚板（普碳，20毫米）均價(jià)為4783元/噸，較2021年平均價(jià)格下降11.7%；熱軋板（3.0毫米）均價(jià)為4665元/噸，較2021年平均價(jià)格下降13.8%；冷軋板（1.0毫米）均價(jià)為5109元/噸，較2021年平均價(jià)格下降15.4%。綜合看，前10個(gè)月我國五大類(lèi)鋼材年化平均價(jià)格較2021年平均價(jià)格下降11.7%。
另?yè)y計，1月—10月份，我國鋼坯（Q235）平均市場(chǎng)價(jià)格為4193元/噸，與螺紋鋼之間的價(jià)差僅為383元/噸。而根據2022年以來(lái)的數據推算，我國螺紋鋼與鋼坯之間的價(jià)差若小于330元/噸，鋼鐵企業(yè)則陷入虧損狀態(tài)。從市場(chǎng)數據上看，10月份，我國螺紋鋼均價(jià)與鋼坯價(jià)差為460元/噸，而9月份的數值為453元/噸。再根據國家統計局的數據計算，9月份鋼鐵工業(yè)實(shí)現扭虧158.5億元，由此預計鋼鐵行業(yè)10月份成績(jì)單或接近“及格”。不過(guò)，即使樂(lè )觀(guān)估計，我國鋼鐵行業(yè)2022年全年的利潤總額也難超800億元。若考慮全年鋼產(chǎn)量保持10億噸以上，2022年全年的噸鋼利潤或難超80元/噸，為歷史次低值，僅高于2015年周期低谷時(shí)的水平。
從2022年以來(lái)的鋼材價(jià)格運行曲線(xiàn)上看，截至10月31日，我國五大類(lèi)鋼材價(jià)格已經(jīng)跌破今年初以來(lái)的低點(diǎn)，由于后期市場(chǎng)情緒仍以看跌為主，鋼材價(jià)格易跌難漲。
前三季度累計噸鋼利潤創(chuàng )2010年以來(lái)新低
根據國家統計局公布的數據，2022年前三季度，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入66177.7億元，利潤為313.0億元，其中利潤值較1月—8月份累計利潤值（410.5億元）下降97.5億元、較1月—7月份累計利潤值（569.0億元）下降256億元、較上半年累計利潤值（826.1億元）下降513.1億元。據國家統計局數據計算（見(jiàn)圖2），今年1月—9月份，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)累計利潤率僅為0.5%，較2021年同期下降91.5%。
1月—9月份，我國黑色金屬礦采選行業(yè)共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3747.7億元，實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤523.1億元，行業(yè)利潤率達14.0%，累計利潤因行業(yè)整體弱勢運行的原因同比下降28.1%。經(jīng)合并計算，前三季度，我國黑色金屬行業(yè)整體利潤僅為836.1億元，較上半年1232.5億元的利潤值縮水396.4億元，同比下降81%。1月—9月份，黑色金屬礦業(yè)總體利潤率僅為1.2%。
從噸鋼利潤上看（見(jiàn)圖3），2022年1月—9月份，在鋼材價(jià)格相對疲軟且以鐵礦石和焦炭為主的原料價(jià)格相對偏高的形勢下，根據國家統計局公布的前三季度我國累計鋼產(chǎn)量78083萬(wàn)噸的數據計算，前三季度累計噸鋼利潤僅為40元，為2010年以來(lái)的最低點(diǎn)。
從國家統計局公布的產(chǎn)量數據上看，受多地疫情反復和今年夏季我國大部分地區極端高溫天氣的影響，1月—9月份，我國生鐵產(chǎn)量為65610萬(wàn)噸，同比下降2.5%；累計產(chǎn)鋼78083萬(wàn)噸，同比下降3.4%；累計日產(chǎn)鋼286.02萬(wàn)噸。按此計算，今年全年鋼產(chǎn)量仍將在10.4億噸左右，與2021年基本持平。
普氏鐵礦石價(jià)格指數跌破前期支撐位
10月份，普氏鐵礦石價(jià)格延續了9月的震蕩下行走勢，并于10月末連續跌破前期86美元/噸的支撐位和2020年以來(lái)79.8美元/噸的最低價(jià)位，下探至79.5美元/噸（見(jiàn)圖4）。
1月—10月份，受鋼材價(jià)格下行影響，普氏鐵礦石價(jià)格“前高后低”的震蕩下跌行情明顯，尤其在7月后伴隨著(zhù)人民幣超10%的貶值，普氏價(jià)格連續3次下探86美元/噸的支撐位后向下突破（見(jiàn)圖5）。
前10個(gè)月，普氏鐵礦石價(jià)格指數年化平均值為124美元/噸，較2021年平均價(jià)格下降22%，而同期人民幣匯率降幅超過(guò)12%，不計人民幣匯率影響的礦價(jià)實(shí)際降幅小于10%。如此對比看，1月—10月份，我國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格跌幅小于同期鋼材價(jià)格跌幅。
根據海關(guān)總署公布的數據（見(jiàn)圖6），10月份，我國進(jìn)口鐵礦石9497.5萬(wàn)噸，月均進(jìn)口價(jià)格約為96.8美元/噸；1月—10月份累計進(jìn)口鐵礦石9.17億噸，累計平均進(jìn)口價(jià)格約為121.3美元/噸。按1月—10月份我國平均進(jìn)口鐵礦石數量推算，全年鐵礦石進(jìn)口總量將自2016年后首次跌破11億噸，但年均進(jìn)口單價(jià)預計在120美元/噸左右，較2016年的平均進(jìn)口價(jià)格依然翻了一番。
鋼、礦利潤分布嚴重失衡
根據前三季度我國黑色金屬冶煉壓延及加工業(yè)利潤，以及當期鐵礦石、焦炭、硅錳等原料的平均價(jià)格、進(jìn)口數量等數據，再結合鐵水、粗鋼、鋼材各環(huán)節的完全成本數據，可推導出2022年下半年以來(lái)，中國鋼鐵行業(yè)利潤始終圍繞盈虧平衡線(xiàn)上下波動(dòng)。從表1可以清晰看出，前三季度，進(jìn)口鐵礦石依然利潤豐厚，實(shí)現毛利折合人民幣約5260億元，而鋼鐵冶煉環(huán)節的利潤只有約310億元，毛利分布比例幾近17∶1。中國鋼鐵全行業(yè)利潤不到以四大礦為主的海外鐵礦公司利潤的6%。
鋼、礦市場(chǎng)“牛轉熊”
從五大類(lèi)鋼材品種整體價(jià)格運行態(tài)勢上看（見(jiàn)圖7），我國鋼材價(jià)格目前已經(jīng)回落至2020年整體水平，而且價(jià)格已經(jīng)跌破2016年以來(lái)的長(cháng)期價(jià)格平均線(xiàn)（即長(cháng)期價(jià)格的50分位線(xiàn)）。從這一點(diǎn)上看，新冠肺炎疫情影響因素對鋼材市場(chǎng)價(jià)格的影響正逐漸退去，結合鋼材價(jià)格的長(cháng)周期運行曲線(xiàn)看，我國鋼材市場(chǎng)行情有逐漸對接疫情前水平的可能。同時(shí)，考慮到下游消費市場(chǎng)持續低迷的情況，可以說(shuō)自2020年以來(lái)的疫情突發(fā)因素帶來(lái)的鋼材市場(chǎng)“牛市”行情已出現周期性“牛轉熊”信號。
從普氏鐵礦石價(jià)格指數的長(cháng)期曲線(xiàn)上看（見(jiàn)圖8），目前鐵礦石價(jià)格已經(jīng)突破2015年以來(lái)逐漸抬升的價(jià)格底部趨勢線(xiàn)（如圖8實(shí)線(xiàn)長(cháng)箭頭所示，若礦價(jià)在此之上，基本屬于牛市通道）并逐漸回落至價(jià)格“牛轉熊”區間（如圖8虛線(xiàn)長(cháng)箭頭所示，若礦價(jià)在此線(xiàn)之下，基本屬熊市特征）。從這一點(diǎn)上看，鐵礦石價(jià)格也已經(jīng)發(fā)出強烈的“牛轉熊”信號，未來(lái)鐵礦石市場(chǎng)震蕩幅度將加劇。
鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨考驗
從全球來(lái)看，全球經(jīng)濟發(fā)展的不確定因素不斷增加，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的外部環(huán)境日益復雜。從國內經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢看，多地頻發(fā)的新冠肺炎疫情及極端惡劣天氣，加上冬季來(lái)臨后北方房地產(chǎn)、基建項目陸續停工，我國鋼材消費端短期內需求減弱的問(wèn)題將愈加突出。
綜合以上分析，筆者認為，在近期鋼材市場(chǎng)、鐵礦石市場(chǎng)“牛轉熊”的情況下，短期內鋼、礦市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)將不斷加劇。在下游鋼材需求持續趨弱造成鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力不斷增大的情況下，我國鋼鐵企業(yè)乃至包含鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)在內的黑色金屬行業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)狀況將面臨極大的考驗，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)要高度警惕市場(chǎng)風(fēng)險。（左更）
（文中數據來(lái)源于國家統計局、五礦經(jīng)研院、普氏鐵礦石價(jià)格指數）
