程鵬
回顧7月份，國內鐵礦石需求邊際走弱但整體維持高位，進(jìn)口端和國內鐵礦石供應量環(huán)比增加，國內鐵礦石供需格局偏松，但由于貨幣、財政、行業(yè)增量政策頻出，市場(chǎng)對終端需求增長(cháng)的預期較強，鐵礦石期貨、現貨價(jià)格同步走高。
截至7月31日，日照港PB粉（皮爾巴拉混合礦）價(jià)格為877元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸（增幅為1.15%）；大連商品交易所鐵礦石主力合約收盤(pán)價(jià)為841.5元/噸，月環(huán)比上漲19.0元/噸（增幅為2.31%）；普氏62%鐵礦石價(jià)格指數月度均值為112.46美元/噸，月環(huán)比下降0.10%，基差由盤(pán)面向現貨收斂。
下半年鐵礦石供應仍有增量
四大礦山產(chǎn)銷(xiāo)報告顯示，第二季度，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)量增幅較為明顯，產(chǎn)量達7874萬(wàn)噸，季環(huán)比增長(cháng)17.9%；銷(xiāo)量為7214萬(wàn)噸，季環(huán)比增長(cháng)33.6%。上半年，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量為1.455億噸，產(chǎn)量目標完成度為48.0%（按目標中值預估），處于近4年以來(lái)的高位水平。下半年為淡水河谷鐵礦石發(fā)運高峰期，且其多礦區已于第二季度完成檢修及升級。筆者預估，2023年淡水河谷銷(xiāo)量達到3.05億噸的難度較小，較2022年銷(xiāo)量增長(cháng)約200萬(wàn)噸。
第二季度力拓鐵礦石產(chǎn)量季環(huán)比增長(cháng)2.52%，由于其港口檢修和突發(fā)鐵路脫軌事故導致銷(xiāo)量略低于產(chǎn)量，但階段性減量并未對整體產(chǎn)銷(xiāo)量造成影響，力拓上半年產(chǎn)量同比增長(cháng)6.82%，銷(xiāo)量同比增長(cháng)6.76%，上半年完成目標進(jìn)度為約49%（基于指導目標區間的中間值測算）。筆者預估，2023年力拓產(chǎn)銷(xiāo)量將達到3.25億噸，較2022年銷(xiāo)量增長(cháng)約300萬(wàn)噸。
第二季度必和必拓礦山運營(yíng)表現強勁，產(chǎn)銷(xiāo)量保持季環(huán)比增長(cháng)態(tài)勢，2023財年鐵礦石總產(chǎn)量合計為2.85億噸，略高于其此前指導目標中間值（2.84億噸）。必和必拓在最新季報中將2024財年產(chǎn)量指導目標設為2.82億噸～2.94億噸（100%基準），較2023財年目標上調400萬(wàn)噸。筆者預估，2023年必和必拓產(chǎn)銷(xiāo)量將達到2.85億噸，較2022年銷(xiāo)量增長(cháng)約200萬(wàn)噸。
FMG2023財年鐵礦石總發(fā)運量為1.92億噸，創(chuàng )歷史紀錄，達到其全年指導量的上限。鐵橋項目（Iron Bridge Project）已于4月21日開(kāi)始生產(chǎn)高品位磁精粉，第一批精粉已于7月24日在黑德蘭港裝船發(fā)運，并計劃在12～18個(gè)月的時(shí)間內達到年產(chǎn)量2200萬(wàn)噸目標。FMG將2024財年的發(fā)運指導目標設為1.92億噸～1.97億噸。筆者預估，2023年FMG產(chǎn)銷(xiāo)量將達到1.98億噸，較2022年銷(xiāo)量增長(cháng)約500萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，下半年主流礦山鐵礦石供應仍存在增量，預計四大礦山發(fā)運量較上半年增加3600萬(wàn)噸，其中淡水河谷增量顯著(zhù)，約為1400萬(wàn)噸；發(fā)往中國的鐵礦石量較上半年增加2800萬(wàn)噸，其中淡水河谷增量為900萬(wàn)噸，澳大利亞力拓、必和必拓和FMG礦山增量分別為400萬(wàn)噸、600萬(wàn)噸、800萬(wàn)噸。
平控政策落地將加劇供需寬松格局
目前鋼材淡季需求韌性較強，隨著(zhù)刺激政策陸續出臺，市場(chǎng)對擴大內需、房地產(chǎn)用鋼需求增量的預期較強，但房地產(chǎn)、基建投資數據依舊偏弱，鋼廠(chǎng)盈利率增速停滯，鋼廠(chǎng)利潤被大幅壓縮，日均鐵水產(chǎn)量連續4周下滑，具備粗鋼平控政策的執行基礎。若后期執行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，則鐵礦石后期需求將更為悲觀(guān)。
綜合來(lái)看，下半年鐵礦石供需關(guān)系趨于寬松，供應端回升壓力較大，需求處于階段性高位，疊加市場(chǎng)對粗鋼平控政策預期依然偏強且政策具備一定的執行基礎，下半年鐵礦石需求或將逐步下滑，終端需求維持弱勢和鋼廠(chǎng)利潤再度壓縮或將為粗鋼平控政策提供落地可能。后期需關(guān)注平控政策落地的時(shí)間節點(diǎn)，或將加劇供需寬松格局。
《中國冶金報》（2023年08月03日 04版四版）
