王奕琳
自2022年11月份以來(lái)，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈整體受到宏觀(guān)因素影響下市場(chǎng)對終端需求的“強預期、弱現實(shí)”邏輯主導。其中，2022年11月—2023年1月份，黑色系產(chǎn)品期貨價(jià)格依托“強預期”反彈；2月份以來(lái)，隨著(zhù)春季需求逐步啟動(dòng)，預期兌現時(shí)間臨近，預期與現實(shí)端博弈加劇，包括卷螺（熱軋卷板、螺紋鋼）在內的主要黑色系產(chǎn)品價(jià)格陷入寬幅震蕩行情，等待需求端進(jìn)一步指引。
美國就業(yè)數據強勁
美聯(lián)儲加息不確定性增強
美國此前公布的1月份非農就業(yè)數據大超預期，新增非農就業(yè)人數達51.7萬(wàn)人，遠高于前值，與“勞動(dòng)力市場(chǎng)將出現降溫”的市場(chǎng)普遍預期截然相反。對此，美聯(lián)儲主席鮑威爾在最新接受訪(fǎng)談時(shí)表示：“如果就業(yè)數據持續強勁，或者通脹數據變得更高，我們就必須采取更多行動(dòng)，讓加息幅度超過(guò)市場(chǎng)定價(jià)體現的水平?！倍饲?，隨著(zhù)美國通脹數據走低，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲加息周期步入尾聲，未來(lái)博弈的重心將轉移至利率峰值能持續多長(cháng)時(shí)間。
當前強勁的就業(yè)需求使得市場(chǎng)關(guān)于“薪資—通脹”螺旋上升的擔憂(yōu)進(jìn)一步加??；充分的就業(yè)也將支持美聯(lián)儲維持更加“鷹派”的政策路徑，包括更大幅度的加息步伐、更高的終端利率和更長(cháng)的限制性利率持續時(shí)間。美聯(lián)儲加息節奏對資本市場(chǎng)的擾動(dòng)再次加劇。
國內1月份信貸數據整體超預期
信貸需求結構分化明顯
上周五（2月10日）央行公布國內1月份系列信貸數據，1月份社會(huì )融資規模增量、新增人民幣貸款、M2貨幣（廣義貨幣）供應同比增速等均遠超市場(chǎng)預期，信貸需求強勁。
另外，從1月份新增人民幣貸款分項來(lái)看，信貸需求結構分化明顯，代表實(shí)體經(jīng)濟需求的企業(yè)中長(cháng)期人民幣貸款新增35000億元，遠高于去年同期的21000億元，結構性貨幣工具在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟恢復增長(cháng)上起到明顯作用；但是，居民中長(cháng)期新增人民幣貸款僅為2231億元，不僅新增絕對值低，也大幅低于去年同期的7424億元。這表明，在系列房地產(chǎn)放松政策的影響下，居民購房意愿仍沒(méi)有得到明顯改善，預計房地產(chǎn)放松政策仍存較大空間，春節后各地下調房地產(chǎn)貸款利率對購房需求的實(shí)際影響仍有待觀(guān)察。
1月份汽車(chē)市場(chǎng)表現平淡
2月份表現值得期待
據中汽協(xié)消息，1月份汽車(chē)市場(chǎng)表現平淡，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比、同比均呈現兩位數下滑。具體來(lái)看，1月份汽車(chē)產(chǎn)量、銷(xiāo)量分別為159.4萬(wàn)輛、164.9萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降33.1%、35.5%，同比分別下降34.3%、35%。2022年6月1日—12月31日實(shí)施的減征一部分乘用車(chē)車(chē)輛購置稅的政策，切實(shí)促進(jìn)了國內汽車(chē)市場(chǎng)的消費。目前尚無(wú)新的機動(dòng)車(chē)購置稅刺激政策推出，但針對新能源汽車(chē)的免征購置稅政策已經(jīng)延續至2023年12月31日。
另外，自2022年12月31日起，國家對購買(mǎi)新能源汽車(chē)不再發(fā)放補貼。再疊加今年春節假期提前至1月份、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)間縮短等因素，消費者提前透支需求。2月份是春節后的市場(chǎng)啟動(dòng)期，也是疫情防控政策優(yōu)化調整后的市場(chǎng)啟動(dòng)期，目前各地政府對于汽車(chē)促消費都給予了高度的重視。據統計，截至2月7日，共有18個(gè)?。ㄊ校┕剂?023年汽車(chē)消費補貼政策，第一季度的開(kāi)門(mén)紅或將在2月份得到明顯體現。另外，由于低基數效應，3月、4月份也將出現汽車(chē)銷(xiāo)量暴增的情況。
熱軋卷板產(chǎn)量難以大幅釋放
庫存增速明顯放緩
從相關(guān)數據來(lái)看，上周（2月6日—10日），全國熱軋卷板產(chǎn)量周環(huán)比增加2.11萬(wàn)噸至308.15萬(wàn)噸，表觀(guān)消費量周環(huán)比回升37.72萬(wàn)噸至307.01萬(wàn)噸，社會(huì )庫存周環(huán)比小幅增加1.95萬(wàn)噸至313.04萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)端庫存周環(huán)比小幅下降0.81萬(wàn)噸至91.88萬(wàn)噸，總庫存周環(huán)比增加1.14萬(wàn)噸至404.92萬(wàn)噸。
受原材料端價(jià)格反彈幅度更大的影響，熱軋卷板即期生產(chǎn)利潤仍處于微虧損狀態(tài)，預計短期內熱軋卷板產(chǎn)量難以大幅釋放。
《中國冶金報》（2023年02月16日 06版六版）
