馮艷成
2021年7月初焦價(jià)經(jīng)歷一段時(shí)間調整，最低跌至2455元/噸，隨后焦價(jià)呈持續上漲趨勢。截至7月30日，J2109合約價(jià)格收于2943元/噸，月初開(kāi)盤(pán)價(jià)為2634元/噸，7月份漲幅達11.7%。焦炭現貨市場(chǎng)整體呈震蕩走勢，7月上旬受需求走弱等因素影響，鋼廠(chǎng)調降一輪焦價(jià)120元/噸，部分地區因前期多漲一輪，此次下調2輪共240元/噸。近期，因焦煤成本支撐及環(huán)保限產(chǎn)導致供應下滑，尤其山西地區，焦企開(kāi)始首輪提漲焦價(jià)120元/噸，并已有鋼廠(chǎng)接受上漲價(jià)格。
從基本面來(lái)看，利潤方面，上半年焦化行業(yè)盈利可觀(guān)，平均噸焦盈利可達700元以上，刺激企業(yè)保持較高的生產(chǎn)積極性。不過(guò)，受階段性環(huán)保政策影響，焦炭產(chǎn)量呈逐月下滑趨勢。7月份，因焦煤價(jià)格持續走強，煉焦成本大幅抬升，導致焦化整體盈利水平下降。截至7月底，全國平均噸焦盈利被壓縮至300元左右，部分盈利能力較差的企業(yè)已面臨虧損。
供應端。2021年上半年，焦炭供應保持穩中有增，累計產(chǎn)量達23630.4萬(wàn)噸，累計同比增長(cháng)933.0萬(wàn)噸（上漲4.1%）?！捌咭弧惫澢昂?，環(huán)保政策要求十分嚴格，焦化產(chǎn)能利用率出現“斷崖”式下滑，隨后雖然有所恢復，但第2輪環(huán)保督察仍在持續進(jìn)行。據調研，山西省呂梁市個(gè)別問(wèn)題焦企已執行限產(chǎn)，幅度在40%左右，其他問(wèn)題企業(yè)后續也有限產(chǎn)預期。另外，山西省臨汾市發(fā)布大氣污染防治攻堅方案，要求部分焦企自7月17日起執行為期100天15%~35%不等比例的限產(chǎn)，8月份焦炭供應或再次面臨階段性收緊的情況。
需求端。2021年上半年，焦炭需求同樣保持穩中有增，生鐵累計產(chǎn)量為45638萬(wàn)噸，累計同比增長(cháng)1755萬(wàn)噸（上升4.0%）。對比供應端，焦炭與生鐵產(chǎn)量比值約為0.52，基本與生產(chǎn)噸鐵所消耗焦炭的比例相當，也就意味著(zhù)上半年焦炭供需基本保持平衡態(tài)勢。政策上，今年“粗鋼產(chǎn)量同比不增”的政策預期持續影響著(zhù)整個(gè)黑色金屬板塊，7月份以來(lái)，多個(gè)省份已陸續表示將落實(shí)粗鋼產(chǎn)量同比不增的任務(wù)，包括山東、江蘇等省，但上半年粗鋼產(chǎn)量同比增量可觀(guān)，若嚴格落實(shí)對原材料的需求將形成較大沖擊，短期仍處于政策發(fā)酵期，具體執行情況有待持續跟蹤。目前日均鐵水產(chǎn)量在230萬(wàn)噸左右，尚未完全恢復到“七一”節限產(chǎn)前的水平。
庫存方面。因上半年焦炭供需基本平衡，焦炭庫存總體變化不大，其間有一定幅度庫存累積，但隨后又重新降至歷史低位水平。7月份，因供應端再次出現階段性收緊，庫存進(jìn)一步被消耗，再度刷新今年初以來(lái)庫存低點(diǎn)。截至7月30日，焦炭樣本總庫存為629.5萬(wàn)噸，較今年初下降86.0萬(wàn)噸，較去年同期下降173.4萬(wàn)噸。分結構來(lái)看，焦化廠(chǎng)及鋼廠(chǎng)焦炭庫存量均與往年同期水平相當，處于中位區。港口焦炭庫存處于歷史低位水平，一方面，因焦炭現貨價(jià)格處于相對高位，貿易商集港積極性不高；另一方面，目前焦炭出口情況好轉，進(jìn)一步釋放了港庫壓力。8月份，主要關(guān)注下游鋼廠(chǎng)是否將粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)落到實(shí)處，若需求出現明顯下滑，焦炭可能會(huì )面臨一定庫存累積壓力。
綜合來(lái)看，因煉焦成本的抬升，焦化整體盈利水平下降；主產(chǎn)地山西省仍面臨環(huán)保督察、限產(chǎn)等政策的制約，焦炭供給或呈現階段性收緊態(tài)勢；需求端主要受粗鋼產(chǎn)量壓減政策的影響，多地政策仍處于待落實(shí)階段，且第三季度有旺季因素的拉動(dòng)，預計短期需求下滑幅度或有限；焦炭總體庫存處于歷史低位水平，暫不對價(jià)格構成拖累。盤(pán)面上，8月份，焦炭主力合約將由J2109逐步換至J2201合約，目前J2201合約價(jià)格為2700元/噸~2800元/噸，結合焦炭基本面的變化，在需求沒(méi)有出現明顯下降的情況下，建議以回調偏多思路對待。
《中國冶金報》（2021年8月5日 03版三版）
