馮艷成
2021年上半年收官，焦炭期貨價(jià)格走勢可謂波瀾壯闊，整體呈現寬幅震蕩、震蕩幅度逐步收窄的走勢。具體來(lái)看，在去年第4季度焦化去產(chǎn)能因素的推動(dòng)下，2021年初，焦價(jià)最高達到3036元/噸，創(chuàng )歷史新高；隨后因焦鋼利潤分配嚴重失衡，疊加河北省唐山市限產(chǎn)風(fēng)暴影響，焦價(jià)最低跌至2096.5元/噸；4月份，焦炭主產(chǎn)地山西省面臨環(huán)保督察，焦炭供應下滑再次推動(dòng)焦價(jià)上漲，至5月份上旬，焦價(jià)漲至3000元/噸左右；隨后，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議、國家發(fā)改委等部門(mén)對大宗商品價(jià)格的不合理上漲進(jìn)行了平抑，焦價(jià)跟隨下跌至2300元/噸左右；進(jìn)入6月份，山東省“以煤定產(chǎn)”政策正式發(fā)布疊加建黨百年慶祝大會(huì )對環(huán)保要求較高，供應減量預期再次推動(dòng)焦價(jià)偏強運行，截至6月30日，焦炭期價(jià)收于2633.5元/噸。
綜合價(jià)格變化來(lái)看，2021年上半年，焦炭期價(jià)跌幅為7.11%，其間最高價(jià)格為3036.0元/噸，最低價(jià)格為2096.5元/噸，盤(pán)中波動(dòng)較為劇烈。
從焦炭基本面來(lái)看，上半年焦化行業(yè)盈利較為可觀(guān)，平均噸焦盈利可達700元以上，屬歷史最高水平，去年全年噸焦盈利僅為270元左右。利潤是企業(yè)的生存之本，在高利潤的刺激下，焦企生產(chǎn)積極性必然提高，這也導致雖然2020年各地凈淘汰落后產(chǎn)能超過(guò)2100萬(wàn)噸，但今年上半年焦炭產(chǎn)量仍出現大幅增長(cháng)的情況。數據顯示，上半年230家焦化廠(chǎng)剔除淘汰產(chǎn)能后的產(chǎn)能利用率平均值為88.45%，總體處于歷史高位。在焦炭供應整體偏緊、庫存壓力不大的情況下，焦化廠(chǎng)仍有保護自身盈利不被過(guò)度擠壓的能力。同時(shí)下半年仍是新產(chǎn)能的投放期，焦炭總體供應或繼續穩步增加。
在焦化產(chǎn)能方面，2020年焦炭產(chǎn)能凈減量約2100萬(wàn)噸，2021年則是焦炭新產(chǎn)能的集中投放期。根據相關(guān)機構預估，2021年焦炭新增產(chǎn)能約6900萬(wàn)噸，淘汰產(chǎn)能約3200萬(wàn)噸，產(chǎn)能回補3700萬(wàn)噸，其中上半年凈新增產(chǎn)能約2000萬(wàn)噸，下半年凈新增產(chǎn)能約1700萬(wàn)噸。
在需求端，自今年初以來(lái)，粗鋼減量預期始終影響著(zhù)焦化市場(chǎng)情緒，但從真實(shí)數據來(lái)看，粗鋼產(chǎn)量并未得到有效減少，反而呈兩位數的快速增長(cháng)趨勢。前5個(gè)月數據顯示，粗鋼累計產(chǎn)量同比增加5770萬(wàn)噸左右，粗鋼產(chǎn)量的高速增長(cháng)帶動(dòng)生鐵產(chǎn)量，進(jìn)而增加了對焦炭的需求。上半年247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量均值為240萬(wàn)噸，高于2020年全年均值3萬(wàn)噸左右。但需注意，除河北省外，近期江蘇省、安徽省、甘肅省等省份開(kāi)始推進(jìn)粗鋼產(chǎn)量同比下降任務(wù)的落實(shí)，但政策仍存在較強的不確定性，粗鋼產(chǎn)量能否實(shí)現全年同比下降或下半年增速放緩，仍有待持續跟蹤。
在庫存方面，上半年焦炭整體仍維持低庫存狀態(tài)，其中2月、3月份有一定庫存累積，但4月份后，重回去庫存趨勢。截至6月底，焦炭樣本總庫存為654.49萬(wàn)噸，較去年同期下降143.52噸，處于歷史低位水平，側面印證了焦炭供需關(guān)系呈持續偏緊的格局。分結構來(lái)看，目前焦化廠(chǎng)及港口庫存均處歷史低位水平，鋼廠(chǎng)近期有補庫動(dòng)作，庫存回升至中位區?？傮w看，焦炭供需偏緊趨勢尚未發(fā)生明顯改變，焦炭暫無(wú)庫存壓力。下半年，若供需關(guān)系轉向寬松，焦炭可能有一定庫存累積風(fēng)險，屆時(shí)需根據具體情況再做進(jìn)一步評判。
綜合來(lái)看，當前，焦炭處于高供應、高需求、低庫存以及高利潤的格局，供需關(guān)系呈緊平衡態(tài)勢。2021年下半年，在產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的制衡下，焦化可能會(huì )讓渡鋼廠(chǎng)一部分利潤，但因新產(chǎn)能的不斷釋放，焦炭供應或繼續穩步增長(cháng)；需求端重點(diǎn)關(guān)注粗鋼壓減產(chǎn)量政策上的變化，若政策超預期嚴格，將對焦炭?jì)r(jià)格形成利空，同時(shí)焦炭供需關(guān)系可能會(huì )由緊平衡向偏寬松的態(tài)勢轉變。盤(pán)面上，焦炭?jì)r(jià)格進(jìn)一步打開(kāi)向上空間的驅動(dòng)力不足，整體或以高位震蕩走勢為主，價(jià)格重心或有適當下移。
《中國冶金報》（2021年7月8日 03版三版）
