丁根
2月中旬，正值農歷春節。受春節因素影響，2月份不銹鋼期貨行情呈現出非常明顯的先抑后揚走勢。春節前備貨惜售、春節后開(kāi)閘放水，導致行情異?；鸨?、價(jià)格急劇攀升。然而，當春節因素能量釋放漸盡、高位價(jià)格支撐乏力時(shí)，不銹鋼期貨行情掉頭下行乃是情理之中的事。
春節后不銹鋼期貨價(jià)格
急劇沖高后調整
春節長(cháng)假過(guò)后開(kāi)市，不銹鋼期貨價(jià)格急劇沖高調整，在7個(gè)交易日之內，不銹鋼期貨價(jià)格每噸上漲1000元左右。監測數據顯示，春節前最后一個(gè)交易日（2月10日），不銹鋼期貨主力合約的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為14490元/噸、14685元/噸和14380元/噸；春節后交易價(jià)格達到高峰時(shí)（2月25日），主力合約的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為15500元/噸、15620元/噸和15205元/噸。春節前后，不銹鋼主力合約價(jià)格上升的幅度分別為1010元/噸（6.97%）、935元/噸（6.37%）和825元/噸（5.74%）。
不過(guò)，由于行情上升過(guò)快過(guò)猛，上周五（2月26日）不銹鋼期貨出現了明顯回落，當日下午3時(shí)，不銹鋼主力合約的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別下降至15005元/噸、15535元/噸和14840元/噸，收盤(pán)價(jià)較上一交易日結算價(jià)降低400元/噸，下降2.60%。截至2月27日凌晨1時(shí)，主力合約最新價(jià)恢復至15045元/噸，較之前的收盤(pán)價(jià)回升了40元/噸，較上一交易日結算價(jià)降低155元/噸（下降1.02%）；與此同時(shí)，最高價(jià)回落到15300元/噸（減少235元/噸），最低價(jià)回升至14935元/噸（增加95元/噸）。
這表明，受春節影響，不銹鋼期貨積蓄了一定的上漲動(dòng)能，春節后開(kāi)市，這些動(dòng)能急劇釋放。至2月底，由春節因素產(chǎn)生的上漲動(dòng)力已經(jīng)漸漸失去作用，行情正在理性回歸。參見(jiàn)《2021年1月~2月份不銹鋼期貨主力合約價(jià)格走勢圖》。
在現貨市場(chǎng)，不銹鋼價(jià)格漲跌互現。由于價(jià)格拉漲過(guò)快，實(shí)際成交力不從心。近期市場(chǎng)情緒有所降溫，現貨交易轉淡，市場(chǎng)漸入觀(guān)望狀態(tài)。部分貨緊資源繼續跟隨不銹鋼出廠(chǎng)價(jià)格向高位挺進(jìn)，但多數產(chǎn)品為了促成交易，價(jià)格有小幅松動(dòng)。
庫存方面，據監測，上周（2月22日~2月26日）304不銹鋼庫存環(huán)比增加6.94萬(wàn)噸至52.05萬(wàn)噸，增幅為15.38%，其中增量主要是冷軋產(chǎn)品，熱軋產(chǎn)品庫存累積幅度相對較小。目前由于下游企業(yè)尚未完全復工，而鋼廠(chǎng)資源到貨不斷，不銹鋼庫存或將繼續累積。
春節后滬鎳期貨價(jià)格
急劇躍升后震蕩下行
總體上來(lái)看，2021年2月份，滬鎳期貨的價(jià)格運行軌跡是一路快速震蕩上行。從月頭到月尾，平均價(jià)格變化幅度在每噸10500元左右。
監測數據顯示，2021年1月最后1個(gè)交易日（1月29日），滬鎳主力合約的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為130570元/噸、133070元/噸和130230元/噸；2021年2月最后1個(gè)交易日（2月26日），滬鎳主力合約對應的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為140490元/噸、145510元/噸和139310元/噸。一個(gè)月之內，收盤(pán)價(jià)上升9920元/噸（上漲7.60%），最高價(jià)上升12440元/噸（上漲9.35%），最低價(jià)增加9080元/噸（上漲6.97%）。
實(shí)際上，2月份滬鎳主力合約的價(jià)格高峰出現在春節假期過(guò)后的第3個(gè)交易日即2月22日，其收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別達到146230元/噸、149350元/噸和143440元/噸。它們分別較1月底的對應價(jià)格上升15660元/噸（上漲11.99%）、16280元/噸（上漲12.23%）和13210元/噸（上漲10.14%）。此番行情漲勢之兇、漲速之猛，可見(jiàn)一斑。
然而，物極必反，欲速不達。從春節后的第4個(gè)交易日即2月23日（上周二）起，2月最后1周的后幾天竟然一改先前幾周以來(lái)高歌猛進(jìn)的節奏，開(kāi)啟了令人心慌的急劇下跌模式：從上周二到上周五，短短4天里，滬鎳期貨主力合約的收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別下降5740元/噸（降幅3.93%）、3840元/噸（降幅2.57%）和4130元/噸（降幅2.88%）。而僅僅在2月26日（上周五）當天，滬鎳主力合約的收盤(pán)價(jià)較上一交易日的結算價(jià)就降低4610元/噸，下降幅度高達3.18%。截至2月27日凌晨1時(shí)，滬鎳主力合約的最新價(jià)為138120元/噸，較之前的收盤(pán)價(jià)再減少2370元/噸（下降1.69%），較上一交易日結算價(jià)減少3990元/噸（下降2.81%）。與此同時(shí)，最高價(jià)下降到141790元/噸（減少3720元/噸，下降2.56%），最低價(jià)下降到138000元/噸（減少1310元/噸，下降0.94%）。同樣，此番行情降勢之急、降速之快，可見(jiàn)一斑。
在現貨市場(chǎng)，鎳價(jià)普遍大幅下跌。近期，下游接單積極性明顯降溫，市場(chǎng)謹慎情緒隨之加重，行情由旺轉淡。相關(guān)統計數據顯示，2月26日長(cháng)江有色網(wǎng)1#鎳均價(jià)為141950元/噸，下跌5600元；華通現貨1#鎳均價(jià)為141750元/噸，下跌5650元；廣東現貨鎳均價(jià)為144500元/噸，下跌4000元；金川鎳出廠(chǎng)價(jià)報為144700元/噸，較前一交易日價(jià)格下跌4000元。
近期不銹鋼期貨價(jià)格將偏弱運行
2月份，不銹鋼期貨行情拉漲過(guò)快，導致月底價(jià)格回落調整，而滬鎳期貨價(jià)格由快速攀高到2月最后1周震蕩回落的走勢則更是有過(guò)之而無(wú)不及。作為不銹鋼價(jià)格運行的“先導”，滬鎳期貨價(jià)格將在很大程度上影響著(zhù)不銹鋼期貨行情。
當前，現貨不銹鋼成本依然處于高位，高鎳生鐵、廢不銹鋼和高碳鉻鐵的價(jià)格皆維持高強態(tài)勢。隨著(zhù)春節后不銹鋼下游消費的逐漸恢復，補庫需求和消費旺季即將到來(lái)。因此，不銹鋼需求預期樂(lè )觀(guān)。
綜上所述，筆者預計近期不銹鋼期貨價(jià)格或將高位震蕩，理性回歸，偏弱運行。
《中國冶金報》（2021年3月4日 03版三版）
