光大期貨發(fā)布2020年下半年鋼材期貨策略展望，下半年鋼材市場(chǎng)供需基本面分析如下：

　　供應方面：和前幾年相比，今年供應端受政策擾動(dòng)因素減少，更多是隨著(zhù)鋼廠(chǎng)訂單及利潤波動(dòng)。當前高爐開(kāi)工率、電爐開(kāi)工率以及螺紋周產(chǎn)量均處于歷史高位，供應端具有較強的剛性。下半年供應端的彈性更多在于廢鋼，長(cháng)流程企業(yè)廢鋼日耗離峰值水平仍有一定差距，如果鋼廠(chǎng)利潤好轉，供應端或仍有上升空間。目前螺紋周產(chǎn)量已達到400萬(wàn)噸的歷史最高點(diǎn)，熱卷周產(chǎn)量比歷史峰值還差15萬(wàn)噸左右，下半年熱卷產(chǎn)量上升空間相對較大。

　　需求方面：4、5月份信貸及汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)、挖掘機、重卡銷(xiāo)量數據都超出預期，地產(chǎn)、基建穩步復蘇，鋼材需求4、5月份持續旺盛，進(jìn)入6月份有所走弱，螺紋表需4月增長(cháng)7%，5月增長(cháng)15%，6月增長(cháng)8%，但6月最后一周表需出現負增長(cháng)。下半年傳統基建和新基建將成為帶動(dòng)投資回升的最主要動(dòng)力，相對看制造業(yè)和房地產(chǎn)投資或將維持低位運行。另外，鋼材出口低迷的態(tài)勢難以改變，進(jìn)口資源沖擊在下半年可能會(huì )相對明顯。

　　庫存方面：4月以來(lái)庫存得到較快消化，但庫存整體仍處于高位。目前大品種總庫存同比增加438.77萬(wàn)噸，其中螺紋總庫存同比增加300.63萬(wàn)噸，熱卷總庫存同比增加34.65萬(wàn)噸。后期需求一旦趨弱，高庫存對價(jià)格仍將形成抑制影響。

　　政策方面：就業(yè)優(yōu)先、兩新一重建設、出口轉內銷(xiāo)或將是下半年政策的三大發(fā)力點(diǎn)，財政與貨幣政策仍將繼續寬松，下半年降準降息依然可期，但央行對總量型調控政策的實(shí)施依然會(huì )較為謹慎。

　　價(jià)格方面：今年宏觀(guān)政策的重心是底線(xiàn)思維，有保增長(cháng)底線(xiàn)，但沒(méi)有強刺激，或將決定鋼材價(jià)格難有大的單邊行情，整體維持區間震蕩走勢，以上海市場(chǎng)為例，預計螺紋、熱卷現貨主流波動(dòng)區間在3400-3800元/噸，對節奏的把握或將重于趨勢。