馮艷成

　　2月17日~2月21日，焦炭期貨主力J2005合約價(jià)格呈先抑后揚走勢。近期，受疫情新增感染人數持續下降、各地企業(yè)穩步推進(jìn)復工復產(chǎn)以及貨幣寬松政策的不斷刺激，宏觀(guān)悲觀(guān)情緒逐漸修復，焦價(jià)已恢復至春節前水平，運行于1830元/噸~1890元/噸區間。不過(guò)，目前焦炭供需仍然呈現偏弱狀態(tài)，基本面進(jìn)一步弱化，或對焦價(jià)回升造成不利影響，盤(pán)面建議謹慎追漲。

　　焦炭現貨多數暫時(shí)穩定，港口資源近日有小幅下降。前期，煉焦煤供應吃緊，價(jià)格堅挺，產(chǎn)地各煤種出現30元/噸~80元/噸不等漲幅，焦企煉焦成本增加，盈利空間縮小。據相關(guān)機構調研，上周，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利143.41元，環(huán)比下降23.06元。但從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來(lái)看，當前鋼廠(chǎng)利潤已經(jīng)降至偏低水平，焦企盈利依然尚可。

　　焦炭供應方面，上周，全國100家獨立焦企的產(chǎn)能利用率為64.97%，環(huán)比回升2.5個(gè)百分點(diǎn)。原材料端，各地煤礦、洗煤廠(chǎng)在陸續復產(chǎn)中，供應較前期有所改善。盡管焦煤供應短期內難以恢復正常狀態(tài)，但隨著(zhù)交通運輸限制的解除，焦企采購原材料難的情況在逐漸減弱。目前，焦企提產(chǎn)情緒較為積極，預計后期焦企產(chǎn)能利用率將繼續回升。

　　需求方面，疫情導致終端需求延后啟動(dòng)，近期鋼材價(jià)格有較大幅度回落，煉鋼盈利空間嚴重縮小，廠(chǎng)內成品持續呈現產(chǎn)量降、庫存增格局，倒逼鋼廠(chǎng)高爐檢修、停產(chǎn)。上周，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為61.88%，環(huán)比下降0.83個(gè)百分點(diǎn)，后期仍有繼續下降的可能。短期內，焦炭需求呈下降趨勢。目前，煉鋼利潤下行空間已不大，隨著(zhù)上游原材料端供應的穩步恢復，成品鋼材或將壓力逐漸向上游傳導。

　　庫存方面，焦炭總庫存維持下降走勢。上周，全國焦炭總庫存為819.93萬(wàn)噸，環(huán)比下降21.71萬(wàn)噸，同比下降39.09萬(wàn)噸。其中，焦企焦炭庫存為89.78萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.45萬(wàn)噸，同比上升33.66萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)為456.15噸，環(huán)比上升1.24萬(wàn)噸，同比上升10.25萬(wàn)噸；港口為274.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.5萬(wàn)噸，同比下降83.0萬(wàn)噸。庫存壓力進(jìn)一步緩解。焦企庫存下降是由于近期多數焦爐仍處于停限產(chǎn)狀態(tài)，交通運輸恢復后，焦企多以積極發(fā)貨為主；港口庫存同樣呈下降趨勢，目前已回落至往年水平，去年比較明顯的港口高庫存情況消失；鋼廠(chǎng)庫存變化不大，整體對焦炭采取按需采購措施。