本報記者 吳勇
11月30日，大連商品交易所（下稱(chēng)大商所）黨委書(shū)記、理事長(cháng)李正強在中國（深圳）國際期貨大會(huì )“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟與機構能力建設”分論壇上指出，我國衍生品市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入多元開(kāi)放發(fā)展階段，要破解“兩大矛盾”，打造期貨、期權和互換工具體系完整，期貨與現貨市場(chǎng)連通、境內與境外市場(chǎng)連通的“一全兩通”新局面，通過(guò)高質(zhì)量的衍生品市場(chǎng)更好地服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
他認為，我國衍生品價(jià)格的國際影響力和定價(jià)能力明顯提升。鐵礦石期貨國際化后，淡水河谷等國際礦山、貿易商開(kāi)始以鐵礦石期貨價(jià)格為基準開(kāi)展基差貿易，鐵礦石貿易有望形成以人民幣計價(jià)、以鐵礦石期貨定價(jià)的新趨勢。
他表示，近年來(lái)我國衍生品市場(chǎng)功能持續發(fā)揮。以鐵礦石期貨為例，2010年前后，國內螺紋鋼價(jià)格超過(guò)4900元/噸，同期鐵礦石普氏指數價(jià)格高企，螺紋鋼與鐵礦石價(jià)格比只有3.3，鐵礦石價(jià)格上漲侵蝕了鋼鐵行業(yè)利潤。2017年前后，螺紋鋼價(jià)格再度超過(guò)4900元/噸，但螺紋鋼與鐵礦石的價(jià)格比擴大到8.4，鋼鐵企業(yè)利潤大幅增長(cháng)。
“可以說(shuō)，鐵礦石期貨公開(kāi)透明的價(jià)格優(yōu)化了現貨貿易定價(jià)機制，初步改變了我國‘買(mǎi)什么、什么貴’的局面?！崩钫龔娬f(shuō)。
不過(guò)，他同時(shí)也認為，雖然衍生品市場(chǎng)過(guò)去的發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟成效有目共睹，但是相對于我國實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展需要、相對于國家戰略推進(jìn)而言，衍生品行業(yè)的服務(wù)能力、服務(wù)方式還面臨很大挑戰。具體來(lái)看，當前衍生品市場(chǎng)存在兩大主要矛盾：從外部看，主要是實(shí)體經(jīng)濟巨大的風(fēng)險管理需求與衍生品市場(chǎng)的服務(wù)手段、服務(wù)方式、服務(wù)能力嚴重不足的矛盾；從內部看，主要是過(guò)去30年形成的適合單一封閉商品期貨的工作思維、工作習慣、工作能力還不能夠適應多元、開(kāi)放發(fā)展新形勢的矛盾。
“當前，我國衍生品市場(chǎng)發(fā)展還具有不充分、不平衡、不完善的特點(diǎn)?！崩钫龔娭赋?。
“不充分”體現在很多大宗商品領(lǐng)域還沒(méi)有上市的衍生品工具。2018年，我國期貨市場(chǎng)成交量為30.1億手，僅占全球的17.6%，期權成交量占比僅為0.1%。大豆等已上市的品種中，我國大豆表觀(guān)消費量是美國的2倍，但美國大豆衍生品的成交量是我國的8倍。
“不平衡”體現在，一方面，商品期權市場(chǎng)發(fā)展滯后于期貨市場(chǎng)，目前國內僅有6個(gè)商品期權品種，期貨與期權市場(chǎng)規模和發(fā)展程度不平衡；另一方面，我國衍生品市場(chǎng)存在“自然人客戶(hù)多，產(chǎn)業(yè)企業(yè)、金融機構等法人客戶(hù)少；貿易商多，生產(chǎn)商少；境內客戶(hù)參與多，境外客戶(hù)參與少”的不平衡局面。
李正強表示，不充分、不平衡發(fā)展必然導致市場(chǎng)功能不完善，這就需要建設衍生工具齊備、產(chǎn)品種類(lèi)豐富、運行安全高效、功能發(fā)揮充分的高質(zhì)量衍生品市場(chǎng)。
“發(fā)展與我國經(jīng)濟地位、經(jīng)濟需求相適應的衍生品市場(chǎng)，推動(dòng)形成大宗商品人民幣定價(jià)中心和全球風(fēng)險管理中心，以推動(dòng)更多國內外產(chǎn)業(yè)企業(yè)和金融機構參與，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)結構，發(fā)揮市場(chǎng)功能。同時(shí)，以人民幣計價(jià)的衍生品價(jià)格能夠更好地反映我國真實(shí)需求，提高‘中國價(jià)格’在國際市場(chǎng)定價(jià)中的影響力?！彼f(shuō)。
據介紹，目前，我國衍生品市場(chǎng)正處于加快基礎設施建設的關(guān)鍵時(shí)期，下一步要在鞏固轉型成果的基礎上繼續充實(shí)多元開(kāi)放內涵，爭取未來(lái)3年~5年在主要品種上實(shí)現“一全兩通”。
“通過(guò)開(kāi)創(chuàng )‘一全兩通’新局面，可以提升市場(chǎng)核心競爭力，提高衍生品價(jià)格的代表性和影響力?！崩钫龔娬f(shuō)。
