是時(shí)候預測一下原材料2020年的表現了。在大宗商品去年上漲10%之后，從原油到咖啡的各種商品在接下來(lái)的幾個(gè)月命運如何？新年第一篇重點(diǎn)關(guān)注概述了對未來(lái)的展望，是一個(gè)混雜和復雜的景象。這份清單涵蓋了石油、黃金、銅、鐵礦石、豬肉等。

　　新年第一個(gè)完整交易周將由美國暗殺伊朗將軍引發(fā)的中東危機主導。周一，原油和黃金飆升，之前美國總統特朗普表示，伊朗若襲擊美國任何目標，他準備對伊朗進(jìn)行“不對等”打擊。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)已發(fā)出“冤冤相報”的警告。

　　充滿(mǎn)挑戰的時(shí)期

　　由于華盛頓與德黑蘭之間的緊張局勢急劇升級，依靠復雜的數字運算和有根據的猜測來(lái)對全球石油市場(chǎng)進(jìn)行預測的工作變得沒(méi)有用武之地。在美國空襲炸死伊朗將軍蘇萊曼尼之前，投資者關(guān)注的是OPEC+持續減產(chǎn)的努力是否足以抵消美國頁(yè)巖油和其他國家（包括圭亞那的油田）產(chǎn)量增長(cháng)導致的全球供應過(guò)剩。

　　考慮到這一點(diǎn)，分析師一直預測WTI油價(jià)略低于每桶59美元；但在周一，由于雙方言辭越來(lái)越嚴厲，WTI漲至70美元以上。是否進(jìn)一步上漲將取決于本周的事態(tài)發(fā)展，包括通過(guò)霍爾木茲海峽運送原油的潛在風(fēng)險。去年，美國和伊朗之間的緊張局勢擾亂了石油市場(chǎng)，但比較短暫。當前的僵持程度更大。

　　更美好的前景

　　由于全球貿易不確定性使制造商去庫存，銅價(jià)在2019年勉強收漲?，F在，隨著(zhù)國際貿易緊張局勢緩和，緩解了人們對銅需求的擔憂(yōu)，前景更加光明。在倫敦金屬交易所跟蹤庫存降至9個(gè)月最低的情況下，中國冶煉廠(chǎng)的潛在減產(chǎn)還預示供應收緊。

　　高盛、摩根士丹利、花旗和渣打都看漲銅，因為預測全球消費量將反彈?；ㄆ祛A測中國的需求今年將增長(cháng)2.6%，得益于電網(wǎng)投資的增長(cháng)。由于中東緊張局勢打擊了風(fēng)險偏好，銅價(jià)周五下跌，但仍保持在每噸6，000美元上方。

　　黃金般的期許

　　由于美聯(lián)儲降息、貿易緊張局勢損害了經(jīng)濟增長(cháng)、央行加強儲備和ETF持有量激增，黃金剛剛度過(guò)了輝煌的一年。這種避險資產(chǎn)的上漲可能還沒(méi)結束：高盛、花旗和瑞銀都預計金價(jià)會(huì )升至每盎司1600美元，而加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)也很看漲。而且這些預測是在伊朗危機導致金價(jià)大漲之前。

　　除了中東緊張局勢，支撐金價(jià)的其他因素還有美聯(lián)儲暗示今年利率幾乎肯定維持不變，至少直到央行官員對前景展望進(jìn)行“重大重新評估”。其他貴金屬方面，鈀金也吸引關(guān)注，因為全球持續的供應不足似乎將推動(dòng)鈀金價(jià)格遠高于每盎司2，000美元。

　　掉頭向下

　　經(jīng)過(guò)動(dòng)蕩的一年，預計鐵礦石價(jià)格將在2020年下滑。由于巴西淡水河谷潰壩災難引發(fā)供應短缺，鐵礦石在2019年創(chuàng )下三年來(lái)最大年漲幅。價(jià)格在7月觸及每噸120美元的高位，年底收在90美元附近，必和必拓等礦業(yè)公司股票上漲。

　　隨著(zhù)今年巴西和澳大利亞的出口增加，市場(chǎng)缺口有望彌補，并且有一系列價(jià)格下跌的預測。最大的鐵礦石出口國澳大利亞預計鐵礦石均價(jià)每噸63美元，而且這是摩根士丹利最不看好的大宗商品。