劉凡
近日，俄羅斯、烏克蘭兩國沖突升級引發(fā)全球金融市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)震動(dòng)，多國股市遭遇重挫。由于對俄烏沖突擾亂國際大宗商品市場(chǎng)的預期較為強烈，資本紛紛流向避險金融產(chǎn)品，期貨市場(chǎng)買(mǎi)空情緒高漲，對國內鋼材期貨市場(chǎng)也造成了一定影響，國內煤焦礦鋼多品種期貨價(jià)格在短暫反彈后再度出現不同程度的回落。不過(guò)，考慮到俄烏兩國在礦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上的權重，筆者認為俄烏沖突難以對我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈造成上游資源大規模溢價(jià)的情況，對國內鋼市整體影響有限，更多是對情緒面的短期擾動(dòng)。
一方面，世界鋼鐵協(xié)會(huì )數據顯示，俄烏兩國2020年的鐵礦石產(chǎn)量分別為11102.6萬(wàn)噸和7849.5萬(wàn)噸，在全球分別占4.75%和3.36%，占比均較小。因此，俄烏沖突并不會(huì )導致全球鐵礦石供應緊缺，進(jìn)而導致礦價(jià)飆升。再加上俄烏兩國對我國鐵礦石的供應量本就有限，因此，鋼市原料端并不會(huì )受到太大影響。
另一方面，國際上普遍認為俄烏沖突持續性惡化的可能性不大。因此，其作為外部地緣風(fēng)險對國際大宗商品市場(chǎng)及金融市場(chǎng)的影響更多是脈沖式的，其影響將被市場(chǎng)逐漸消化。對國內鋼市來(lái)說(shuō)，俄烏沖突作為突發(fā)因素雖然會(huì )讓市場(chǎng)出現避險情緒，但在市場(chǎng)基本面并未出現根本性改變的情況下，情緒端的影響將被迅速修復。
此外，從過(guò)去10年俄烏兩國的粗鋼產(chǎn)量數據來(lái)看，俄羅斯粗鋼產(chǎn)量始終是烏克蘭的2倍~3倍，且俄羅斯粗鋼產(chǎn)量較為穩定，而烏克蘭粗鋼產(chǎn)量呈現逐年遞減態(tài)勢。2021年，俄羅斯粗鋼產(chǎn)量達到7600萬(wàn)噸，烏克蘭粗鋼產(chǎn)量達到2140萬(wàn)噸。目前，受俄烏沖突影響，烏克蘭幾家鋼廠(chǎng)已經(jīng)停產(chǎn)。俄烏沖突升級在拖累烏克蘭鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也推高了國際大宗商品價(jià)格。不過(guò)，沖突過(guò)后，烏克蘭基礎設施重建有利于刺激該國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)而提升對鋼材的需求量。
可以說(shuō)，無(wú)論是從其在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的權重還是對情緒端擾動(dòng)的持續性來(lái)看，俄烏沖突對國內鋼市都不具備長(cháng)期擾動(dòng)作用。不過(guò)，國際市場(chǎng)原油價(jià)格大幅上漲必將帶動(dòng)國內成品油價(jià)格上漲，這可能在一定程度上影響國內鋼材物流成本，需要市場(chǎng)參與者關(guān)注。
現階段，國內鋼市的驅動(dòng)邏輯依然在政策端和需求端，俄烏沖突作為外部擾動(dòng)因素更多的是“敲邊鼓”作用，不會(huì )對國內鋼價(jià)走勢造成太大影響。目前，政策層面繼續對鐵礦石加碼管控，維持礦價(jià)穩定運行。同時(shí)，春節假期結束后至今，市場(chǎng)需求釋放不及預期，這才形成了現階段鋼價(jià)上漲乏力的情況。后期，在政策調控尚未松動(dòng)的情況下，原料端價(jià)格難有大幅攀升，鋼材成本平臺大幅上移的可能性不大。在此情況下，鋼市行情主要將受到“金三銀四”需求的成色決定。在需求不斷修復的過(guò)程中，不排除鋼價(jià)有試探性上行的可能。不過(guò)，考慮到俄烏局勢暫未明朗，外部地緣風(fēng)險仍存，疊加國內政策調控仍在，短期內鋼價(jià)不具備單邊上漲條件，仍將以震蕩波動(dòng)為主。
《中國冶金報》（2022年3月1日 07版七版）
