編者按
今年即將進(jìn)入“下半場(chǎng)”，市場(chǎng)如何演繹成為當前業(yè)內人士熱議的話(huà)題。為此，本期《談鋼說(shuō)市》特別邀請了來(lái)自鋼企、鋼貿商、研究院等的業(yè)內人士，從供給面、需求面、成本面、宏觀(guān)面等多個(gè)角度分析、預測下半年鋼市走勢。
王建伏
第三季度將高位運行 第四季度下行壓力較大
5月份以來(lái)，我國鋼材價(jià)格呈現震蕩上漲的走勢。我認為，當前國內鋼材市場(chǎng)具有以下特點(diǎn)：
一是高供應。國家統計局數據顯示，4月份我國粗鋼產(chǎn)量達8503萬(wàn)噸，同比增長(cháng)0.2%；當月日均產(chǎn)量達283.43萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)11.2%。同時(shí)，截至6月11日，國內高爐開(kāi)工率達94.7%，獨立電弧爐鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率達82.8%，基本處于峰值水平，預計下半年國內鋼鐵產(chǎn)能釋放將繼續加快。
二是高需求。4月份以來(lái)，全國復工復產(chǎn)進(jìn)度加快，下游需求強勁恢復，鋼材庫存持續下降。數據顯示，截至6月11日，全國五大鋼材品種社會(huì )庫存達1491萬(wàn)噸，與3月中旬的庫存峰值相比下降42.9%。同時(shí)，今年初以來(lái)，各地項目統計清單顯示，27個(gè)?。ㄗ灾螀^、直轄市）預計今年內完成投資約10.3萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.3%。
三是高成本。5月份以來(lái)，鋼鐵原燃料價(jià)格大幅上漲。數據顯示，截至6月11日，進(jìn)口礦價(jià)格達852元/噸，較4月底上漲139元/噸；焦炭?jì)r(jià)格達1765元/噸，較4月底上漲176元/噸。受此影響，鐵水成本較4月底上升227元/噸，鋼鐵生產(chǎn)成本明顯上升。
四是寬資金。今年初以來(lái)，國家采取提高財政赤字率、發(fā)行特別國債及增加專(zhuān)項債券規模等措施，新增資金總計約達3.6萬(wàn)億元；5月份，全國居民消費價(jià)格指數（CPI）同比增長(cháng)2.4%，按照今年政府工作報告提出的CPI增長(cháng)3.5%的目標來(lái)看，預計未來(lái)貨幣政策仍有擴張空間。
綜合來(lái)看，本輪行情由需求、成本和資金共同推動(dòng)。今年下半年，隨著(zhù)需求逐步恢復到正常水平，以及專(zhuān)項債發(fā)放過(guò)后資金支持力度減小，預計高供應對市場(chǎng)的影響將逐步顯現，尤其在第四季度，高供應疊加淡季需求增速放緩，供需矛盾將進(jìn)一步顯現。據此預計，近期鋼材價(jià)格將繼續震蕩上漲，在第三季度將高位運行，在第四季度將面臨較大下行壓力。（作者來(lái)自鋼之家）
高儒鎧
下半年需求有望維持高同比增長(cháng)
當前，鋼材價(jià)格在高庫存、高供給的情況下能夠出現反彈的核心在于高需求。五大鋼材品種表觀(guān)需求在3月份快速恢復，并從4月中旬開(kāi)始維持5.8%的同比增速。不過(guò)，也有市場(chǎng)參與者對其持續性表示懷疑和擔憂(yōu)。短期來(lái)看，4月下旬開(kāi)始的對淡季的擔憂(yōu)，已經(jīng)走入現實(shí)。5月下旬以來(lái)，華南、華東地區降雨較多，對建筑鋼材需求產(chǎn)生一定影響。雖然最近3周表觀(guān)需求出現下滑，但高同比增速仍在擴張，支撐了鋼價(jià)。當前，下游趕工需求仍在持續，預計6月、7月份鋼材需求韌性仍強。
我認為，當前需求環(huán)比已經(jīng)走弱，但下半年需求有望維持高同比增長(cháng)。
首先，假定需求保持當前的高同比增速至今年底，那么五大鋼材品種全年表觀(guān)需求將小幅增長(cháng)0.7%，整體仍屬于回補狀態(tài)。這與世界鋼鐵協(xié)會(huì )6月初發(fā)布的中國2020年鋼鐵需求量將增長(cháng)1.0%的預測相比，較為接近。
其次，今年全國兩會(huì )雖未提出具體經(jīng)濟增長(cháng)目標，但是在“六穩”“六?！眱忍N含了增長(cháng)要求。在出口和消費存在較大不確定性的情況下，宏觀(guān)政策有望維持寬松，拉動(dòng)鋼材消費增長(cháng)。（作者來(lái)自永安期貨研究院）
王海洋
鋼市成本支撐效應將呈現結構性、投機性和趨勢性特征
5月份以來(lái)，鋼材價(jià)格在下游需求旺盛和疫情過(guò)后的補償性需求釋放的雙重帶動(dòng)下，實(shí)現穩中上漲。以期貨主力合約價(jià)格為例，截至目前，螺紋鋼價(jià)格上漲了230元/噸左右，漲幅為6.8%；熱軋卷板價(jià)格上漲了330元/噸左右，漲幅為10.2%。鋼材原料價(jià)格漲幅更為明顯，鐵礦石價(jià)格上漲150元/噸左右，漲幅為24.4%；焦炭?jì)r(jià)格上漲260元/噸左右，漲幅為15.5%?？梢?jiàn)，這一輪價(jià)格上漲，除了受需求刺激外，成本驅動(dòng)因素也較為明顯。
我認為，下半年鋼材市場(chǎng)的成本支撐效應將呈現結構性、投機性和趨勢性等常態(tài)化特征，對鋼材價(jià)格走勢造成影響。
首先，廢鋼供應偏緊。一方面，受近年來(lái)產(chǎn)業(yè)轉型及今年疫情的影響，下游制造業(yè)總體開(kāi)工不足，導致工業(yè)廢鋼產(chǎn)量同比下滑，國內廢鋼供應量減少；另一方面，受進(jìn)口廢鋼限制政策的影響，近兩年我國廢鋼進(jìn)口量逐年遞減，加劇了國內廢鋼供應偏緊的局面。
其次，鋼鐵生產(chǎn)“悖論”始終利好鐵礦石、廢鋼、焦炭等大宗原輔材料需求。所謂鋼鐵生產(chǎn)“悖論”，是指在同質(zhì)化競爭的環(huán)境下，無(wú)論對后期市場(chǎng)行情看漲還是看跌，鋼廠(chǎng)都將做出開(kāi)足馬力增加產(chǎn)量提升市場(chǎng)占有率的生產(chǎn)決策。這個(gè)“悖論”是鐵礦石需求保持高位且穩定的主要邏輯，也是鐵礦石價(jià)格偏強運行的主要原因。
最后，鐵礦石市場(chǎng)特征吸引了大量投機資金，增加市場(chǎng)波動(dòng)性。鐵礦石價(jià)格的剛性支撐主要有3個(gè)原因：一是鐵礦石進(jìn)口依賴(lài)性強，國內需求方缺乏定價(jià)話(huà)語(yǔ)權。我國雖然是全球最大鐵礦石需求地，但高品位礦的進(jìn)口依賴(lài)度高達80%左右，在鐵礦石定價(jià)上非常被動(dòng)；二是在國內經(jīng)濟依賴(lài)基建、房地產(chǎn)等鋼材主要消耗行業(yè)的背景下，鐵礦石與國內經(jīng)濟企穩回升的目標有較大關(guān)聯(lián)，使得鐵礦石具有較強的兌付性；三是鐵礦石現貨市場(chǎng)的壟斷性助推鐵礦石期貨價(jià)格的高波動(dòng)性。鐵礦石現貨市場(chǎng)具有一定的壟斷性和信息不對稱(chēng)性，使得現貨市場(chǎng)不僅無(wú)法起到制衡期貨市場(chǎng)的作用，還容易成為期貨價(jià)格高波動(dòng)性的“助推器”。（作者來(lái)自沙皇鋼情研究院）
劉 凡
下半年鋼市將繼續震蕩偏強運行
今年下半年，鋼材市場(chǎng)在成本有支撐、庫存保持下降的情況下，依然值得期待。從成本來(lái)看，前幾日鐵礦石市場(chǎng)炒作情緒漸濃，鐵礦石價(jià)格隨之上漲。我認為，短期內，鐵礦石價(jià)格下行空間有限。此外，南方已經(jīng)進(jìn)入臺風(fēng)多發(fā)季節，臺風(fēng)過(guò)境將對鐵礦石的到港、疏港等造成較大影響，可能會(huì )形成短期的鐵礦石供需錯配、供給偏緊等情況，進(jìn)而導致鐵礦石價(jià)格走強，促使鋼材成本進(jìn)一步提高。從庫存來(lái)看，當前鋼材社會(huì )庫存依然處于下降通道中，已經(jīng)保持13周連降。在市場(chǎng)供給始終較高的情況下，鋼材社會(huì )庫存依然保持下降，這說(shuō)明市場(chǎng)對鋼廠(chǎng)資源放量依然具有可觀(guān)的消化能力。這將利好后期鋼材價(jià)格反彈。此外，從目前沙鋼、寶鋼等主流鋼廠(chǎng)上調鋼材出廠(chǎng)價(jià)格來(lái)看，鋼廠(chǎng)對后市抱有相對樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。據此預計，在成本的支撐和去庫存的共同作用下，后期鋼材市場(chǎng)將延續震蕩偏強的運行態(tài)勢。（作者來(lái)自天津友發(fā)鋼管集團）
《中國冶金報》（2020年06月16日 07版七版）
