11月初以來(lái)，隨著(zhù)各地區秋冬采暖季政策陸續落地、部分基建項目調降資本金比例、房地產(chǎn)數據超預期等，鋼材供需關(guān)系不斷改善，市場(chǎng)走出超預期行情。短期供需、庫存等基本面因素，總體利多黑色系行情，價(jià)格也將受到支撐。
產(chǎn)量降幅比較明顯
統計局數據顯示，10月我國生鐵產(chǎn)量為6558萬(wàn)噸，同比下降2.7%；粗鋼產(chǎn)量為8152萬(wàn)噸，同比下降0.6%；鋼材產(chǎn)量為10264萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.5%。10月粗鋼日均產(chǎn)量為263萬(wàn)噸，同比下降4.69%；生鐵日均產(chǎn)量為211.5萬(wàn)噸，同比下降5.7%；鋼材日均產(chǎn)量為331.1萬(wàn)噸，同比下降4.83%。受9月底京津冀及周邊地區鋼廠(chǎng)集中環(huán)保限產(chǎn)的影響，產(chǎn)量降幅比較明顯。近日雖然多地解除重污染應急響應，但一旦空氣質(zhì)量轉差，各地區重啟限產(chǎn)的概率較大，高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率將保持低位。
截至11月22日，Mysteel調研全國53家獨立電弧爐鋼廠(chǎng)，平均開(kāi)工率為69.75%，周環(huán)比增加0.98%；產(chǎn)能利用率為58.79%，周環(huán)比增加2.98%。近期螺紋鋼價(jià)格大幅上漲，廣州螺紋鋼現貨價(jià)格已升至5000元/噸，鋼鐵企業(yè)噸鋼毛利潤重回高位，電弧爐鋼廠(chǎng)利潤也不斷上升，增產(chǎn)意愿加強。由于短流程不受環(huán)保限產(chǎn)的影響，后續短流程產(chǎn)量回升或相對較為明顯，按往年同期來(lái)看，總體產(chǎn)量高位回落的概率較大，仍要關(guān)注在高利潤刺激下各地區采暖季政策的執行情況。
房地產(chǎn)數據超預期
統計局數據顯示，1—10月房屋新開(kāi)工面積為185634萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)10%，較1—9月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。新項目開(kāi)工出現反彈，竣工有望繼續上行，1—10月商品房竣工面積為54211萬(wàn)平方米，同比下降5.5%，降幅較1—9月收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)。土地市場(chǎng)方面，1—10月全國土地購置面積為18382萬(wàn)平方米，同比下降16.3%，降幅較1—9月收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)。1—10月商品房銷(xiāo)售面積為133250萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)0.1%，今年以來(lái)累計增速首次由負轉正，10月房地產(chǎn)數據超預期。
同時(shí)，中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的數據顯示，10月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機17027臺，同比增長(cháng)11.5%。挖掘機銷(xiāo)量從側面印證了基建相關(guān)需求仍處于高位，改善板材市場(chǎng)的需求。
廠(chǎng)庫去化較為關(guān)鍵
五大鋼材社會(huì )庫存延續去化，目前處于底部區域，在旺季結束后的11月仍能維持超過(guò)50萬(wàn)噸的周降幅，反映出下游需求超預期。截至11月22日，35城螺紋鋼社會(huì )庫存環(huán)比減少28.71萬(wàn)噸，連續第7周庫存去化；鋼廠(chǎng)庫存環(huán)比下降13.43萬(wàn)噸，連續第4周庫存去化，庫存低位也支撐了現貨價(jià)格相對堅挺。社會(huì )庫存降幅明顯大于鋼廠(chǎng)庫存，后續廠(chǎng)庫去化較為關(guān)鍵，關(guān)注在利潤回升情況下，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)特別是短流程的復產(chǎn)情況。
結論以及操作建議
綜合以上分析，庫存低位、秋冬采暖季環(huán)保限產(chǎn)、房地產(chǎn)基建需求超預期等對螺紋鋼價(jià)格形成支撐，但市場(chǎng)仍需關(guān)注全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩、利潤高位鋼廠(chǎng)套保介入、環(huán)保力度不及預期、需求走弱以及庫存大幅累積等風(fēng)險。后市建議投資者謹慎追多，短期可嘗試螺紋鋼2001合約回調到3550元/噸支撐位時(shí)做多，跌破3500元/噸止損。
