程鵬

　　7月8日~7月12日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈前抑后揚的走勢，主要原因有：一是河北唐山、武安地區環(huán)保限產(chǎn)導致需求端減量大于供給端減量，供需偏寬松的格局短期難改，疊加現貨繼續走弱，盤(pán)面下行再次考驗成本支撐；二是焦炭?jì)r(jià)格在第三輪下跌后有企穩跡象，山西部分地區已出現漲價(jià)聲音，疊加山西、山東環(huán)保趨嚴預期，期貨盤(pán)面觸底反彈。

　　焦炭供給方面，山西、山東等地環(huán)保政策分別停留在等待印發(fā)和制訂階段，個(gè)別焦企有臨時(shí)性限產(chǎn)檢查，但整體焦炭企業(yè)開(kāi)工率仍保持高位。截至7月12日，據相關(guān)機構統計，全國100家獨立焦企的樣本產(chǎn)能利用率為80.79%，環(huán)比上升0.23個(gè)百分點(diǎn)。焦化廠(chǎng)庫存持續小幅回升，由于現貨價(jià)格下降，焦化廠(chǎng)目前處于微利狀態(tài)。若現貨價(jià)格繼續下跌，焦化企業(yè)可能出現虧損后主動(dòng)限產(chǎn)價(jià)格的情況?？紤]到山西省環(huán)保政策整改方案將印發(fā)等因素影響，供給端高供給狀態(tài)有較強的改善預期。

　　焦炭需求方面，唐山鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)周期過(guò)半，實(shí)際限產(chǎn)影響低于預期，下半月預計限產(chǎn)有繼續減弱的趨勢。截至7月12日，據相關(guān)機構統計，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為66.02%，鋼廠(chǎng)需求保持相對穩定，鋼廠(chǎng)庫存小幅下降。港口產(chǎn)地價(jià)格倒掛修復后，市場(chǎng)活躍度增加，疊加期貨升水幅度可觀(guān)，貿易商抄底的意愿增強，預計短期內需求或企穩回升。

　　宏觀(guān)方面，貨幣政策將繼續保持穩健適當寬裕。央行數據顯示，6月末，人民幣貸款余額為145.97萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13%，比去年同期高0.3個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì )融資規模存量為213.26萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.9%。貨幣政策適當寬松，對商品價(jià)格將產(chǎn)生積極影響。

　　綜上所述，短期內，焦炭需求端或企穩回升，高供給狀態(tài)也有改善預期。同時(shí)，貿易商進(jìn)場(chǎng)有助于現貨價(jià)格企穩走強，環(huán)保限產(chǎn)預期仍然是主要的驅動(dòng)因素之一。短期內，預計J1909合約將以偏強運行為主。

　　《中國冶金報》（2019年07月16日 06版六版）