程鵬

　　7月1日至7月5日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈震蕩偏強走勢，主要原因一是盤(pán)面提前反映現貨三輪下跌預期，盤(pán)面利潤回歸合理，市場(chǎng)企穩反彈確認成本支撐有效；二是山東省確認去產(chǎn)能任務(wù)政策制訂時(shí)間節點(diǎn)及壓減產(chǎn)能總量，強化市場(chǎng)供給端收縮預期。

　　綜合來(lái)看，中期上升趨勢完好，短期仍有調整需求。

　　焦炭供給方面，7月2日，山東省人民政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于嚴格控制煤炭消費總量推進(jìn)清潔高效利用的指導意見(jiàn)》，要求在2019年7月底前制訂全省焦化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能總量壓減和轉型升級方案，明確2019年壓減焦化產(chǎn)能1031萬(wàn)噸，2020年壓減655萬(wàn)噸，兩年供壓減1686萬(wàn)噸，供給端收縮預期增加。上周，焦企開(kāi)工率整體維持相對穩定。截至7月5日，據相關(guān)機構統計，全國100家獨立焦企樣本產(chǎn)能利用率為80.66%，環(huán)比持平。焦化廠(chǎng)庫存小幅回升，焦化廠(chǎng)由于現貨價(jià)格下降，目前處于微利狀態(tài)，若現貨繼續下跌可能出現虧損后的主動(dòng)限產(chǎn)情況，疊加山西省環(huán)保政策整改方案將印發(fā)，供給端高供給狀態(tài)有較強的改善預期。

　　焦炭需求方面，由于唐山此次針對鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)力度較大，執行細則較為嚴苛，鋼廠(chǎng)逐步落實(shí)限產(chǎn)導致需求下滑顯著(zhù)。截至7月5日，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為66.30%，鋼廠(chǎng)需求持續下降，鋼廠(chǎng)庫存水平呈小幅回升狀態(tài)；港口產(chǎn)地價(jià)格倒掛修復后市場(chǎng)活躍度增加，港口近期去庫存較快但庫存水平仍較高，預計短期內仍面臨需求下滑壓力。

　　宏觀(guān)方面，市場(chǎng)人士分析下半年終端需求或回暖。7月5日，在2019年（第四屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會(huì )上，中上海鋼聯(lián)總裁助理任竹倩表示，下半年房地產(chǎn)投資仍有韌勁，而基建投資大概率回升，在地方債發(fā)行提速背景下，有望在第三季度集中釋放；制造業(yè)則繼續保持低速運行，有望從底部回暖。

　　綜上所述，終端需求回暖將提升焦炭?jì)r(jià)格重心，短期內焦炭需求端難以有效釋放，焦炭短期內高供給狀態(tài)有改善預期，港口高庫存去化仍需時(shí)間；當前環(huán)保限產(chǎn)預期主導遠期盤(pán)面，近期仍面臨港口高庫存壓力，短期內J1909合約將繼續上行承壓。

　　《中國冶金報》（2019年07月09日 06版六版）