當前，煉鋼利潤大幅下滑，將倒逼鋼鐵企業(yè)檢修限產(chǎn)。同時(shí)，在穩增長(cháng)政策推動(dòng)下，下游需求會(huì )有所改善，預計鋼價(jià)在三季度將呈現偏強運行的態(tài)勢。

　　今年4月下旬至6月下旬，鋼材市場(chǎng)整體呈現供增需減的格局。其間，粗鋼及鋼材產(chǎn)量不斷刷新歷史新高，但下游工業(yè)用鋼需求減弱，鋼價(jià)走勢振蕩偏弱。6月下旬以來(lái)，鋼材市場(chǎng)供給從高點(diǎn)小幅回落，但下游需求在穩增長(cháng)推動(dòng)下可能會(huì )有所改善，我們預計鋼價(jià)在三季度將呈現偏強運行的態(tài)勢。

　　階段性供應高點(diǎn)可能已過(guò) 

　　有關(guān)數據顯示，6月上旬粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng )出歷史新高，預計6月下旬后粗鋼日均產(chǎn)量將回落，后期在環(huán)保限產(chǎn)趨嚴以及煉鋼利潤大幅壓縮的背景下，鋼材供應也會(huì )回落。

　　環(huán)保限產(chǎn)是調節鋼材市場(chǎng)供應的重要措施，二季度粗鋼和鋼材產(chǎn)量不斷創(chuàng )出歷史新高。6月23日，唐山市因空氣質(zhì)量排名墊底，出臺重磅環(huán)保限產(chǎn)方案，短期內鋼價(jià)“聞風(fēng)起舞”。7月1日，唐山市發(fā)布的文件顯示限產(chǎn)略有松動(dòng)，短期內鋼價(jià)高位回落。整體來(lái)看，6月下旬后，鋼材市場(chǎng)階段性供應高點(diǎn)可能已過(guò)，市場(chǎng)預計7月生鐵日均產(chǎn)量將減少15萬(wàn)—17萬(wàn)噸。此外，8—9月，華北地區鋼廠(chǎng)可能會(huì )出現更大范圍、更大力度的限產(chǎn)檢修。

　　從開(kāi)工率來(lái)看，6月28日當周，全國高爐開(kāi)工率為67.96%，上周是71.13%；唐山高爐開(kāi)工率為58.70%，上周是69.57%。由此可以看出，全國高爐開(kāi)工率小幅回落，而唐山高爐開(kāi)工率回落幅度較大，鋼材供應后期會(huì )減少。

　　從煉鋼利潤來(lái)看，近4個(gè)月以來(lái)，噸鋼利潤呈現下滑態(tài)勢，最近1個(gè)多月，噸鋼利潤下滑加快。根據有關(guān)機構測算，當前冷軋卷板顯著(zhù)虧損，中厚板小幅虧損，熱軋卷板盈虧平衡略有盈利，螺紋鋼小幅盈利。在主要鋼材品種中，只有螺紋鋼的利潤最好，螺紋鋼噸鋼毛利220元左右，冷軋卷板噸鋼虧損390元左右。煉鋼利潤大幅下滑，將倒逼鋼鐵企業(yè)檢修限產(chǎn)，過(guò)去3年多，鋼鐵企業(yè)盈利豐厚，完全有能力、有意愿檢修限產(chǎn)。

　　三季度總需求將好于二季度 

　　二季度鋼材下游需求整體偏弱，尤其是板材需求比較弱。三季度，鋼材總需求較二季度可能有所改善。

　　從政策上看，6月中下旬后，政策已偏向穩增長(cháng)。6月，地方債發(fā)行規模接近9000億元，創(chuàng )出年2016年7月以來(lái)的新高，未來(lái)基建發(fā)力可期。地方政府對于重大項目投資力度的提升，將有效拉動(dòng)鋼材需求。

　　從房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)看，5月房地產(chǎn)數據公布后，市場(chǎng)對房地產(chǎn)投資有所擔憂(yōu)。但我們認為不必過(guò)于悲觀(guān)。從單月數據來(lái)看，去年5、6月單月新開(kāi)工面積基數較大，今年5月單月新開(kāi)工面積仍實(shí)現了4%的同比增長(cháng)。在當前“慢施工”狀態(tài)下，單位施工面積用鋼強度可能存在前低后高的情況。數據顯示，1—5月房地產(chǎn)投資同比增速11.20%，仍處于高景氣狀態(tài)，房地產(chǎn)用鋼整體仍有韌性。

　　從汽車(chē)行業(yè)來(lái)看，當前汽車(chē)行業(yè)并未走出低谷，汽車(chē)銷(xiāo)量還在下滑，國內需求相對疲軟，汽車(chē)消費刺激政策的實(shí)際作用仍在觀(guān)察。但我們認為，隨著(zhù)刺激政策不斷加碼，國五車(chē)型汽車(chē)庫存逐漸出清，三季度可能看到汽車(chē)行業(yè)向上的拐點(diǎn)。

　　整體來(lái)看，我們認為三季度鋼材市場(chǎng)形勢將好于二季度，階段性供應高點(diǎn)可能已過(guò)。同時(shí)，在穩增長(cháng)政策推動(dòng)下，下游需求將有所改善，預計鋼價(jià)在三季度將呈現偏強運行態(tài)勢。