王海洋
受傳統淡季需求回落、鋼鐵產(chǎn)量不斷創(chuàng )新高、社會(huì )庫存降幅持續收窄等因素的影響，6月份，鋼材現貨市場(chǎng)價(jià)格明顯回落。以杭州螺紋鋼和上海熱軋卷板現貨價(jià)格為例，截至6月21日，一線(xiàn)品牌螺紋鋼現貨價(jià)格為3930元/噸左右，較6月初的4060元/噸下跌約130元/噸；熱軋卷板現貨價(jià)格為3780元/噸左右，較6月初的3920元/噸下跌約140元/噸。然而，與現貨價(jià)格走勢截然不同的是，期貨市場(chǎng)受?chē)页雠_一系列降稅降費政策、定向寬松的貨幣環(huán)境以及美聯(lián)儲降息預期增強等因素的影響，價(jià)格呈超跌后穩中反彈的走勢。以螺紋鋼和熱軋卷板收盤(pán)價(jià)格為例，截至6月21日夜盤(pán)，螺紋鋼期貨價(jià)格為3875元/噸，較6月初的3707元/噸上漲168元/噸；熱軋卷板期貨價(jià)格為3798元/噸，較6月初的3577元/噸上漲221元/噸。
上述數據表明，一方面，螺紋鋼和熱軋卷板的期貨與現貨價(jià)格均呈收窄趨勢；另一方面，6月份，鋼材市場(chǎng)價(jià)格呈震蕩偏弱走勢，這也符合淡季行情的基本特征。不過(guò)，考慮到當前很多利好因素正在持續發(fā)酵，潛在逆周期調控政策不斷推出，預計未來(lái)鋼材價(jià)格特別是期貨價(jià)格將以穩中趨漲為主。這主要源于4個(gè)方面的原因：
一是宏觀(guān)經(jīng)濟的逆周期調控仍將持續發(fā)力，并持續穩定和引導市場(chǎng)預期。從定向降準、逆回購等貨幣寬松政策，到下調增值稅稅率、降低企業(yè)社保費率等企業(yè)減負政策，整個(gè)宏觀(guān)層面的利好政策不斷增多，持續地向市場(chǎng)傳遞積極信號。近期，中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，允許將專(zhuān)項債券作為符合條件的重大公益性項目資金，為基建等重大項目輸送資金。這將更有利于穩定市場(chǎng)信心，刺激投資需求。
二是國家對環(huán)保和安全生產(chǎn)的堅定態(tài)度，有望制約粗鋼產(chǎn)量的進(jìn)一步釋放。近日，以唐山為主要代表的重污染城市密集出臺了進(jìn)一步限制污染企業(yè)的限停產(chǎn)通知，其中涉及轄區內主要鋼鐵企業(yè)。盡管本次限產(chǎn)是此前限產(chǎn)計劃的延續，但從文件的具體要求和相關(guān)考核機制來(lái)看，較前期顯著(zhù)從嚴。同時(shí)，隨著(zhù)國慶節的臨近，不排除有更多重污染城市效仿“唐山模式”。業(yè)內人士普遍預計，此次限產(chǎn)很可能影響后期鋼材產(chǎn)量，從而有利于穩定當前市場(chǎng)價(jià)格。
三是較高的原料成本有利于鋼價(jià)保持相對穩定。今年初以來(lái)，特別是進(jìn)入第二季度以來(lái)，無(wú)論是鐵礦石和焦炭?jì)r(jià)格，還是廢鋼價(jià)格均出現一定程度的上漲，其中鐵礦石價(jià)格漲幅最大。以鐵礦石期貨I1909合約為例，截至6月21日，收盤(pán)價(jià)為812元/噸，較今年初的472元/噸上漲340元/噸，漲幅超過(guò)72%。鐵礦石的現貨價(jià)格較期貨價(jià)格有100元左右的升水，支撐著(zhù)煉鋼成本不斷上升。從實(shí)際生產(chǎn)成本看，很多鋼廠(chǎng)已經(jīng)接近盈虧平衡線(xiàn)，到了自發(fā)檢修或限產(chǎn)的臨界邊緣。
四是盡管進(jìn)入傳統淡季，但建筑鋼材的實(shí)際需求并未顯著(zhù)減少。從庫存指標來(lái)看，目前，鋼材社會(huì )庫存和廠(chǎng)內庫存都未出現大幅累積的跡象。國家統計局數據顯示，1月~5月份，房地產(chǎn)施工累計面積為74528567萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)8.8%；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積為79783.53萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)10.5%。數據顯示，作為螺紋鋼主要下游的房地產(chǎn)行業(yè)，依舊保持著(zhù)較強的需求韌性。另外，由于地方債務(wù)資金充裕，潛在的基礎設施投資需求有望不斷釋放，將對建筑鋼材價(jià)格形成利好。
此外，一些外圍利好因素也在不斷發(fā)酵，并影響鋼材期貨盤(pán)面的走勢，如美聯(lián)儲降息預期升溫、中東局勢趨緊導致的原油價(jià)格大漲，以及中美貿易摩擦出現了積極信號。
不過(guò)，從鋼鐵產(chǎn)業(yè)的角度看，也存在著(zhù)一些制約鋼材價(jià)格特別是現貨價(jià)格短期大幅上行的因素。
第一，盡管部分地區出現環(huán)保限產(chǎn)信號，但由于生產(chǎn)存在慣性，短期內鋼材供給仍可能維持高位。一方面，鋼廠(chǎng)的利潤空間不斷被壓縮，但在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現虧損之前，理性的鋼廠(chǎng)更傾向于通過(guò)增加產(chǎn)量來(lái)降低單位生產(chǎn)成本，這也是近期長(cháng)流程鋼廠(chǎng)和短流程鋼廠(chǎng)均未出現明顯主動(dòng)減產(chǎn)跡象的主要原因之一；另一方面，環(huán)保即使開(kāi)始從嚴限產(chǎn)限排，但由于大宗原輔材料和軋鋼使用的坯料均有一定的儲備，這些原料儲備使生產(chǎn)具有慣性，短期內鋼材產(chǎn)量或仍維持相對高位。
第二，部分鋼材品種需求下滑明顯。隨著(zhù)經(jīng)濟結構的不斷調整和優(yōu)化，部分新技術(shù)、新產(chǎn)品、新行業(yè)的興起必然帶來(lái)傳統產(chǎn)品、傳統產(chǎn)業(yè)的萎縮。以汽車(chē)工業(yè)為例，近年來(lái)，新能源汽車(chē)蓬勃發(fā)展，產(chǎn)量不斷創(chuàng )新高。但與此同時(shí)，傳統燃油汽車(chē)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售均出現較大幅度下滑。據統計，5月份，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成11.2萬(wàn)輛和10.4萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)16.9%和1.8%。而5月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成184.8萬(wàn)輛和191.3萬(wàn)輛，同比分別下降21.2%和下降16.4%。汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的持續大幅下滑，對板材類(lèi)品種的需求影響較為明顯。
第三，盡管匯率朝有利于出口的方向調整，但鋼材出口一直維持低位，進(jìn)一步增加了國內銷(xiāo)售壓力。國際市場(chǎng)是國內市場(chǎng)的重要延伸，但今年初以來(lái)，在人民幣明顯貶值的有利環(huán)境下，鋼材出口量不僅沒(méi)有增加，反而不斷下滑。根據海關(guān)數據，5月份，鋼材出口574.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少58.3萬(wàn)噸，同比下降16.5%。鋼材出口量下降也給國內銷(xiāo)售增加了壓力。
綜合上述分析，筆者認為，盡管從中長(cháng)期來(lái)看，鋼材的供需矛盾依舊比較突出，但從短期來(lái)看，在需求和成本的支撐下，不排除鋼材市場(chǎng)出現淡季不淡、價(jià)格穩中趨強的走勢。
《中國冶金報》（2019年06月25日 06版六版）
