程鵬

　　5月20日~5月24日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格強勢上行，主要原因一是市場(chǎng)對山西環(huán)保整改、去產(chǎn)能政策升級的預期強烈；二是現貨持續走強推動(dòng)期價(jià)上行，現貨價(jià)格第三輪提價(jià)落地，市場(chǎng)預計會(huì )有第四輪提價(jià)。綜合來(lái)看，焦炭中期上升趨勢不變，短期存在回調壓力。

　　焦炭供給方面，當前山西環(huán)保整改方案尚未提交，近期山西環(huán)保督察活動(dòng)較為頻繁，其中臨汾環(huán)保政策最為嚴格但整體限產(chǎn)力度較小。在高利潤的刺激下，上周，焦企開(kāi)工率仍維持小幅上升態(tài)勢。據相關(guān)機構統計，截至5月24日，全國100家獨立焦化廠(chǎng)產(chǎn)能利用率為81.75%，環(huán)比上升0.44%。焦化廠(chǎng)庫存持續下降，焦化利潤回升至中高位，焦企生產(chǎn)積極性很高，預計短期內供給端仍將保持高水平。

　　焦炭需求方面，鋼廠(chǎng)近期受政策擾動(dòng)較少，高爐開(kāi)工率穩中有升。截至5月24日，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為71.13%，環(huán)比上升2.07個(gè)百分點(diǎn)，接近去年同期水平。港口庫存小幅下降，但成交未出現明顯好轉，港口和產(chǎn)地出現價(jià)格倒掛，貿易商接貨意愿不強。鋼廠(chǎng)去庫存效果較好，預計短期內需求保持旺盛但進(jìn)一步增加的空間較小。

　　宏觀(guān)方面，貨幣政策傳導效率邊際改善。中國人民銀行副行長(cháng)陳雨露日前表示，從近期主要的金融指標看，貨幣政策傳導效率邊際改善，信用收縮局面有所緩解。穩健的貨幣政策取得了積極成效，以適度的貨幣增長(cháng)支持了實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　綜上所述，貨幣政策整體保持穩健，焦炭需求短期內保持旺盛但繼續增長(cháng)的空間受限，港口高庫存結構壓力仍在，焦炭?jì)r(jià)格繼續上行需要環(huán)保政策的進(jìn)一步刺激，預計短期內J1909合約將以高位區間震蕩為主。

　　《中國冶金報》（2019年05月28日 06版六版）