全球增長(cháng)乏力的2020，有哪些確定性較高的行業(yè)機會(huì )？受5G產(chǎn)業(yè)鏈拉動(dòng)的通信行業(yè)值得關(guān)注。2019年以來(lái)，全球范圍內均加速推進(jìn)5G布局，國內建設高峰期有望在2020-2022年間到來(lái)，將利好產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)板塊。
根據賽迪顧問(wèn)的預測，5G 建設的投資預計將會(huì )超過(guò)一萬(wàn)億元。其中，預計 5G 所需的基站端及通信網(wǎng)絡(luò )設備端市場(chǎng)規模合計共4000多億。5G建設投資具備較大的增長(cháng)空間。
5G是熱點(diǎn)無(wú)疑，但熱點(diǎn)之下產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節熱度并不均勻。短期內，與建設期相對應的產(chǎn)業(yè)鏈上游通信設備類(lèi)企業(yè)，作為5G 發(fā)展的先鋒，將率先受益于5G建設投資和應用推廣。與此同時(shí)，云計算以及網(wǎng)絡(luò )安全板塊潛力值得看好。
網(wǎng)絡(luò )建設先行，運營(yíng)商開(kāi)支有望大幅增加
目前 5G 產(chǎn)業(yè)鏈主要是由上游基站建設與升級(含基站射頻、基帶芯片等)、中游網(wǎng)絡(luò )建設、下游產(chǎn)品應用及終端產(chǎn)品應用場(chǎng)景構成。
終端設備方面，5G手機的滲透率逐步提高；應用方面，B端和C端，都有著(zhù)廣闊的市場(chǎng)空間。不過(guò)，完善的5G網(wǎng)絡(luò )覆蓋是二者的共同前提，運營(yíng)商的在5G商用上的布局節奏備受全產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注。
2019年6月6日，工信部向中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通以及中國廣電四家公司頒發(fā)5G通信牌照，這標志著(zhù)中國5G商用正式開(kāi)啟。雖然目前三大主流運營(yíng)商面臨收入增長(cháng)乏力的頹勢，但進(jìn)入5G建設高峰期，運營(yíng)商的開(kāi)支仍會(huì )有持續增長(cháng)。
4G時(shí)代，運營(yíng)商資本開(kāi)支在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的占比相對穩定，基站建設呈現快速增長(cháng)和長(cháng)期穩定的特點(diǎn)。5G時(shí)代，基站數、投資規模等方面將顯著(zhù)增長(cháng)。經(jīng)中信證券測算，2019-2024 年三大運營(yíng)商5G資本開(kāi)支約 1.2 萬(wàn)億人民幣，為 4G 的 1.3 倍。
根據三大運營(yíng)商年初規劃，今年的資本開(kāi)支將超過(guò)3000億元，結束2016年以來(lái)連續的負增長(cháng)態(tài)勢。在近日召開(kāi)的中國移動(dòng)媒體溝通會(huì )上，中國移動(dòng)將在今年全面實(shí)施5G+計劃，力爭第四季度實(shí)現SA商用。中國廣電也將5G正式商用的時(shí)間點(diǎn)定在2020年，并計劃采取SA模式，到2021年建設成廣聯(lián)接、服務(wù)好、可管控的網(wǎng)絡(luò )。中國廣電不僅是產(chǎn)業(yè)鏈中游的一大變數，更是上游設備商眼里新增的一塊蛋糕。
5G行業(yè)發(fā)展持續向好，也離不開(kāi)國家陸續出臺的相關(guān)政策。工信部的新要求是在2020年底前實(shí)現全國所有地級市的5G 網(wǎng)絡(luò )覆蓋，根據工信部通信科技委常務(wù)副主任韋樂(lè )平此前的預計，三大運營(yíng)商至少將建設60~80萬(wàn)個(gè)宏基站。
通信網(wǎng)絡(luò )設備景氣度提升顯著(zhù)
上游基站升級、中游網(wǎng)絡(luò )建設。運營(yíng)商加大開(kāi)支，初期最先受益的無(wú)疑是上游的通信設備企業(yè)。
首先，5G基站在數量及價(jià)格方面均高于4G基站，有望帶來(lái)6000億元基站設備市場(chǎng)空間。5G宏基站建設數量有望達到450萬(wàn)-500萬(wàn)站，較4G基站增加1.4-1.6倍。隨著(zhù)網(wǎng)絡(luò )深入部署，微基站和小基站數量將大幅增加。此外，5G建設初期單個(gè)基站的成本約50萬(wàn)-60萬(wàn)元，顯著(zhù)大于4G基站設備成本。
其次，基站設備可粗略劃分為無(wú)線(xiàn)側和有線(xiàn)側，二者未來(lái)的景氣度均較為樂(lè )觀(guān)。
無(wú)線(xiàn)側建設2020年仍將維持高景氣，基站天線(xiàn)、射頻器件等行業(yè)依然較有望加速訂單的釋放。天線(xiàn)方面，5G網(wǎng)絡(luò )采用Massive MIMO技術(shù)，天線(xiàn)數量較4G時(shí)期大幅增加。同時(shí)，天線(xiàn)價(jià)格也會(huì )大幅增加。濾波器方面，由于5G基站以64通道為主，數量較4G時(shí)期大幅增加。同時(shí)，陶瓷介質(zhì)濾波器供應緊缺，價(jià)格有望保持高位。
行業(yè)內在有線(xiàn)側方面也有著(zhù)較為積極的預期。隨著(zhù)運營(yíng)商傳輸網(wǎng)和承載網(wǎng)招標工作的進(jìn)行，2020年有線(xiàn)側的投資將提升，主設備商值得關(guān)注，光模塊供應商將率先受益。
云計算，網(wǎng)絡(luò )安全等板塊值得關(guān)注
伴隨著(zhù)5G基礎設施的普及和升級，以及終端智能設備數量的逐年增長(cháng)，數據流量激增，數據中心地位彰顯，云計算行業(yè)走強也有著(zhù)通順的邏輯。受益于5G建設高峰期，云計算行業(yè)也將迎來(lái)發(fā)展機遇。從數據來(lái)看，云廠(chǎng)商巨頭資本開(kāi)支在19Q3回暖，預計2020年為資本開(kāi)支大年。與此同時(shí)，邊緣計算價(jià)值凸顯，信息基建產(chǎn)業(yè)鏈也將受益。
5G網(wǎng)絡(luò )加速建設不僅會(huì )帶來(lái)激增的流量，也會(huì )帶來(lái)更為嚴峻的網(wǎng)絡(luò )安全挑戰，并刺激信息安全投入。根據 IDC 預測，2019 年中國網(wǎng)絡(luò )安全市場(chǎng)總體支出將達到 73.5 億美元，到 2021 年中國網(wǎng)絡(luò )安全將形成千億級市場(chǎng)。與此同時(shí)，伴隨用戶(hù)首選需求轉向集成的安全解決方案以及渠道下沉擠，信息安全產(chǎn)業(yè)的競爭格局有望逐步走向集中。
放眼5G產(chǎn)業(yè)鏈，終端設備賽道擁擠，應用環(huán)節物聯(lián)網(wǎng)、云游戲、VR/AR、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的市場(chǎng)空間前景可期。不過(guò)，在5G建設初期階段，不管是終端推廣，還是場(chǎng)景應用都尚需時(shí)日。眼下，產(chǎn)業(yè)鏈基礎建設環(huán)節以及云計算、網(wǎng)絡(luò )安全板塊兌現紅利的前景最值得關(guān)注。(億歐 李薇 )
