丁根
6月份以來(lái)，不銹鋼期貨價(jià)格持續走低，至6月17日，不銹鋼期貨價(jià)格已經(jīng)回落到4月中旬的價(jià)格水平。目前，市場(chǎng)心態(tài)總體消極，看跌情緒較為濃厚，6月下旬不銹鋼期貨價(jià)格低位調整、弱勢運行。
市場(chǎng)情緒低迷
不銹鋼期價(jià)震蕩回落
監測數據顯示，6月14日，不銹鋼主力合約2409的最高價(jià)、最低價(jià)和收盤(pán)價(jià)分別為13975元/噸、13865元/噸和13930元/噸，較5月底（5月31日）的對應價(jià)格依次下降730元/噸、660元/噸和680元/噸。6月17日開(kāi)市，不銹鋼價(jià)格繼續震蕩走低，截至下午3點(diǎn)收盤(pán)，其主力合約的最高價(jià)、最低價(jià)和收盤(pán)價(jià)分別進(jìn)一步下降至13935元/噸、13805元/噸和13840元/噸，其中收盤(pán)價(jià)較上一交易日結算價(jià)下降85元/噸，降幅達0.61%。
在現貨市場(chǎng)，不銹鋼價(jià)格同樣紛紛回落。監測數據顯示，6月14日，國內市場(chǎng)304不銹鋼價(jià)格繼續下降，日降幅多為50元/噸。江蘇無(wú)錫市場(chǎng)降價(jià)后，304五尺冷軋不銹鋼價(jià)格為13600元/噸~14000元/噸，304五尺熱軋不銹鋼價(jià)格為13350元/噸～13600元/噸；廣東佛山市場(chǎng)降價(jià)后，304四尺冷軋不銹鋼價(jià)格為13550元/噸～14400元/噸，304五尺冷軋不銹鋼價(jià)格為13600元/噸～14500元/噸，304熱軋不銹鋼卷板價(jià)格為13350元/噸～13450元/噸。
庫存不斷上升，倉單資源難以消化。目前可流通的資源相對較少，且倉單庫存不斷升高，冷軋不銹鋼市場(chǎng)行情趨弱。據統計，6月上旬，全國主流市場(chǎng)300系不銹鋼社會(huì )庫存總量為72.50萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)1.15%。這是在鋼廠(chǎng)到貨量保持相對低水平的情況下出現的庫存上升，可見(jiàn)終端需求表現不甚理想。此外，不銹鋼倉單庫存量為18.3萬(wàn)噸，已經(jīng)處于階段性最高位，后期市場(chǎng)壓力會(huì )更大。
上游鎳價(jià)快速震蕩下滑
5月底以來(lái)，滬鎳價(jià)格呈現出一路快速震蕩下滑之勢，至6月中旬，總體價(jià)位基本上回落至4月上中旬的價(jià)格水平。監測數據顯示，6月14日，滬鎳主力合約2407的最高價(jià)、最低價(jià)和收盤(pán)價(jià)分別為138680元/噸、136130元/噸和137010元/噸，這比5月31日的相應價(jià)格分別下降了13100元/噸、12690元/噸和14640元/噸。6月17日，滬鎳價(jià)格繼續滑落，主力合約開(kāi)盤(pán)價(jià)為136000元/噸，盤(pán)中最高價(jià)為137630元/噸，最低價(jià)為135010元/噸，至下午3時(shí)，收盤(pán)價(jià)為135170元/噸，較上一交易日結算價(jià)下降2210元/噸，日降幅仍然高達1.61%。
在現貨市場(chǎng)，監測數據顯示，6月14日，鎳豆價(jià)格為135500元/噸～136000元/噸，較前一交易日現貨價(jià)格下降800元/噸。鎳鐵價(jià)格下跌2.56元/鎳，報價(jià)為984元/鎳。SMM（上海有色金屬網(wǎng)）1號電解鎳報價(jià)為136700元/噸～140500元/噸；金川鎳升水平均價(jià)格為2950元/噸，較上一交易日調漲200元/噸；俄羅斯鎳升水平均價(jià)格為-150元/噸，均價(jià)與上一交易日持平。另?yè)私猓?月中旬，華南某大型不銹鋼廠(chǎng)高鎳鐵采購成交價(jià)為980元/鎳～985元/鎳（到廠(chǎng)含稅），成交量為2萬(wàn)噸，較5月底采購價(jià)下調15元/鎳。
宏觀(guān)經(jīng)濟數據超預期減弱
國內方面，據國家統計局數據，今年5月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為49.5%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)景氣水平有所回落。在5個(gè)分類(lèi)指數中，生產(chǎn)指數和供應商配送時(shí)間指數高于臨界點(diǎn)，新訂單指數、原材料庫存指數和從業(yè)人員指數均低于臨界點(diǎn)。
2024年1月—5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）同比增長(cháng)4.0%，環(huán)比下降0.04%；全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降10.1%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降11.6%；房屋新開(kāi)工面積下降24.2%；房屋竣工面積下降20.1%。同期，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比下降24.3%。其中，國內貸款下降6.2%，利用外資下降20.3%，自籌資金下降9.8%，定金及預收款下降36.7%，個(gè)人按揭貸款下降40.2%。據中國人民銀行數據，2024年5月末，國內廣義貨幣（M2）余額同比增長(cháng)7%，狹義貨幣（M1）余額同比下降4.2%，流通中貨幣（M0）余額同比增長(cháng)11.7%。
國際方面，美國5月份CPI（消費者物價(jià)指數）同比上升3.3%，預估為3.4%，前值為3.4%。CPI增長(cháng)不及預期，勢頭減弱。美聯(lián)儲6月份利率決議落地，上調今明兩年通脹預期，今年降息次數或下調至1次。
短期內不銹鋼弱勢行情或將持續
隨著(zhù)產(chǎn)品利潤的修復，5月份以來(lái)，不銹鋼廠(chǎng)家紛紛復產(chǎn)。然而，終端需求不及預期，表現偏弱，使得不銹鋼庫存不斷上升。目前，不銹鋼期貨倉單已升至歷史高位，后續供應壓力仍在增大。
目前全球鎳延續累庫趨勢。LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存持續累積，國內精煉鎳產(chǎn)量不斷增長(cháng)，鎳供應維持高位，下游需求未見(jiàn)持續性恢復，實(shí)單成交有限，供應過(guò)剩格局仍存。
鎳礦方面，印尼鎳礦升水維持在11美元/濕噸～15美元/濕噸；菲律賓鎳礦裝船量持續增加，港口庫存延續增勢，累庫幅度總體上高于往年。鎳鐵方面，國內鎳鐵產(chǎn)量維持低位，鎳鐵價(jià)格有所回落。
綜上所述，當前宏觀(guān)經(jīng)濟運行總體趨弱，市場(chǎng)需求疲軟，產(chǎn)品庫存不斷上升，不銹鋼及其上游原料價(jià)格也大多在下跌，終端信心不足，市場(chǎng)情緒低落，不銹鋼廠(chǎng)家卻紛紛維持高產(chǎn)量。與此同時(shí)，上游鎳庫存整體也在維持累庫趨勢，且后續原生鎳供應仍有增量。盡管鎳鐵價(jià)格持穩，受印尼鎳礦價(jià)居高不下等因素的影響，不銹鋼成本支撐仍然堅挺，但是這些積極的支撐力量根本無(wú)法抵消越來(lái)越大的供應壓力。筆者預計，6月下旬乃至7月份，不銹鋼期貨價(jià)格或將繼續低位震蕩、弱勢運行。
