6—7月有望站上700元/噸平臺
內蒙古是國內第二大煤礦產(chǎn)區，總產(chǎn)能占全國的27%。其中，鄂爾多斯更是國內產(chǎn)煤大市。為了了解煤炭市場(chǎng)的真實(shí)供需，3月1—3日，我們深入內蒙古鄂爾多斯進(jìn)行了實(shí)地調研。其間，走訪(fǎng)了10家煤礦和1家煤炭貿易企業(yè)，這些煤礦產(chǎn)能在60萬(wàn)—500萬(wàn)噸不等，有露天礦和井工礦，主要下游為電廠(chǎng)、煤化工廠(chǎng)和鋼廠(chǎng)。
調研情況總結
全國兩會(huì )：今年，要求煤礦在全國兩會(huì )期間加大安全檢查力度、加強煤礦安全生產(chǎn)監督工作，對于煤礦生產(chǎn)的實(shí)際影響較小。全國兩會(huì )對煤礦生產(chǎn)的影響主要體現在對火工品的限制上，禁止會(huì )議期間露天礦進(jìn)行爆破工作。這一點(diǎn)，露天礦已經(jīng)通過(guò)在會(huì )議之前加急爆破來(lái)解決。此外，露天礦在鄂爾多斯僅占20%，其影響并不大。
安全檢查：近幾年煤礦安全檢查趨嚴，鄂爾多斯各大煤礦安檢強度增加，基本維持每日安檢狀態(tài)。
煤管票：目前煤管票政策限制依然嚴峻，各煤礦的煤管票數量按核定產(chǎn)能發(fā)放，嚴格控制，不得超賣(mài)。煤礦普遍認為，后續煤管票限制將呈常態(tài)。
倒查二十年：煤礦對倒查二十年的看法并不統一。部分小型煤礦認為，倒查二十年對煤礦生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響不大，煤礦可以正常生產(chǎn)。而部分大型礦企認為，倒查二十年對內蒙古煤炭行業(yè)的影響深遠，煤炭生產(chǎn)受到嚴格的總量控制。
保供：春節期間，保供對煤礦基本無(wú)影響。1月以來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格持續下跌，若正常生產(chǎn)銷(xiāo)售，則可能陷入虧損，故煤礦開(kāi)工率和發(fā)運量多維持在低位。一季度，國家雖然出臺保供政策，鼓勵貿易商多發(fā)庫存，但由于下發(fā)的文件描述較為模糊，在虧損窘境下，煤礦實(shí)際并不愿對外多發(fā)貨?？梢哉f(shuō)，保供政策對煤炭發(fā)運影響不大。
用地審批：鄂爾多斯煤礦用地實(shí)施審批制，并且由此前的臨時(shí)用地審批轉為建設用地審批，煤炭生產(chǎn)成本因而增加20—40元/噸。目前，用地審批由地方轉向政府，審批遇到困難，已有兩年未有新增審批。若用地審批持續遭遇限制，則會(huì )導致部分煤礦儲量告罄。不過(guò)，用地審批政策只針對東勝外環(huán)，與高卡煤關(guān)聯(lián)較高，而蒙煤熱值普遍偏低。此外，審批政策對露天礦影響較大，而鄂爾多斯露天礦僅占20%。
庫存：煤礦庫存偏低，部分甚至無(wú)庫存。
開(kāi)工生產(chǎn)：往年煤礦春節假期也較短暫，今年春節期間就地過(guò)年對煤礦生產(chǎn)的實(shí)質(zhì)影響不大。目前，煤礦生產(chǎn)多為1—2班制。受煤炭?jì)r(jià)格持續下跌影響，多數煤礦開(kāi)工率較低，有些處于停工狀態(tài)。
未來(lái)展望：少部分煤礦對煤炭未來(lái)價(jià)格持悲觀(guān)態(tài)度，認為采暖季即將結束，電廠(chǎng)庫存充足，后續他們對煤炭將采取不補庫或少補庫的采購方式，煤炭需求繼續下滑。不過(guò)，大部分煤礦認為市場(chǎng)前景良好，只是在煤價(jià)反彈的時(shí)間點(diǎn)上存在一定分歧。一部分認為，3月15日采暖季結束，煤炭需求進(jìn)入淡季，且天氣回暖、水電供應增加，只有6—7月天氣轉熱，煤炭需求才會(huì )再次旺盛，屆時(shí)煤價(jià)才有抬升機會(huì )，而另一部分認為，3月煤價(jià)將在底部持穩，4月受工業(yè)需求恢復提振，煤價(jià)有望上漲。
后續行情推演
數據顯示，截至3月4日，沿海八省動(dòng)力煤庫存合計為2710.6萬(wàn)噸，周比增加2.62%；日耗為190萬(wàn)噸，周比增加29.16%。日耗持續增加，供應有所回升，整體庫存卻從2月中旬的高位直線(xiàn)下跌，說(shuō)明近期煤炭需求好轉，這可以從坑口價(jià)格上調3—6元/噸得到印證。調研時(shí)我們看到，內蒙古坑口拉煤車(chē)輛已經(jīng)開(kāi)始排隊，煤礦銷(xiāo)售確實(shí)好轉。再加上煤礦煤管票限制趨嚴，只要需求一恢復，就容易出現供不應求的情況。
我們認為，目前，動(dòng)力煤現貨價(jià)格已經(jīng)跌無(wú)可跌，后續只是反彈時(shí)間節點(diǎn)問(wèn)題。3月中旬，北方結束采暖，電力需求萎縮，而進(jìn)入春季，水力發(fā)電，擠壓火電需求，直到6—7月，煤炭才會(huì )再次進(jìn)入需求旺季。因此，3—5月，煤炭?jì)r(jià)格將低位徘徊。
本年度工業(yè)需求存在較大的增長(cháng)預期。根據今年全國兩會(huì )上透露出的信息可以發(fā)現，今年財政政策仍然保持積極的態(tài)度，要提質(zhì)增效、更可持續。財政擴張力度雖然減弱，但低于市場(chǎng)預期。專(zhuān)項債額度雖然下調，但相較去年主要是抗疫特別國債的取消，其余規模與去年基本持平，這對今年的工業(yè)需求和基建投資形成支撐，利好煤炭。中電聯(lián)預測，今年全社會(huì )用電量會(huì )增長(cháng)6%—7%。對應新增發(fā)電3500億度,對應新增原煤需求2.5億噸。
在今年全國兩會(huì )上，碳達峰和碳中和成為關(guān)鍵熱詞之一。政府工作報告將“做好碳達峰、碳中和工作”列為今年的一項重點(diǎn)任務(wù)。我國要在2030年完成碳達峰，之后碳排放量開(kāi)始減少，在2060年達到碳中和的目標。因此，在2030年以前，我國碳排放量仍會(huì )凈增長(cháng)。但從近期來(lái)說(shuō)，碳排放治理工作對煤炭需求的影響不容忽視。
去年年末開(kāi)始，海外疫情出現拐點(diǎn)。受益于內外疫情差異，去年我國出口金額為25906.46億美元，同比增長(cháng)3.65%。今年1—2月，我國出口金額為4688.7億美元，較去年同期增長(cháng)60.59%，較前年同期增長(cháng)32.7%，增長(cháng)幅度超預期。從目前的情況來(lái)看，海外疫情雖有好轉，但工業(yè)生產(chǎn)恢復有待時(shí)日，至少在今年上半年，我國對外出口仍有保障，下半年隨著(zhù)海外工業(yè)的復蘇，增速可能回落。
結合上述分析，預計3—5月動(dòng)力煤盤(pán)面將在600—650元/噸的區間內振蕩，且基差維持低位，待6—7月，需求旺季到來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格將大幅上漲，甚至有站上700元/噸平臺的可能?？偟膩?lái)看，由于整體需求向好，今年動(dòng)力煤價(jià)格中樞勢必上移。
