目前，動(dòng)力煤供應緊張形勢尚未緩解，疊加大秦線(xiàn)檢修，以及水泥需求釋放，港口貿易商挺價(jià)心理較強。不過(guò)，由于電煤需求淡季到來(lái)，工業(yè)需求提振有限，不同品位煤炭存在替代優(yōu)勢，動(dòng)力煤價(jià)格上行基礎不牢固，很難走出單邊行情。中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)產(chǎn)區煤礦逐步恢復生產(chǎn)，國家發(fā)改委以及相關(guān)部門(mén)加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，且外貿煤進(jìn)口優(yōu)勢擴大，動(dòng)力煤期價(jià)上行空間有限。

　　短期供應緩慢好轉

　　2019年以來(lái)，煤炭主產(chǎn)區相繼開(kāi)展煤礦專(zhuān)項整治活動(dòng)，嚴格的安全檢查將貫穿全年，超產(chǎn)等非法行為必將得到遏制，表外產(chǎn)量收緊。當前，產(chǎn)地庫存偏低，市場(chǎng)對供應端的變動(dòng)較為敏感。內蒙古地區在上周召開(kāi)了煤礦和工業(yè)安全生產(chǎn)電視電話(huà)會(huì )議，要求認真開(kāi)展安全生產(chǎn)大檢查，全面梳理排查各類(lèi)安全隱患；山西沁源火災令周邊煤礦停產(chǎn)；陜西地區嚴格管控煤管票，限制超產(chǎn)行為，供應難以恢復到年前正常的生產(chǎn)規模。與此同時(shí)，大秦線(xiàn)檢修，市場(chǎng)預期煤炭外運將受到影響，這提振了市場(chǎng)的看漲預期。

　　不過(guò)，產(chǎn)區銷(xiāo)售較為清淡，下游采購并不積極，內蒙古以及山西地區價(jià)格波動(dòng)較為有限，陜西地區隨著(zhù)停產(chǎn)煤礦的加快復產(chǎn)，坑口報價(jià)快速下調。結合稅費下調落地執行了一段時(shí)間，以及物流成本下降等因素影響，坑口與港口價(jià)格倒掛矛盾有所緩和，貿易商發(fā)運積極性上升，并且張唐鐵路運力增加，降低了大秦線(xiàn)鐵路運輸壓力，港口供應將逐漸改善。

　　中長(cháng)期供應穩定

　　一季度以來(lái)，國家發(fā)改委和相關(guān)部門(mén)連續批準批復多座煤礦，總產(chǎn)能超過(guò)1.8億噸，顯然保證煤炭供應穩定的政策導向并未改變，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放將逐漸覆蓋表外產(chǎn)量的收縮。

　　從國際市場(chǎng)來(lái)看，近期不管是澳大利亞、南非地區還是歐洲，高卡動(dòng)力煤報價(jià)快速下挫。國內進(jìn)口優(yōu)勢迅速擴大，據了解，已經(jīng)有部分電廠(chǎng)加大對其他國家、地區高卡煤的采購，盡管運輸周期較長(cháng)，但從長(cháng)期角度而言，將逐漸彌補由于澳洲通關(guān)時(shí)間延長(cháng)所造成優(yōu)質(zhì)煤的短缺。需要注意的是，近期中國對澳洲煤炭詢(xún)盤(pán)明顯增多，5月澳洲大選將結束，政治環(huán)境預計好轉，不排除澳煤進(jìn)口限制或有松動(dòng)。

　　電煤需求淡季到來(lái)

　　目前下游電廠(chǎng)主要以消耗庫存為主，庫存可用天數基本可以覆蓋至5月。與此同時(shí)，4月電廠(chǎng)將陸續安排機組檢修，電煤需求將進(jìn)入傳統消費淡季。從工業(yè)方面來(lái)看，通常4、5月份是水泥鋼鐵等行業(yè)生產(chǎn)旺季，近期水泥行業(yè)釋放產(chǎn)能，在一定程度上增加對高卡煤的采購需求，支撐港口報價(jià)。不過(guò)，4月底，北京將舉辦第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，近期唐山、邯鄲、臨汾等地相繼發(fā)布二、三季度錯峰停產(chǎn)生產(chǎn)方案，將在一定程度上遏制工業(yè)需求增長(cháng)。

　　截至4月9日，汾渭能源公布的5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數與5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數價(jià)差98元/噸，遠高于通?，F貨價(jià)差。并且，從鄭商所要求的動(dòng)力煤交割替代品情況來(lái)看，5000大卡對5500大卡的替代貼水90元/噸，5000大卡交割替代優(yōu)勢顯現，或增強貿易商賣(mài)出交割的意愿。

　　綜合來(lái)看，在成本端支撐減弱以及需求端配合有限的情況下，動(dòng)力煤價(jià)格上行空間有限。