從產(chǎn)量與庫存、價(jià)格、效益之間的相關(guān)性來(lái)看，產(chǎn)量每增加1%，庫存增加0.43%，庫存每增加1%，價(jià)格下降0.47%，效益下滑0.54%。
從歷年情況里看，企業(yè)庫存水平與銷(xiāo)售利潤率存在明顯負相關(guān)，庫存越高，銷(xiāo)售利潤率越低。當前企業(yè)庫存處于歷史同期最高位，盡快降庫存是當前行業(yè)保效益的首要任務(wù)。
當前的鋼材庫存量仍超過(guò)2020年同期4.0%和2021年同期13.9%，而表觀(guān)消費量已明顯低于2020年和2021年的水平，鋼材庫存有進(jìn)一步降低的空間。
一 研究背景
今年以來(lái)，受下游有效需求不足及春節后需求啟動(dòng)延緩等影響，鋼鐵供需出現失衡，鋼材價(jià)格整體表現低迷，呈現出持續下降態(tài)勢，企業(yè)效益也出現嚴重下滑。尤其是進(jìn)入3月份以來(lái)，產(chǎn)量增長(cháng)，鋼廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存增加較快，鋼價(jià)跌勢明顯，企業(yè)邊際效益遞減，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加大。
鋼鐵產(chǎn)量、庫存、價(jià)格及企業(yè)效益之間相互關(guān)聯(lián)，影響著(zhù)市場(chǎng)和行業(yè)的穩定運行。通過(guò)對鋼鐵產(chǎn)量、庫存、價(jià)格與效益對應關(guān)系做初步分析，以期發(fā)現其中的規律，為行業(yè)決策提供數據支持。
本研究考察樣本數據為2022年7月至2024年3月的月度數據；忽略鋼鐵需求和企業(yè)銷(xiāo)售成本的變化，或假設鋼鐵需求和企業(yè)銷(xiāo)售成本考察期內不變。
二 近期行業(yè)運行情況
從產(chǎn)量情況看，2024年一季度，全國累計粗鋼產(chǎn)量為2.57億噸，同比下降1.9%。全國折合粗鋼表觀(guān)消費量23217萬(wàn)噸，同比減少1111萬(wàn)噸，下降4.6%。粗鋼產(chǎn)量小幅下降，但表觀(guān)消費量降幅更大，總體看，一季度供給強于需求。
從企業(yè)庫存情況來(lái)看，3月下旬，重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1843萬(wàn)噸，比去年同期增加117萬(wàn)噸，增長(cháng)10.88%，鋼材庫存量為歷史同期最高（見(jiàn)表1）。一季度，鋼材平均庫存1683.7萬(wàn)噸，比去年同期減少53萬(wàn)噸，下降3.07%。
從國內市場(chǎng)價(jià)格情況看，一季度，中國鋼材價(jià)格指數（CSPI）平均值為109.95點(diǎn)，同比下降7.38點(diǎn)，降幅為6.29%。一季度重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結算平均價(jià)格3964元/噸，同比下降216元/噸，降幅5.17%。
從效益情況看，一季度，重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)累計營(yíng)業(yè)收入為14936.78億元，同比下降4.55%；營(yíng)業(yè)成本為14224.99億元，同比下降3.99%；利潤總額87.08億元，同比下降47.91%；平均銷(xiāo)售利潤率為0.58%，同比下降0.49個(gè)百分點(diǎn)。
從一季度鋼產(chǎn)量增速情況看（見(jiàn)表2），鋼產(chǎn)量增速高于全國的省市，企業(yè)平均鋼材庫存占平均鋼產(chǎn)量比重更大。
從一季度企業(yè)平均鋼材庫存增速情況看（見(jiàn)表3），企業(yè)平均鋼材庫存增速高于全國的省市，銷(xiāo)售利潤率更低，銷(xiāo)售利潤率下降速度更快。
三 對應關(guān)系分析
1.產(chǎn)量與庫存量的對應關(guān)系
通過(guò)對2022年7月至2024年2月各月全國粗鋼產(chǎn)量與重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫存量進(jìn)行相關(guān)性分析，全國粗鋼產(chǎn)量與重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫存量相關(guān)系數為0.43，為中度正相關(guān)（見(jiàn)圖1）。其中2023年3月生產(chǎn)粗鋼9573萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月月末鋼材庫存量為1725萬(wàn)噸，為較高值；2023年12月生產(chǎn)粗鋼6744萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較低值，對應著(zhù)該月月末鋼材庫存量降至1236萬(wàn)噸，為較低值。即產(chǎn)量增加，增產(chǎn)的鋼材一部分轉化為庫存；或產(chǎn)量減少，可以消耗部分已有庫存。
圖1 全國粗鋼產(chǎn)量與企業(yè)鋼材庫存量對比圖（單位：萬(wàn)噸）
特別是中西部地區，正相關(guān)度較高。例如甘肅省相關(guān)系數為0.64，其中2024年2月生產(chǎn)粗鋼100.41萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較高值，對應著(zhù)該月月末鋼材庫存量升至50.50萬(wàn)噸，為最高值；2022年12月生產(chǎn)粗鋼56.19萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最低值，對應著(zhù)該月月末鋼材庫存量降至12.04萬(wàn)噸，為最低值。
陜西省相關(guān)系數為0.69，其中2022年10月生產(chǎn)粗鋼139.08萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月月末鋼材庫存量升至20.44萬(wàn)噸，為最高值；2024年2月生產(chǎn)粗鋼76.95萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較低值，對應著(zhù)該月月末鋼材庫存量降至3.15萬(wàn)噸，為最低值。
2.產(chǎn)量與價(jià)格的對應關(guān)系
通過(guò)對2022年7月至2024年2月各月全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結算價(jià)格同比進(jìn)行相關(guān)性分析，全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結算價(jià)格同比相關(guān)系數為-0.37，整體表現為低度負相關(guān)（見(jiàn)圖2）。即生產(chǎn)增加，價(jià)格則有可能下降。
圖2 全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與鋼材綜合結算價(jià)格同比增減對比圖（單位：萬(wàn)噸、元/噸）
雖然整體表現為低度負相關(guān)，但從分省市看，個(gè)別省市表現為較高的負相關(guān)度。例如山東省相關(guān)系數為-0.69，其中2022年10月生產(chǎn)粗鋼同比增長(cháng)291.1萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降1626元/噸，為最低值；2023年11月生產(chǎn)粗鋼同比下降158.9萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較低值，對應著(zhù)該月鋼材綜合結算價(jià)格同比上升101元/噸，為最高值。
湖南省相關(guān)系數為-0.70，其中2022年11月生產(chǎn)粗鋼同比增長(cháng)62.9萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降1146元/噸，為較低值；2023年11月生產(chǎn)粗鋼同比下降46.9萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較低值，對應著(zhù)該月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降4元/噸，為最高值。
3.產(chǎn)量與效益的對應關(guān)系
通過(guò)對2022年7月至2024年2月各月全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售利潤率同比進(jìn)行相關(guān)性分析，全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售利潤率同比相關(guān)系數為-0.20，整體表現為低度負相關(guān)（見(jiàn)圖3）。即生產(chǎn)增加，企業(yè)利潤有可能下降。
圖3 全國粗鋼產(chǎn)量同比增減量與銷(xiāo)售利潤率同比對比圖（單位：萬(wàn)噸）
雖然整體表現為低度負相關(guān)，但從分省市看，個(gè)別省市表現為較高的負相關(guān)度。例如四川省相關(guān)系數為-0.39，其中2022年8月生產(chǎn)粗鋼同比增長(cháng)115.3萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率同比下降7.08個(gè)百分點(diǎn)，為較低值；2023年12月生產(chǎn)粗鋼同比下降65.7萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較低值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率同比上升3.76個(gè)百分點(diǎn)，為較高值。
4.庫存量與價(jià)格的對應關(guān)系
通過(guò)對2022年7月至2024年2月重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫存量與鋼材綜合結算價(jià)格同比增減進(jìn)行相關(guān)性分析，鋼材庫存量與鋼材綜合結算價(jià)格同比增減相關(guān)系數為-0.47，為中度負相關(guān)（見(jiàn)圖4）。其中2023年4月末鋼材庫存量為1811萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較高值，對應著(zhù)該月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降811元/噸，為較低值；2023年12月末鋼材庫存量為1236萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較低值，對應著(zhù)該月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降7元/噸，為最高值。當市場(chǎng)供應過(guò)剩時(shí)，鋼材價(jià)格可能下降，即高庫存量通常意味著(zhù)市場(chǎng)需求不足以消化當前的生產(chǎn)量，導致鋼鐵企業(yè)不得不降低價(jià)格以刺激銷(xiāo)售。
圖4 鋼材庫存量與鋼材綜合結算價(jià)格同比增減對比圖（單位：萬(wàn)噸，元/噸）
特別是東部地區，負相關(guān)度較高。例如江西省相關(guān)系數為-0.71，其中2022年10月末鋼材庫存量為91.57萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較高值，對應著(zhù)該月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降1596元/噸，為最低值；2023年12月末鋼材庫存量為26.90萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較低值，對應著(zhù)該月鋼材綜合結算價(jià)格同比上升114元/噸，為最高值。
山東省相關(guān)系數為-0.71，其中2022年11月末鋼材庫存量為65.66萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降1201元/噸，為較低值；2023年12月末鋼材庫存量為31.56萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最低值，對應著(zhù)該月鋼材綜合結算價(jià)格同比上升64元/噸，為較高值。
5.庫存量與效益的對應關(guān)系
通過(guò)對2022年7月至2024年2月重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)月末鋼材庫存量同比增減量與銷(xiāo)售利潤率進(jìn)行相關(guān)性分析，鋼材庫存量同比增減量與銷(xiāo)售利潤率相關(guān)系數為-0.54，為中度負相關(guān)（見(jiàn)圖5）。其中2022年9月末鋼材庫存量同比上升392.9萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率為-0.06%，為較低值；2023年7月末鋼材庫存量同比下降211.0萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較低值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率為1.71%，為較高值。即庫存量的增加，可能導致企業(yè)利潤的減少。
圖5 鋼材庫存量同比增減量與銷(xiāo)售利潤率對比圖（單位：萬(wàn)噸，%）
特別是西南部地區，負相關(guān)度較高。例如河南省相關(guān)系數為-0.63，其中2024年2月末鋼材庫存量同比上升15.32萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率為-2.98%，為最低值；2023年6月末鋼材庫存量同比下降7.60萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最低值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率為1.45%，為較高值。
云南省相關(guān)系數為-0.70，其中2022年9月末鋼材庫存量同比上升35.20萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率為-7.13%，為較低值；2023年11月末鋼材庫存量同比下降21.35萬(wàn)噸，為2022年7月以來(lái)較低值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率為0.45%，為最高值。
6.價(jià)格與效益的對應關(guān)系
通過(guò)對2022年7月至2024年2月重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)鋼材綜合結算價(jià)格同比增減與銷(xiāo)售利潤率同比進(jìn)行相關(guān)性分析，鋼材綜合結算價(jià)格同比增減與銷(xiāo)售利潤率同比相關(guān)系數為0.74，為高度正相關(guān)（見(jiàn)圖6）。其中2023年12月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降7元/噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率同比提高1.49個(gè)百分點(diǎn)，為較高值；2022年10月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降1434元/噸，為2022年7月以來(lái)最低值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率同比下降4.37個(gè)百分點(diǎn)，為較低值。即產(chǎn)品結算價(jià)格增長(cháng)，很有可能導致企業(yè)利潤的增長(cháng)，提高銷(xiāo)售利潤率，結算價(jià)格增幅與銷(xiāo)售利潤率增幅之間存在較強的直接關(guān)系。
圖6 鋼材綜合結算價(jià)格同比增減與銷(xiāo)售利潤率同比對比圖（單位：萬(wàn)噸，%）
特別是中東部地區，正相關(guān)度更高。例如安徽省相關(guān)系數為0.86，其中2023年11月鋼材綜合結算價(jià)格同比上升93元/噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率同比提高5.71個(gè)百分點(diǎn)，為最高值；2022年8月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降1531元/噸，為2022年7月以來(lái)較低值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率同比下降12.19個(gè)百分點(diǎn)，為最低值。
浙江省相關(guān)系數為0.75，其中2023年12月鋼材綜合結算價(jià)格同比上升43元/噸，為2022年7月以來(lái)最高值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率同比提高7.37個(gè)百分點(diǎn)，為最高值；2022年8月鋼材綜合結算價(jià)格同比下降1543元/噸，為2022年7月以來(lái)最低值，對應著(zhù)該月銷(xiāo)售利潤率同比下降7.82個(gè)百分點(diǎn)，為最低值。
四 結論與建議
從產(chǎn)量與庫存、價(jià)格、效益之間的相關(guān)性關(guān)系及運行邏輯來(lái)看（見(jiàn)表4），產(chǎn)量的增長(cháng)可能導致庫存積壓（相關(guān)系數0.43），庫存的增加往往伴隨著(zhù)銷(xiāo)售價(jià)格的下滑（相關(guān)系數-0.47），價(jià)格下滑最終會(huì )導致企業(yè)效益的下降（相關(guān)系數0.74）。
據此可知，產(chǎn)量與庫存相關(guān)性分析為0.43中度正相關(guān)，產(chǎn)量每增加1%，庫存增加0.43%。庫存與價(jià)格相關(guān)性分析為-0.47中度負相關(guān)，庫存每增加1%，價(jià)格下降0.47%。庫存與效益相關(guān)性分析為-0.54中度負相關(guān)，庫存每增加1%，效益下滑0.54%。
從歷年情況看，企業(yè)庫存水平與銷(xiāo)售利潤率存在明顯負相關(guān)，庫存越高，銷(xiāo)售利潤率越低。當前企業(yè)庫存處于歷史同期最高位（見(jiàn)表5），盡快降庫存是當前行業(yè)保效益的首要任務(wù)。
自春節以來(lái)，鋼材市場(chǎng)經(jīng)歷了顯著(zhù)的下行周期，特征為高產(chǎn)量、高成本、高庫存、低需求、低價(jià)格、低盈利水平的“三高三低”局面。面對嚴峻的市場(chǎng)形勢，鋼鐵企業(yè)需采取切實(shí)有效的措施遵循“以滿(mǎn)足用戶(hù)需求為目的、以供需平衡為原則”的生產(chǎn)方式，堅持“三定三不要”原則，實(shí)施精細化的生產(chǎn)調度策略，適度調整生產(chǎn)節奏，減少無(wú)效供給，避免過(guò)度生產(chǎn)導致的庫存積壓，促進(jìn)供需平衡。
綜上所述，鋼鐵企業(yè)在當前市場(chǎng)環(huán)境下積極應對、多措并舉，科學(xué)制定生產(chǎn)計劃、合理控制庫存、優(yōu)化產(chǎn)品結構、降本節支增效、強化風(fēng)險管理以及積極響應政府政策，以實(shí)現經(jīng)濟效益最大化和市場(chǎng)競爭力提升為目標，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的質(zhì)效。當前的鋼材庫存量仍超過(guò)2020年同期4.0%和2021年同期13.9%，而表觀(guān)消費量已經(jīng)明顯低于2020年和2021年的水平，鋼鐵企業(yè)有進(jìn)一步降低庫存的空間。企業(yè)應持續關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，靈活調整經(jīng)營(yíng)策略，確保在復雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中保持穩健的發(fā)展態(tài)勢。
