本報訊 4月12日，廣州期貨交易所（下稱(chēng)“廣期所”）發(fā)布《關(guān)于修訂<廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權業(yè)務(wù)細則>的通知》，對工業(yè)硅期貨交割質(zhì)量標準等進(jìn)行了修改。據悉，本次修訂適用于工業(yè)硅期貨SI2412合約及后續合約，自工業(yè)硅期貨SI2412合約掛牌之日起施行。 

　　據了解，本次規則修改是廣期所積極響應市場(chǎng)訴求，進(jìn)一步促進(jìn)品種功能發(fā)揮，保障期貨市場(chǎng)平穩運行的重要舉措。規則修訂內容包括以下兩方面：一是交割品指標更加完善、質(zhì)量特征更清晰，基準交割品在原標準的基礎上增加磷、硼、碳三個(gè)微量元素指標，精準定位光伏產(chǎn)業(yè)用工業(yè)硅，便利下游產(chǎn)業(yè)客戶(hù)更好參與交割，替代交割品在基準交割品的基礎上增加鈦、鎳、鉛、釩四個(gè)微量元素指標，也有利于精準服務(wù)有機硅等下游企業(yè)；二是品質(zhì)升貼水調整為800元/噸，更貼合現貨市場(chǎng)實(shí)際，更便利符合基準交割品要求的產(chǎn)品參與期貨市場(chǎng)交割，有效配置現貨市場(chǎng)資源。 

　　工業(yè)硅期貨自2022年12月22日上市以來(lái)運行平穩，功能初步發(fā)揮。截至今年4月12日，工業(yè)硅期貨共運行315個(gè)交易日，日均成交10.59萬(wàn)手，日均持倉12.49萬(wàn)手，在市場(chǎng)規模、期現貨價(jià)格關(guān)系、產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與、交割服務(wù)等方面都取得了較好效果，服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)的基礎正在逐步夯實(shí)。一是為行業(yè)提供了風(fēng)險管理工具。上市以來(lái)，工業(yè)硅期貨云南、四川、廣西、新疆等全國13個(gè)省份105家工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)與期現商積極開(kāi)展合作進(jìn)行賣(mài)出套保，鎖定經(jīng)營(yíng)利潤，極大緩解了價(jià)格下行周期下的行業(yè)困境；二是優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)定價(jià)與貿易模式，當前已注銷(xiāo)的工業(yè)硅期貨標準倉單中超過(guò)80%流入光伏產(chǎn)業(yè)，為光伏產(chǎn)業(yè)鏈降本增效發(fā)揮了積極作用。 

　　據廣期所相關(guān)負責人介紹，本次規則修改主要出于三方面考慮：一是多晶硅產(chǎn)業(yè)已成為工業(yè)硅下游最大消費領(lǐng)域，光伏產(chǎn)業(yè)消費需求對工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響更加顯著(zhù)。近年來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，其消費工業(yè)硅的數量已經(jīng)由2021年的59萬(wàn)噸，增長(cháng)至2023年的176萬(wàn)噸，占工業(yè)硅消費量的比例也由32%增長(cháng)至53%。替代交割品Si4210則受到下游相關(guān)行業(yè)影響，消費量持續走低，與基準交割品Si5530的價(jià)差也進(jìn)一步縮窄。在產(chǎn)業(yè)調研座談過(guò)程中，光伏多晶硅企業(yè)多建議將磷、硼、碳等微量元素含量納入交割質(zhì)量標準，有機硅生產(chǎn)企業(yè)則建議增加鈦、鎳、鉛、釩等指標，以更好滿(mǎn)足下游消費企業(yè)套保需求。二是質(zhì)檢數據持續累計，已具備明確微量元素要求的數據基礎。出于缺少歷史數據積累考慮，工業(yè)硅期貨合約上市之初暫未將微量元素納入交割質(zhì)量標準。通過(guò)對入庫貨物檢測微量元素水平，廣期所積累了大量質(zhì)檢數據，為進(jìn)一步優(yōu)化交割質(zhì)量標準提供了堅實(shí)的數據基礎。三是行業(yè)供需格局變化較快，工業(yè)硅期現貨價(jià)格下行明顯，不同牌號Si4210與Si5530間價(jià)差逐步縮小。作為近年來(lái)我國發(fā)展較快的新興優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，工業(yè)硅現貨市場(chǎng)格局變化較快。自工業(yè)硅期貨上市以來(lái)，受供過(guò)于求等因素影響，期現貨價(jià)格持續運行在20000元/噸、甚至15000元/噸以下，Si4210與Si5530價(jià)差持續縮窄，基本維持在1000元/噸甚至500元/噸以下水平，品質(zhì)升貼水設置與現貨價(jià)差出現較大差異，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)呼吁下調品質(zhì)升貼水。 

　　據廣期所相關(guān)負責人介紹，在交割標準優(yōu)化過(guò)程中，具體質(zhì)量標準指標的選擇、數值的確定，以及升貼水的制定上，主要遵循三個(gè)原則，一是適度滿(mǎn)足下游消費需求，提高期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)深度；二是確保交割資源充足，保障期貨市場(chǎng)交割安全；三是維持盤(pán)面價(jià)格清晰，保障期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。 

　　“工業(yè)硅交割質(zhì)量標準優(yōu)化，將給下游需求方提供更多質(zhì)優(yōu)價(jià)穩的交割品作為采購原材料的途徑之一，同時(shí)也給我們提出了更高的要求，為加快公司形成新質(zhì)生產(chǎn)力起到了積極的引導作用。”合盛硅業(yè)相關(guān)負責人認為，綠色能源轉型是國家重點(diǎn)戰略部署，光伏產(chǎn)業(yè)尤其以西部為主體的綠色能源發(fā)展將是未來(lái)的主方向，工業(yè)硅作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的最上游的原料，影響著(zhù)整個(gè)鏈條的價(jià)格傳導，參與性高的交割制度將有效地為工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)及需求方規避極端行情下的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。此次交割品優(yōu)化充分考慮到了工業(yè)硅應用光伏領(lǐng)域的高成長(cháng)性，切實(shí)落實(shí)了期貨服務(wù)于實(shí)體的初衷。 

　　在工業(yè)硅貿易商廈門(mén)國貿相關(guān)負責人看來(lái)，修改后的替代交割標準是一種有效的保護價(jià)格穩定的重要機制，平時(shí)不用或者少用以確保盤(pán)面定價(jià)清晰，在特定情況下又可以吸引到一些平時(shí)無(wú)交割需求的產(chǎn)品以及一些閑置產(chǎn)能以替代交割品補充進(jìn)倉單系統以平抑過(guò)熱的投機炒作。“通過(guò)調整替代交割品升貼水比例和微量元素控制，設置基準交割品以滿(mǎn)足多晶硅需求，能夠讓期貨定價(jià)更為清晰，貼近主流現貨價(jià)格。”該負責人認為，此次工業(yè)硅期貨交割質(zhì)量標準的優(yōu)化，改變了以往替代交割品定價(jià)的局面，是廣期所對于期貨面對光伏多晶硅占工業(yè)硅下游比重逐步提高的行業(yè)發(fā)展變化所做出的積極調整，是期貨更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、保障我國硅能源產(chǎn)業(yè)行穩致遠的重要舉措。 

　　國泰君安分析師張航認為，工業(yè)硅規則優(yōu)化后，基準交割品加入了硼、磷、碳等下游多晶硅關(guān)注的微量元素指標，使得基準品更精確錨定多晶硅需求，從而更好地服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。針對替代交割品，加入鈦、鎳、鉛等下游有機硅關(guān)注的微量元素指標，更有效地服務(wù)有機硅產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，張航強調，本次優(yōu)化方案能夠幫助現有倉單進(jìn)入現貨市場(chǎng)進(jìn)行合理流通，緩解相關(guān)企業(yè)的資金壓力。同時(shí)，優(yōu)化方案將更加有利于晶硅光伏產(chǎn)業(yè)參與期貨市場(chǎng)，于我國光伏行業(yè)的發(fā)展以及新質(zhì)生產(chǎn)力的提升均起到重要作用。 

　　一德期貨分析師封帆分析指出，“現貨價(jià)格是期貨價(jià)格的基礎，替代交割品升水調整后與現貨價(jià)格更為匹配，也能更好的發(fā)揮期貨價(jià)格發(fā)現的功能。廣期所對交割品進(jìn)行微量元素的設定可以讓倉單的流通性更好，更多的下游企業(yè)參與到交割過(guò)程中，從而發(fā)揮期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的作用?！?nbsp;