近日，多家鋼鐵上市公司陸續發(fā)布了2018年的業(yè)績(jì)預告，普遍利潤同比增長(cháng)。與此同時(shí)，2018年煤炭上市公司也有著(zhù)不俗的業(yè)績(jì)表現。
在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jì)預告的A股鋼鐵上市公司中，大部分業(yè)績(jì)預喜，而來(lái)自中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )的年度報告也顯示，2018年全行業(yè)經(jīng)濟效益創(chuàng )歷史最好水平，鋼鐵行業(yè)實(shí)現利潤4704億元，同比增長(cháng)39.3%。其中重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現利潤2863億元，同比增長(cháng)41.1%，利潤率達到6.93%。
另外，在36家煤炭行業(yè)上市公司中，目前已經(jīng)有21家發(fā)布了2018年業(yè)績(jì)預告。據第一財經(jīng)記者梳理，僅有3家業(yè)績(jì)相比去年同期有所下滑，其余19家實(shí)現業(yè)績(jì)正向增長(cháng)。值得一提的是，21家煤炭上市公司的歸屬上市公司股東凈利潤全部為正，為近兩年來(lái)的最好成績(jì)。
鋼鐵行業(yè)連續三年盈利改善
據記者了解，在經(jīng)歷了2015年之前的難賺錢(qián)之后，近年來(lái)鋼鐵行業(yè)的運行路徑基本是2016年出現好轉、2017年明顯改善（2017年鋼鐵行業(yè)利潤總額3419億元，與2016年相比增長(cháng)177.8%）、2018年再創(chuàng )新高的態(tài)勢。
在長(cháng)江鋼鐵分析師王鶴濤看來(lái)，自2016年初供給側改革以來(lái)，鋼鐵等中游行業(yè)利潤開(kāi)始明顯觸底提升，上游有所波動(dòng)，而下游總體則呈現被擠壓的格局。
鋼鐵利潤的大幅改善，與持續不斷的鋼鐵去產(chǎn)能、出清地條鋼和環(huán)保限產(chǎn)有關(guān)。
多位行業(yè)內人士對記者指出，過(guò)去三年間，鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)能取得了階段性的進(jìn)展。2016年化解過(guò)剩產(chǎn)能6500萬(wàn)噸，2017年繼續化解煉鋼產(chǎn)能5500萬(wàn)噸，2018年去產(chǎn)能目標任務(wù)3000萬(wàn)噸，提前2年完成了1.5億噸的去產(chǎn)能上限目標。受益于去產(chǎn)能的實(shí)質(zhì)推進(jìn)，合規鋼廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率也明顯提升，鋼鐵產(chǎn)量同比繼續上升。
根據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )的統計，2018年我國生鐵、粗鋼和鋼材（含重復材）產(chǎn)量分別為7.71億噸、9.28億噸和11.06億噸，同比分別增加3.0%、6.6%和8.5%，粗鋼產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高。2018年國內粗鋼表觀(guān)消費量8.7億噸，同比增長(cháng)14.8%，也達到歷史最高水平，其中國產(chǎn)自給率超過(guò)98%。
供需情況的改善，也使2018年的鋼材價(jià)格總體高位運行。蘭格鋼鐵云商平臺監測的八大鋼材品種2018年均價(jià)與上年相比均有所上漲，其中中厚板漲幅最大，為12.7%；冷軋卷板漲幅最小，為4.9%；其他品種均價(jià)漲幅在7.0%~11.0%之間。
2018年前11個(gè)月的全國主要鋼材批發(fā)市場(chǎng)均價(jià)為每噸4545元，比2017年同期上漲11.22%，是2013年以來(lái)最高水平，再加上鋼材生產(chǎn)主要成本的鐵礦石等原材料價(jià)格基本穩定，行業(yè)效益達到歷史最高也就順理成章。
價(jià)量齊升助力上市煤企收益增長(cháng)
受益于供給側改革，從2016年起，煤炭企業(yè)上市公司利潤就開(kāi)始不斷增厚，以2017年上半年為例，彼時(shí)在34家上市煤企中，近八成凈利潤增長(cháng)率同比超過(guò)100%，其中冀中能源、潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)凈利潤同比增長(cháng)6128.65%、2118.85%與2083.49%。
隨著(zhù)煤價(jià)的高位運行以及窄幅波動(dòng)，上市煤企的利潤表現也在2018年得以鞏固，根據國家能源局的統計，2018年上半年，煤炭采選業(yè)實(shí)現利潤約1279億元，同比增長(cháng)14.8%。
根據易煤研究院的《動(dòng)力煤2018年年度報告》，2018年動(dòng)力煤市場(chǎng)具有供求形勢逐步好轉；終端庫存管理更加市場(chǎng)化，市場(chǎng)煤波動(dòng)幅度收斂；期貨連續合約完善，交割量大增，期貨節奏強化等特征，總體呈現出“淡季不淡、旺季不旺”的特點(diǎn)。簡(jiǎn)言之，則是“峰已過(guò)，價(jià)回轉”。
“除了企業(yè)的技術(shù)升級、成本控制、經(jīng)營(yíng)效率提升等自身因素，對于身處上游行業(yè)的勘探開(kāi)發(fā)企業(yè)而言，業(yè)績(jì)好轉的主要原因永遠會(huì )是產(chǎn)品的價(jià)格上漲?！睆B門(mén)大學(xué)中國能源政策研究院院長(cháng)林伯強對第一財經(jīng)表示。
根據預盈企業(yè)的業(yè)績(jì)預告，不難看出，“煤炭供給側結構性改革的深入推進(jìn)、煤炭供需關(guān)系趨于平衡、煤炭?jì)r(jià)格保持穩定”是促使煤炭企業(yè)去年業(yè)績(jì)向好的主要原因。
開(kāi)灤股份(6.570,0.39,6.31%)（600997.SH）即在業(yè)績(jì)預告中指出，煤炭產(chǎn)品價(jià)格窄幅波動(dòng)、焦炭產(chǎn)品價(jià)格震蕩上行，市場(chǎng)供需總體延續了良性平衡的格局。
山西焦化（600740.SH）則表示，2018年以來(lái)，在宏觀(guān)經(jīng)濟穩健運行和國家供給側結構性改革推動(dòng)下，國內鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能不斷提高，焦炭和化工產(chǎn)品市場(chǎng)需求增加，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格呈上漲趨勢。
露天煤業(yè)（002128.SZ）稱(chēng)，2018年1~12月受生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的影響，煤炭銷(xiāo)量、售價(jià)與售電量、售電單價(jià)較預計情況均有所提高。
“總體來(lái)看，去年煤炭?jì)r(jià)格還是保持在高位，且去年用電增速遠超預期，所以從供求的角度看，相對還是緊缺的，價(jià)格中樞較高；此外，量也有一定的提升，產(chǎn)量同比有一定的增長(cháng)?！币酌嘿Y訊研究院總監張飛龍對第一財經(jīng)表示。
在業(yè)績(jì)下滑的3家企業(yè)之中，業(yè)績(jì)變動(dòng)的原因或多或少也與煤炭?jì)r(jià)格上浮有所關(guān)聯(lián)。
由于自產(chǎn)煤炭單位成本上升以及集團分離移交“三供一業(yè)”發(fā)生相關(guān)性支出等原因，中國神華（601088.SH）預計2018年業(yè)績(jì)下降2.3%至440億元，盡管如此仍占據行業(yè)利潤總和577億元的76%。
永泰能源（600157.SH）預計2018年凈利下滑83.4%~88.83%，在業(yè)績(jì)預告中，永泰能源提及因動(dòng)力煤價(jià)格高企，導致電力板塊采購成本大幅增加。預計凈利下滑73%的鄭州煤電(3.370,0.13,4.01%)（600121.SH）則稱(chēng)“礦井關(guān)停、成本上升”是影響業(yè)績(jì)變動(dòng)的主因。
2019再創(chuàng )新高有挑戰
可以說(shuō)，產(chǎn)品售價(jià)很大程度上決定了企業(yè)的盈利能力，那么鋼鐵和煤炭?jì)r(jià)格能否在2019年繼續維持高位？
隨著(zhù)鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)趨近完成，供給端對價(jià)格的邊際拉動(dòng)影響逐漸削減，業(yè)界對已經(jīng)到來(lái)的2019年并沒(méi)有持續樂(lè )觀(guān)。
事實(shí)上從去年11月開(kāi)始，鋼鐵價(jià)格已經(jīng)出現下滑趨勢，截至12月底鋼材綜合價(jià)格指數跌至107.1點(diǎn)，較年內最高點(diǎn)下降13%，部分品種已出現跌破成本線(xiàn)的現象。
平安證券的最新報告也指出，從已經(jīng)披露的25家鋼鐵上市公司業(yè)績(jì)預告測算來(lái)看，2018年第四季度預計凈利潤均低于第三季度，預計2019年鋼鐵行業(yè)整體盈利中樞下移，利潤合理回歸。
記者咨詢(xún)多家國內鋼廠(chǎng)的管理層也認為，2019年，作為鋼鐵業(yè)主要下游行業(yè)的房地產(chǎn)開(kāi)工面積及投資額可能會(huì )大幅回落，鐵礦石焦炭等原料成本卻在高位運行，再加上全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩疊加貿易摩擦，利潤要再創(chuàng )新高還是很有挑戰。
值得注意的是，2018年已經(jīng)是中國鋼鐵行業(yè)貿易摩擦明顯增多的一年。在美國政府232調查后針對進(jìn)口鋼材產(chǎn)品征收25%關(guān)稅的情況下，眾多國家為了獲得美國的豁免，對中國鋼鐵產(chǎn)品貿易調查增多，鋼材出口量也顯著(zhù)下降。
據蘭格鋼鐵研究中心的監測數據，2018年1~12月，中國鋼鐵出口產(chǎn)品遭遇來(lái)自18個(gè)國家和地區發(fā)起的36起貿易救濟調查，其中反傾銷(xiāo)調查案件13起，反傾銷(xiāo)、反補貼合并案件15起，反補貼調查案件1起，保障措施案件7起；與2017年相比，國家數量增加5個(gè)，案件數量上升了80%，預計2019年鋼材出口也難有大幅回升。
此外，目前國內鋼鐵行業(yè)集中度較低、產(chǎn)品結構失衡等“老”問(wèn)題依然存在。2017年，中國前十家鋼鐵企業(yè)累計產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的比例為36.9%，較2016年提升1.0個(gè)百分點(diǎn)，但距60%的鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度目標，以及與日本、韓國、俄羅斯、美國等國家的水平還有很大的差距。
反觀(guān)煤炭行業(yè)，隨著(zhù)煤炭供求形勢由緊向寬，延續至今年，高煤價(jià)或將不再。
回溯2018年的動(dòng)力煤價(jià)格走勢，主要經(jīng)歷了“三漲三跌”。價(jià)格方面，據易煤研究院統計，從長(cháng)協(xié)看，2018年全年年度均價(jià)為559元/噸，同比下降9元/噸，各季度也均低于2017年，其中一至四季度分別同比降低5元/噸、14元/噸、7元/噸和12元/噸。
易煤研究院的《動(dòng)力煤2018年年度報告》指出，2019年，供給側改革行業(yè)將由總量去產(chǎn)能轉向結構性去產(chǎn)能，“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”等三去任務(wù)超額完成，供給側改革重點(diǎn)向補短板轉彎，且隨著(zhù)環(huán)保限產(chǎn)取消“一刀切”，供給收縮、漲價(jià)去庫存、企業(yè)利潤修復的邏輯鏈條的減弱，行業(yè)整體供應將會(huì )增加，而下游需求釋放并未同步，供大于求的格局恐將再次形成。
“以去年的基數，結合目前的大環(huán)境，預計煤炭?jì)r(jià)格今年繼續上浮的空間有限?！绷植畯妼Φ谝回斀?jīng)表示。
中央財經(jīng)大學(xué)煤炭上市公司研究中心主任邢雷表示：“作為大眾能源物資，煤炭的市場(chǎng)需求主要取決于宏觀(guān)經(jīng)濟情況，去年我國經(jīng)濟總體穩定，經(jīng)濟健康增長(cháng)，這是最主要原因。從今年目前的情況來(lái)看，這種情況是可以繼續的，當然，也要看目前的去產(chǎn)能等相關(guān)政策的執行情況?！?/p>
有關(guān)今年煤炭?jì)r(jià)格的走勢預判，易煤研究院認為，2019年整體煤炭供求形勢將從“緊平衡”轉向“寬平衡”，預計2019年煤炭供求過(guò)剩2000萬(wàn)噸左右。在此背景下，價(jià)格中樞預計將進(jìn)一步下移，市場(chǎng)煤均價(jià)預計將跌破600元/噸進(jìn)入黃色區間，運行區間550~650元/噸。
