中國冶金報 中國鋼鐵新聞網(wǎng)

記者 樊三彩 報道

記者 顧學(xué)超 攝影

　　“疊加產(chǎn)業(yè)政策影響，供給側產(chǎn)量數據下行可能較預期更猛烈，鋼價(jià)9月后上行是大概率事件?！?月29日，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )第六屆會(huì )員大會(huì )二次會(huì )議上，騰景大數據應用科技研究院宏觀(guān)經(jīng)濟預測部主任、高級研究員崔煜基于深度學(xué)習模型，對鋼鐵行業(yè)下半年的發(fā)展趨勢進(jìn)行了如是預測。

　　何為深度學(xué)習？崔煜介紹道，深度學(xué)習是一種機器學(xué)習的方法，是使用包含復雜結構或由多重非線(xiàn)性變換構成的多個(gè)處理層（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )）對數據進(jìn)行高層抽象的算法。其中，機器學(xué)習是人工智能的分支，專(zhuān)門(mén)研究計算機如何模擬或實(shí)現人類(lèi)的學(xué)習行為，以獲取新的知識或技能，使之不斷改善自身的性能。

　　深度學(xué)習模型主要以大數據推動(dòng)模型訓練，廣泛收集經(jīng)濟高頻數據，利用模型計算能力模擬經(jīng)濟變量之間相互作用的復雜關(guān)系，用歷史規律推演未來(lái)；主要經(jīng)過(guò)數據處理、特征提取、模型訓練、結果評價(jià)四步。

　　基于深度學(xué)習模型的下半年宏觀(guān)經(jīng)濟預測

　　崔煜首先基于深度學(xué)習模型對下半年宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)行了預測。

　　根據預測結果，2021年，PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數）總項及其生產(chǎn)資料分項從5月份開(kāi)始緩慢下行，但仍維持在高位水平。生產(chǎn)資料采掘工業(yè)和生產(chǎn)資料原材料工業(yè)5月份或小幅見(jiàn)頂，但第三季度末存在受需求支撐小幅上行的風(fēng)險；生產(chǎn)資料加工工業(yè)在一定程度上反映了下游工業(yè)的價(jià)格變化，預計下半年波動(dòng)幅度仍小于上游工業(yè)，走勢與PPI總項相似。

　　接著(zhù)，崔煜從消費、投資、進(jìn)出口、匯率等角度分別分析了對PPI的影響。

　　從需求端看，2021年全年社會(huì )消費品零售總額當月同比因基數效應逐月回落。從兩年平均同比增速來(lái)看，2020年~2021年有望維持在6%~6.5%的水平，低于2018年~2019年的兩年平均水平，消費端恢復尚存空間。同時(shí)，由于新冠肺炎疫情對供給側造成影響，上游工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格高漲，終端產(chǎn)品需求上升勢頭并不顯著(zhù)。PPI的快速上漲會(huì )在向CPI（消費者物價(jià)指數）傳導的過(guò)程中被削弱。因此，消費端并沒(méi)有為通貨膨脹帶來(lái)壓力。

　　從投資端看，下半年制造業(yè)投資表現仍不突出，但被抑制的狀況或有所改善。從兩年平均同比增速來(lái)看，預計制造業(yè)投資直到2021年底也不能達到疫情前水平。從環(huán)比來(lái)看，據預測結果折算，2021年下半年制造業(yè)投資基本維持歷史環(huán)比變化規律，第三季度末有小幅沖高跡象。

　　從進(jìn)出口的角度看，根據預測結果，2021年下半年進(jìn)口總額當月同比將從前期疫情高基數影響中逐漸恢復，第三季度之后穩定在較高增速水平；出口金額當月同比逐漸放緩，預計直到年底仍保持韌性。全年貿易順差相較去年將有所收縮。

　　從匯率的角度看，2021年下半年美元對人民幣平均匯率將先升后微降，對應人民幣從貶值通道在第三季度轉換為小幅升值通道。出口受匯率影響有限，在年底人民幣小幅升值的支撐下，進(jìn)口在年底有望小幅復蘇。另外，年底人民幣的小幅升值也有利于降低工業(yè)企業(yè)原材料的進(jìn)口成本，從而間接抑制PPI進(jìn)一步上行。

　　此外，崔煜還通過(guò)對貨幣市場(chǎng)、短期利率等的分析，得出下半年貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性整體較好、企業(yè)融資成本有望下降等結論。

　　基于深度學(xué)習模型的鋼鐵行業(yè)指標預測

　　“基于深度學(xué)習模型，我們針對下半年鋼鐵行業(yè)的幾項重點(diǎn)指標進(jìn)行了預測分析，主要包括鐵礦石價(jià)格、鋼材價(jià)格、供給側產(chǎn)量及鋼鐵下游行業(yè)趨勢?！贝揿戏窒淼?。

　　首先，上游的鐵礦石價(jià)格下降趨勢不明顯。根據預測結果，下半年62%普氏指數（月度）上漲趨勢將被削弱，但沒(méi)有明顯的下降趨勢，處于平臺期或微弱上升趨勢。62%普氏指數（月度）在7月、8月份可能下滑，但在8月底開(kāi)始有上漲動(dòng)能。同樣，SGX（新加坡交易所）鐵礦石主力合約結算價(jià)整體也沒(méi)有明顯下降趨勢。

　　其次，鋼材產(chǎn)量在7月、8月份有下行的動(dòng)力，長(cháng)材、板材、2.75毫米熱軋卷板、直徑12毫米~25毫米螺紋鋼在8月份可能出現價(jià)格低點(diǎn)，后期會(huì )上升。

　　最后，下游行業(yè)趨勢整體穩健，部分行業(yè)或將出現小幅下降趨勢。就房地產(chǎn)行業(yè)而言，上半年房地產(chǎn)投資進(jìn)程緩慢，第三季度有望發(fā)力。從兩年平均同比增速來(lái)看，2020年~2021年在8%左右，相較2018年~2019年的10%~12%有所下行。從環(huán)比來(lái)看，2021年上半年，第二季度房地產(chǎn)投資環(huán)比表現持續低迷。據預測結果折算，后期8月份、9月份環(huán)比或有微弱反彈，但下半年房地產(chǎn)行業(yè)投資提振信號并不強烈，間接對PPI的再次高漲起到一定抑制作用。

　　基建投資基本恢復到疫情前水平，增速或將趨于平穩。從兩年平均同比增速來(lái)看，基建投資在2020年~2021年基本恢復疫情前水平，平均累計同比增速在2021年第三季度末、第四季度初達到小幅高點(diǎn)。從環(huán)比來(lái)看，2020年疫情期間，基建投資明顯發(fā)力，有力支撐我國經(jīng)濟恢復；2021年上半年，基建投資環(huán)比基本回到疫情前水平。據預測結果折算，2021年下半年基建投資基本維持歷史環(huán)比變化規律，并無(wú)明顯發(fā)力跡象。

　　同時(shí)，汽車(chē)產(chǎn)量、銷(xiāo)量在7月份、8月份均有望小幅回升，整體震蕩下行。

　　經(jīng)過(guò)全面深入的深度學(xué)習模型分析，崔煜對鋼鐵行業(yè)下半年的發(fā)展給出了3點(diǎn)建議：

　　一是重視歷史經(jīng)濟規律中所提示的鐵礦石價(jià)格維持高位的風(fēng)險，關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策對價(jià)格走勢的波動(dòng)影響。

　　二是關(guān)注需求側第三季度小幅提振的趨勢，汽車(chē)產(chǎn)量、銷(xiāo)量在7月份、8月份有望回升，房地產(chǎn)行業(yè)第三季度或將迎來(lái)小幅回暖。

　　三是疊加產(chǎn)業(yè)政策影響，供給側產(chǎn)量數據下行可能較預期更猛烈，鋼價(jià)9月份后上行是大概率事件。