馮艷成
2024年1月中旬以來(lái)，焦煤、焦炭期價(jià)跌勢有所放緩，價(jià)格重心小幅上移。截至1月22日收盤(pán)，焦煤2405合約觸及低點(diǎn)1740.5元/噸后震蕩反彈至1840元/噸附近；焦炭2405合約觸及低點(diǎn)2355元/噸后震蕩反彈至2500元/噸附近。
現貨方面，焦炭1月上旬連續2輪降價(jià)，累計降幅為200元/噸～220元/噸，近期期價(jià)震蕩反彈帶動(dòng)現貨市場(chǎng)情緒回暖，第3輪調降預期逐步減弱。焦煤現貨市場(chǎng)競拍情緒同樣回暖，上周（1月15日—19日）流拍率為20%左右，較前一周下降6個(gè)百分點(diǎn)。焦煤市場(chǎng)價(jià)格整體趨穩，個(gè)別煤種價(jià)格小幅上漲。
從運行邏輯來(lái)看，近期“雙焦”價(jià)格小幅反彈，更多是受到短期供需層面的積極影響。一方面，焦化行業(yè)召開(kāi)分析會(huì )，認為當前需求偏低、供應相對過(guò)剩，焦企虧損幅度加大，部分焦企通過(guò)減產(chǎn)實(shí)現減虧，從供應端減少對價(jià)格的壓制，同時(shí)緩解煉焦成本的壓力；另一方面，近期有鋼企高爐復產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量止降回升，為原材料價(jià)格反彈提供動(dòng)力。不過(guò)從宏觀(guān)角度來(lái)看，目前海外預期降息時(shí)間推遲，一度引起大宗商品價(jià)格普遍下跌，未來(lái)降息仍存在不確定性，對市場(chǎng)的擾動(dòng)也將延續。國內方面，臨近春節假期，政策進(jìn)一步發(fā)力的節奏放緩，預計全國兩會(huì )政策對市場(chǎng)的刺激將處于真空期，價(jià)格更易受到自身基本面的影響。
焦化行業(yè)盈利較差，企業(yè)落實(shí)減產(chǎn)減虧措施
2023年焦化新增產(chǎn)能投放進(jìn)程不及預期，再加上2023年10月份山西省如期進(jìn)行4.3米焦爐產(chǎn)能的淘汰退出，涉及產(chǎn)能約2158萬(wàn)噸，2023年焦化產(chǎn)能凈減少約170萬(wàn)噸。目前焦化產(chǎn)能處于相對過(guò)剩狀態(tài)，但預計2024年產(chǎn)能仍呈現凈增加趨勢。據相關(guān)機構調研，2024年國內預計淘汰焦化產(chǎn)能1585萬(wàn)噸，新增加2563萬(wàn)噸，凈增加978萬(wàn)噸，焦化產(chǎn)能仍將保持過(guò)剩態(tài)勢。產(chǎn)量方面，國家統計局數據顯示，2023年12月份，我國焦炭產(chǎn)量為4128.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)2.26%，同比增長(cháng)5.85%。2023全年累計焦炭產(chǎn)量為49260.0萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.6%。
焦化行業(yè)作為煤焦鋼的中游環(huán)節，行業(yè)盈利能力相對上下游更弱，在自身產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，焦化行業(yè)利潤更易受到上下游的擠壓。近兩年行業(yè)一直處于盈虧平衡線(xiàn)附近，幾乎沒(méi)有大幅、長(cháng)期的盈利階段。短期來(lái)看，焦價(jià)2輪調降落地后，平均噸焦虧損超60元，主產(chǎn)地山西地區平均噸焦虧損接近100元。目前市場(chǎng)第3輪調降預期減弱，但焦企仍缺乏提漲信心，預計后期焦價(jià)或持穩運行，焦化行業(yè)利潤也難有較大改善。
受虧損等因素影響，焦化行業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)措施正逐步落實(shí)。1月19日調研數據顯示，全國獨立焦企產(chǎn)能利用率為71.4%，連續2周下滑，累計下滑4.5個(gè)百分點(diǎn)，同比基本持平。
粗鋼產(chǎn)量實(shí)現平控，2024年不確定性仍存
需求方面，目前鋼企盈利情況同樣不樂(lè )觀(guān)，終端需求低迷現狀難以拉動(dòng)鋼材價(jià)格上漲，鋼企更多是通過(guò)向原材料端施壓進(jìn)而尋求利潤空間。從產(chǎn)量角度看，2023年國內實(shí)施粗鋼控產(chǎn)政策的信號較弱，市場(chǎng)普遍認為將打破平控政策對粗鋼產(chǎn)量的束縛，政策預期趨于寬松。但國家統計局數據顯示，2023年我國粗鋼產(chǎn)量為10.2億噸，基本與2022年持平，順利實(shí)現平控目標。此外，2023年生鐵產(chǎn)量為87101萬(wàn)噸，同比增長(cháng)0.7%。目前對于2024年是否繼續實(shí)施平控政策暫無(wú)明確方向，將先觀(guān)察第1季度乃至上半年供需情況。
近期全國多地再次迎來(lái)降溫天氣，終端市場(chǎng)開(kāi)工受限，淡季需求特征將進(jìn)一步凸顯。從市場(chǎng)反饋來(lái)看，部分鋼企已陸續發(fā)布鋼材冬儲政策，但受制于今年宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的不確定性、弱現實(shí)需求的擔憂(yōu)及資金成本壓力，鋼貿商對于冬儲呈現出更加理性和謹慎的態(tài)度，在一定程度上將抑制鋼企的提產(chǎn)積極性。尤其是目前鋼企利潤也不樂(lè )觀(guān)，鐵水產(chǎn)量能否持續修復存疑。不過(guò)短期鋼企主動(dòng)檢修減產(chǎn)的范圍尚未顯著(zhù)擴大，根據往年數據，若無(wú)其他因素影響，鐵水產(chǎn)量將呈現逐步回升態(tài)勢。
焦煤進(jìn)口大增，供應偏緊態(tài)勢進(jìn)一步緩解
海關(guān)總署數據顯示，2023年12月份我國進(jìn)口煉焦煤1146.43萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)15.53%，同比增長(cháng)77.33%。2023年我國累計進(jìn)口煉焦煤10210.3萬(wàn)噸，同比增長(cháng)59.94%。進(jìn)口煤補充國內市場(chǎng)供應的作用進(jìn)一步顯現。其中自蒙古國進(jìn)口煤炭量（5395萬(wàn)噸）穩居首位，創(chuàng )歷史新高，占總進(jìn)口量的53%。短期來(lái)看，蒙古國煤炭進(jìn)口繼續呈現高通關(guān)狀態(tài)，其中甘其毛都口岸日通關(guān)量保持在千車(chē)以上。
國內方面，近期部分區域仍有礦難發(fā)生，但煤礦整體生產(chǎn)節奏相對平穩，從數據端來(lái)看，近期煤礦復產(chǎn)量略大于減產(chǎn)量。煉焦煤供應量整體處于穩增態(tài)勢，供需趨于平衡。
整體來(lái)看，短期焦炭供應量回落，剛性需求止降回升，且成本端小幅讓利，市場(chǎng)情緒稍有修復，春節假期前下游對原料仍有補庫需求，利好“雙焦”價(jià)格。不過(guò)終端需求受季節性因素的影響較大，對黑色金屬板塊產(chǎn)生壓制作用，疊加海外降息預期變化的擾動(dòng)，短期內“雙焦”價(jià)格或保持區間窄幅震蕩走勢。
《中國冶金報》（2024年01月25日 03版三版）
