董昱

　　2019年12月份，中國大宗商品指數（CBMI）為102.7%，連續5個(gè)月上升，達到2019年4月份以來(lái)的最高水平。2019年12月份，國內大宗商品市場(chǎng)整體運行平穩，但市場(chǎng)供給增速和庫存水平繼續攀升，而需求增速明顯放緩，供強需弱的格局再度形成。后期，雖然宏觀(guān)環(huán)境利好因素較多，但春節假期將至，市場(chǎng)終端需求基本停滯，而供方為回籠資金加快出貨速度，供需矛盾再度凸顯，大宗商品市場(chǎng)下行壓力或進(jìn)一步加大，面臨向下調整的風(fēng)險。

　　供應持續增加

　　2019年12月份，大宗商品供應指數繼續回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至104.9%，創(chuàng )近兩年新高，顯示出國內大宗商品市場(chǎng)供應量持續增加。

　　鋼鐵供應量再次回升。2019年12月份，鋼鐵供應指數延續回升走勢，環(huán)比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)至105.8%。由于環(huán)保限產(chǎn)政策較為寬松，加上春節前存在補庫需求，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)相對穩定。隨著(zhù)我國鋼材出口數量的下降，2020年1月份，預計鋼廠(chǎng)實(shí)際產(chǎn)量不會(huì )大幅增長(cháng)。

　　煤炭供應增速放緩。2019年12月份，煤炭供應指數為102.8%，環(huán)比回落2.0個(gè)百分點(diǎn)。據統計，截至2019年12月底，全國100家獨立焦企產(chǎn)能利用率為76.99%，環(huán)比繼續下滑。隨著(zhù)去產(chǎn)能的持續推進(jìn)，部分區域焦炭供應緊張，個(gè)別鋼廠(chǎng)從其他省份進(jìn)貨。春節期間，環(huán)保與安全檢查力度依然較大，預計煤炭市場(chǎng)供給壓力將進(jìn)一步減小。

　　銷(xiāo)售增速放緩

　　2019年12月份，大宗商品指數為101.7%，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示出隨著(zhù)春節來(lái)臨，商品備貨需求仍較旺盛，但增速有所減緩。

　　鋼鐵市場(chǎng)需求遇冷。2019年12月份，鋼鐵銷(xiāo)售指數未能延續2019年11月份的反彈走勢，回落6.1個(gè)百分點(diǎn)至98.7%。其中，鋼企新訂單指數為36.2%，環(huán)比下降7.6個(gè)百分點(diǎn)，連續8個(gè)月運行在收縮區間，這表明有效需求不足。2019年12月份，國內鋼市需求快速減少。進(jìn)入2020年1月份后，受春節假期等因素影響，工地將全面停工，預計鋼材市場(chǎng)需求將繼續減少。

　　鐵礦石需求繼續回升。2019年12月份，鐵礦石銷(xiāo)售量指數環(huán)比回升1.5個(gè)百分點(diǎn)至103.4%，達到近7個(gè)月的高點(diǎn)。受鋼廠(chǎng)生產(chǎn)增加的影響，鐵礦石需求持續好轉。在高爐利潤尚可的狀況下，鋼廠(chǎng)主動(dòng)生產(chǎn)的意愿高漲。2019年11月中旬以來(lái)，高爐產(chǎn)能利用率穩定在相對高位，鐵礦石需求保持旺盛。鋼廠(chǎng)補庫也為鐵礦石需求提供了支撐。據世界鋼鐵協(xié)會(huì )預測，2020年，全球生鐵產(chǎn)量將增加1600萬(wàn)噸，需要增加鐵礦石需求2560萬(wàn)噸。

　　庫存有所增長(cháng)

　　2019年12月份，大宗商品庫存指數止跌反彈，為101.3%，環(huán)比回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，為2019年3月份以來(lái)的最高點(diǎn)。隨著(zhù)需求增速減緩，市場(chǎng)供需再次失衡，大宗商品庫存持續增加。

　　2019年12月份，鋼鐵庫存指數結束“四連跌”，環(huán)比回升7.9個(gè)百分點(diǎn)至101.6%。產(chǎn)成品出庫放緩加上冬儲因素影響，國內鋼鐵庫存水平明顯回升。

　　2019年12月份，鐵礦石庫存指數為101.2%，環(huán)比回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，連續6個(gè)月保持增加態(tài)勢，但庫存量增速環(huán)比繼續放緩。2019年，澳大利亞鐵礦石經(jīng)歷了先去庫后緩慢補庫的過(guò)程，整體存量略高于近5年平均水平；巴西鐵礦石庫存上半年經(jīng)歷起伏后，下半年持穩，存量水平位于歷年區間上沿。預計2020年，鐵礦石供應轉向寬松，港口庫存將有所增長(cháng)。