李玥瀅
這幾天，從今年5月底就進(jìn)入下降通道的鋼材價(jià)格終于迎來(lái)了反彈。
期貨市場(chǎng)方面，螺紋鋼、熱軋卷板價(jià)格分別由前期的低點(diǎn)3078元/噸和3161元/噸，回彈至3200元/噸和3300元/噸附近，鐵礦石價(jià)格也重回750元/噸附近。雖然當前鋼材價(jià)格較今年初以來(lái)的高點(diǎn)仍有一定距離，但100元/噸左右的漲幅也稱(chēng)得上近期鋼材市場(chǎng)的“最猛漲幅”。
現貨市場(chǎng)方面，此前跌到“二字頭”的螺紋鋼價(jià)格逐步回歸合理區間，熱軋卷板市場(chǎng)也在持續升溫。不過(guò)，相較于期貨價(jià)格，現貨價(jià)格整體漲幅相對平緩。
筆者認為，鋼材期貨價(jià)格這一輪突然拉升，并帶動(dòng)現貨價(jià)格反彈的主要原因有以下方面：
第一，房地產(chǎn)存量消化新政為市場(chǎng)提供了新的炒作要素，政策驅動(dòng)下市場(chǎng)看漲情緒漸濃。國家金融監管總局統計數據顯示，目前，商業(yè)銀行已審批房地產(chǎn)“白名單”項目5392個(gè)，審批通過(guò)融資金額近1.4萬(wàn)億元。精準支持房地產(chǎn)項目融資取得階段性成果，為促進(jìn)項目建成交付、保障購房人合法權益、穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)揮了積極作用。這被市場(chǎng)解讀為房地產(chǎn)行業(yè)復蘇迎來(lái)新的政策窗口。在利好政策的刺激下，市場(chǎng)開(kāi)啟預期性看漲。
據了解，今年初以來(lái)，國家金融監管總局持續指導金融機構多渠道提供房地產(chǎn)融資服務(wù)，用足、用好包括城市協(xié)調機制在內的各項政策措施，銀行機構對房地產(chǎn)行業(yè)的融資保持了穩中有增的態(tài)勢。截至目前，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額較今年初增長(cháng)4000多億元，經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款余額同比增長(cháng)19%，并購貸款余額同比增長(cháng)21%。今年前7個(gè)月，商業(yè)銀行新發(fā)放個(gè)人住房貸款3.1萬(wàn)億元，有效支持了居民剛性和改善性住房需求。
第二，螺紋鋼新舊國標轉換基本完成，市場(chǎng)心態(tài)趨于平穩。當前，舊國標庫存對市場(chǎng)的沖擊逐漸減弱，拋售壓力得到緩解。不過(guò)，由于成本、利潤等原因，新國標螺紋鋼在市場(chǎng)上暫未放量生產(chǎn)。受此影響，資本市場(chǎng)開(kāi)啟對新國標螺紋鋼交割不足的炒作，拉動(dòng)螺紋鋼期貨價(jià)格上漲，進(jìn)而帶動(dòng)黑色系期貨反彈。
第三，此輪反彈是鋼材價(jià)格超跌后技術(shù)性反彈的必然。從今年5月底至今，多個(gè)鋼材品種價(jià)格跌幅超過(guò)800元/噸，市場(chǎng)盼漲情緒強烈。這時(shí)，有新的利好炒作因素進(jìn)場(chǎng)，盤(pán)面上的技術(shù)性拉升就成為了一種必然。
不過(guò)，在筆者看來(lái)，認為鋼材價(jià)格就此開(kāi)啟上漲走勢還為時(shí)尚早，鋼材價(jià)格快速上漲后回調的風(fēng)險依然存在。
首先，市場(chǎng)供給壓力仍存。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，8月上旬，重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量達到200.34萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(cháng)1.52%；生鐵日均產(chǎn)量達到184.18萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(cháng)2.92%。供給側依然處于增長(cháng)狀態(tài)，這將在一定程度上加大后期市場(chǎng)供給壓力。
其次，需求釋放依舊偏慢。從房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)看，今年前7個(gè)月，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資達到60877億元，同比下降10.2%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金61901億元，同比下降21.3%。雖然8月份有新政出現，但短期內房地產(chǎn)行業(yè)對鋼材需求的拉動(dòng)作用依然有限。同時(shí)，基建對鋼材需求的刺激也趨于緩和，后續增長(cháng)或乏力。筆者認為，短期內，需求側難有新的增長(cháng)機會(huì )出現，更多將依賴(lài)后期市場(chǎng)進(jìn)入旺季帶來(lái)的季節性增長(cháng)。
最后，焦炭?jì)r(jià)格第4輪調降落地。此次調降幅度為50元/噸～55元/噸，鋼焦博弈進(jìn)一步加劇。這意味著(zhù)原料端負反饋尚未結束，對鋼材價(jià)格的拖拽作用仍在。這種情況下，鋼材價(jià)格很難形成趨勢性單邊上漲行情。
總體來(lái)看，當前鋼材市場(chǎng)行情仍由弱現實(shí)主導，市場(chǎng)尚不具備出現持續性單邊拉升行情的條件。市場(chǎng)參與者的情緒在快速拉漲和下跌中切換，心態(tài)不穩定。筆者認為，鋼材價(jià)格后期反彈的強度和持續性都有很大的不確定性，大概率在集中沖高后重回寬幅震蕩區間。特別是考慮到需求改善的強度和持續性尚待驗證，短期內鋼材價(jià)格快速拉升后回調的風(fēng)險正在積累。
筆者建議市場(chǎng)參與者不宜過(guò)分追漲，更不能被抄底情緒左右、盲目加碼進(jìn)場(chǎng)，要堅持合理控制庫存、快速兌現利潤，嚴防交易風(fēng)險。
《中國冶金報》（2024年08月27日 07版七版）
