梁吳健
回首2023年，年初時(shí)，人們還沉浸在新冠疫情防控平穩轉段后經(jīng)濟迅猛回暖的憧憬之中，卻忽略了國外產(chǎn)業(yè)鏈重建、產(chǎn)業(yè)回流大潮對國內工業(yè)的沖擊。此外，原本政策“松綁”后被寄以厚望的房地產(chǎn)行業(yè)也陷入了連續爆雷的困境?！叭{馬車(chē)”中的出口、投資雙雙承壓，只有消費出現了報復性反彈，為經(jīng)濟穩增長(cháng)提供了重要保障。
工業(yè)承壓與房地產(chǎn)爆雷導致鋼市供給過(guò)剩的問(wèn)題愈發(fā)明顯，有的鋼企試圖通過(guò)調結構來(lái)緩解建筑鋼材的供需矛盾，但忽略了供給整體已經(jīng)過(guò)剩的事實(shí)，不少企業(yè)近乎全品種虧損。
今年鋼企盈利大概率好轉
2023年，我國鋼材價(jià)格整體重心呈下移態(tài)勢。據監測，螺紋鋼均價(jià)為3855元/噸，同比下降489元/噸；熱軋卷板均價(jià)為4000元/噸，同比下降424元/噸。2023年，熱軋卷板價(jià)格表現幾乎全年都強于螺紋鋼價(jià)格，熱軋卷板年均價(jià)比螺紋鋼年均價(jià)高145元/噸。
回顧2023年，年初，鋼鐵尚能帶動(dòng)大部分大宗商品價(jià)格同向波動(dòng)，但從第2季度開(kāi)始，隨著(zhù)外礦的沖擊，鋼鐵獨立定價(jià)權逐步喪失，使得螺紋鋼、熱軋卷板等主要品種上演了供給側結構性改革以來(lái)的最差盈利表現。
2023年，螺紋鋼、熱軋卷板盈利持續下降。雖然鋼材價(jià)格較長(cháng)時(shí)間處于上行通道中，但被鐵礦石奪走定價(jià)權的黑色系對鋼企普遍不友好。鋼材價(jià)格的上漲不僅沒(méi)能給鋼企帶來(lái)盈利空間的擴大，甚至伴隨價(jià)格上漲，虧損進(jìn)一步加劇，這是因為鐵礦石價(jià)格往往漲得更多。據監測，2023年，螺紋鋼平均利潤為32元/噸，同比下降115元/噸；熱軋卷板平均利潤為負69元/噸，同比下降67元/噸。
筆者預計，2024年，鐵礦石價(jià)格有望得到有效抑制，鋼企利潤將隨之逐步修復，2024年鋼企整體利潤大概率好于2023年。筆者認為，2024年，我國鋼材市場(chǎng)不缺上漲機會(huì )，全年價(jià)格高點(diǎn)大概率出現在下半年。
供給過(guò)剩問(wèn)題或將繼續存在
國家統計局數據顯示，2023年，我國粗鋼產(chǎn)量達到101908萬(wàn)噸，同比基本持平；生鐵產(chǎn)量達到87101萬(wàn)噸，同比增長(cháng)0.7%；鋼材產(chǎn)量達到136268萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.2%?？梢钥闯?，過(guò)去一年，我國粗鋼產(chǎn)量基本實(shí)現了“平控”目標。
2023年，由于經(jīng)濟穩增長(cháng)壓力較大，無(wú)論是“平控”壓產(chǎn)還是環(huán)保限產(chǎn)都在逐漸弱化，這使得鋼企生產(chǎn)并未受到太多的政策干擾，僅有部分地區仍以環(huán)?；颉捌娇亍钡拿x對當地鋼企進(jìn)行限產(chǎn)、壓產(chǎn)甚至停產(chǎn)的調控，多數鋼企生產(chǎn)主要以自主調節為主。
筆者認為，2024年，在中央經(jīng)濟工作會(huì )議“穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩、先立后破”的要求下，“平控”壓產(chǎn)和環(huán)保限產(chǎn)對鋼企生產(chǎn)的擾動(dòng)將進(jìn)一步弱化，但不排除在個(gè)別地區還會(huì )有反復的可能。同時(shí)，鋼企利潤逐漸修復將在一定程度上刺激鋼企提高生產(chǎn)積極性。供給端的約束或將更多取決于鋼企自律行為。不過(guò)，筆者認為，依靠鋼企自主調節難以化解整體供需矛盾，供給過(guò)剩問(wèn)題大概率仍會(huì )存在。
考慮到2023年我國鋼材出口9026.4萬(wàn)噸，同比增長(cháng)36.2%，出口強勁，預計2024年我國鋼材出口將保持平穩態(tài)勢。這將為國內鋼材市場(chǎng)提供有效的需求增量，從而在一定程度上緩解供給過(guò)剩問(wèn)題。
下游行業(yè)用鋼需求出現分化
房地產(chǎn)需求。實(shí)際上，2023年初，房地產(chǎn)相關(guān)數據有明顯反彈，其中房屋新開(kāi)工面積和商品房銷(xiāo)售面積回暖明顯，但房地產(chǎn)投資和施工面積表現不佳。隨后，房地產(chǎn)又逐漸回到下行通道中。同時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)爆雷也從有代表性的個(gè)例開(kāi)始向深處傳導，風(fēng)險呈現蔓延態(tài)勢。因此，各種限購、限售政策應放盡放，針對部分企業(yè)的特殊照顧政策也應時(shí)而出，逐漸抑制了房地產(chǎn)爆雷風(fēng)險的進(jìn)一步傳導。各地房地產(chǎn)限制措施已近乎全部“松綁”。然而，從市場(chǎng)實(shí)際反饋來(lái)看，2023年，政策調整對房地產(chǎn)行業(yè)起到的作用較為有限。
進(jìn)入2024年，筆者認為，防風(fēng)險依然是房地產(chǎn)行業(yè)的重要任務(wù)。不排除部分地區會(huì )出臺房地產(chǎn)相關(guān)刺激政策，有望對2024年房地產(chǎn)行業(yè)起到一定的托舉作用。
基建需求。與2022年基建投資增速幾乎單邊上行的情況不同，2023年，我國基建投資增速幾乎呈單邊下行態(tài)勢。投資一直是拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的有效手段。在三年疫情中，基建對拉動(dòng)國內經(jīng)濟增長(cháng)更是起到了至關(guān)重要的作用。國內經(jīng)濟、生活恢復常態(tài)化后，世界局勢卻愈發(fā)復雜多變，適時(shí)放緩基建節奏、加強政策儲備成了必然選擇。
筆者認為，2024年，基建將向“平急兩用”公共基礎設施建設和新型基建項目?jì)A斜。在防風(fēng)險和加強政策儲備兩條主線(xiàn)任務(wù)下，2024年的房地產(chǎn)和基建不會(huì )留有太大的想象空間。
工業(yè)材需求。2023年，我國工業(yè)增加值增速整體呈現震蕩偏強態(tài)勢，制造業(yè)投資增速則“先弱后強”。2023年初，在制造業(yè)外流的沖擊下，實(shí)體經(jīng)濟遭遇明顯阻力，制造業(yè)投資增速不斷下滑。其后，隨著(zhù)高科技芯片技術(shù)突破，制造業(yè)增速見(jiàn)底后開(kāi)始回升。2023年，我國PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數）呈現底部盤(pán)整態(tài)勢，表明工業(yè)通脹壓力整體得到了較好的控制。
2023年，我國汽車(chē)銷(xiāo)量節節攀升，全年幾乎呈現直線(xiàn)上升態(tài)勢，雙雙突破3000萬(wàn)輛的產(chǎn)銷(xiāo)數據更是創(chuàng )下歷史新高。船舶方面，從我國手持船舶訂單數據來(lái)看，船舶行業(yè)自2021年來(lái)的迅猛增長(cháng)勢頭到2023年仍在延續，外部經(jīng)濟復蘇對造船訂單外流的影響相對有限。
2023年，汽車(chē)行業(yè)與船舶行業(yè)的蓬勃發(fā)展為汽車(chē)用鋼、船舶用鋼需求提供了良好的支撐。船舶行業(yè)對應的中板盈利表現在2023年上半年明顯好于其他鋼材。在汽車(chē)出口保持強勢后，冷軋產(chǎn)品盈利表現也開(kāi)始階段性好轉。
筆者認為，2024年，隨著(zhù)出口優(yōu)勢進(jìn)一步擴大，我國汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量將繼續攀升，對冷、熱軋產(chǎn)品的需求將強于2023年。此外，受限于生產(chǎn)規模，2023年下半年，我國手持船舶訂單增速有所放緩，預計2024年船舶行業(yè)仍維持增長(cháng)態(tài)勢，但增速將放緩。
經(jīng)濟穩增長(cháng)仍是主要目標
2023年，隨著(zhù)美聯(lián)儲加息步入尾聲及俄烏沖突對世界經(jīng)濟影響的逐漸淡化，外部環(huán)境壓力對國內市場(chǎng)的沖擊較2022年下降。國內方面，從2023年上半年實(shí)體經(jīng)濟受阻到下半年金融市場(chǎng)彌漫悲觀(guān)預期，我國經(jīng)濟始終負重前行。
回望2023年，服務(wù)業(yè)超預期復蘇和高端制造業(yè)不斷突破，無(wú)疑是這一年經(jīng)濟發(fā)展最亮眼的色彩。筆者認為，2024年，穩增長(cháng)仍將是全年經(jīng)濟最明確的目標。
2024年，國家或許不會(huì )出臺過(guò)于激進(jìn)的宏觀(guān)刺激政策，更多將延續2023年的“寬貨幣”政策，預計總體寬松和結構性降息、降準不會(huì )缺席，同時(shí)將更加注重貨幣政策在不同行業(yè)的精準分配和落地。而“穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩”中的“進(jìn)”，筆者認為主要將落在服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)領(lǐng)域。服務(wù)業(yè)對于促進(jìn)經(jīng)濟穩增長(cháng)而言，或將承擔更多重擔。高端制造業(yè)將在穩固、擴大現有成果的基礎上，進(jìn)一步取得突破。
同時(shí)，2024年，外部環(huán)境對國內經(jīng)濟整體將朝著(zhù)利好方向修復。當然，前提是不會(huì )發(fā)生不可控、極小概率的大范圍戰爭或金融危機。2024年，美聯(lián)儲加息周期基本結束，降息周期雖暫時(shí)不確定是否開(kāi)啟，但國際貨幣趨于寬松是大勢所趨。疊加歐洲、中東等地區地緣沖突不斷，外部環(huán)境愈發(fā)動(dòng)蕩。在這樣的環(huán)境下，2024年，國際熱錢(qián)將大幅流入，部分已經(jīng)外流的產(chǎn)業(yè)或將部分回流，有望為國內經(jīng)濟提供相對寬松的國際環(huán)境。再加上內部精準適度的宏觀(guān)政策調控，相信2024年可以實(shí)現穩增長(cháng)目標。
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《中國冶金報》（2024年01月23日 07版七版）
