吳秀青
在過(guò)去的3年里，我國鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了粗鋼產(chǎn)量達到歷史最高點(diǎn)（2020年10.65億噸），也經(jīng)歷了粗鋼產(chǎn)量下滑（2021年減少3000萬(wàn)噸、2022年減少2200萬(wàn)噸）。這其中既有疫情的影響，也有需求結構的改變。
2023年是我國走出疫情陰霾的第一年，我們應如何面對今年的市場(chǎng)形勢？在筆者看來(lái)，關(guān)鍵是兩個(gè)字：冷靜。我們一定要冷靜分析市場(chǎng)形勢，不能將需求下滑的責任一股腦簡(jiǎn)單地推給疫情，否則很容易出現“防疫政策優(yōu)化調整后，在5%的經(jīng)濟增速預期下，鋼鐵行業(yè)信心十足，應當大干特干，掙得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)”的幻覺(jué)。從筆者這段時(shí)間接觸的一些市場(chǎng)參與者來(lái)看，這種情緒或許已經(jīng)被點(diǎn)燃了。
宏觀(guān)情緒為何高漲？
進(jìn)入2023年，筆者最深的感受就是宏觀(guān)情緒高漲。這或許是以下原因造成的：
一是防疫政策調整優(yōu)化。2022年，我國防疫政策調整經(jīng)歷了這樣幾個(gè)階段：2022年6月28日，第九版防控方案發(fā)布；4個(gè)多月后，2022年11月11日，防控政策“二十條”出臺；不到1個(gè)月后，2022年12月7日，“新十條”出臺；2022年12月26日，“新冠肺炎”更名為“新冠感染”，并對其實(shí)施“乙類(lèi)乙管”方案。
二是美聯(lián)儲加息放緩。2022年，美聯(lián)儲一共7次加息，當前聯(lián)邦基金利率目標區間為4.25%～4.5%。雖然2023年預計利率加到5%以上，不過(guò)，2022年6月份美國消費者物價(jià)指數（CPI）同比上漲9.1%，刷新了1981年11月份以來(lái)的最大值，其后開(kāi)始下滑。美聯(lián)儲加息或將放緩。
三是房地產(chǎn)政策轉向?！敖鹑?6條”出臺后，超過(guò)60家銀行向120多家房地產(chǎn)企業(yè)提供意向性授信，總額度超過(guò)4.8萬(wàn)億元，受益房企已延伸至民營(yíng)企業(yè)及地方企業(yè)。此外，全國超330個(gè)省市（縣）發(fā)布樓市寬松政策超千條，達到近年來(lái)的峰值。在此背景下，房企融資“三條紅線(xiàn)”迎來(lái)調整。
四是今年多地經(jīng)濟增長(cháng)目標指向5%以上。據統計，2022年，國債發(fā)行規模達9.69萬(wàn)億元，同比增長(cháng)42.6%。據測算，2023年，國債發(fā)行規模將達到10.65萬(wàn)億元。社會(huì )融資及M2（廣義貨幣供應量）將保持兩位數增長(cháng)。更積極的財政政策及貨幣政策在路上。
房地產(chǎn)需求不容樂(lè )觀(guān)
作為鋼材消費的主陣地，房地產(chǎn)數據令人擔憂(yōu)。2022年，我國房屋銷(xiāo)售面積、新開(kāi)工面積、購地面積分別累計下滑至負24.3%、負39.4%、負53.4%，投資和新開(kāi)工面積分別下滑至2019年和2009年的水平。
筆者認為，房地產(chǎn)趨勢性下滑已成定局。這是因為：
一是我國即將進(jìn)入人口負增長(cháng)時(shí)代。作為購房主力軍的勞動(dòng)力人口在2011年就已經(jīng)開(kāi)始負增長(cháng)。
二是2021年末，我國常住人口城鎮化率為64.7%。由于我國城鄉雙軌制的國情，教育城鎮化率和青年人口城鎮化率已分別達到85.8%和71.1%。未來(lái)，我國城鎮化率或許將進(jìn)入“天花板”區間。
三是到2020年，我國居民人均住房面積為41.76平方米，其中城鎮居民人均住房面積為36.5平方米，已經(jīng)達到發(fā)達國家中等以上水平。
四是我國已實(shí)現人均GDP達到1萬(wàn)美元以上。我國房地產(chǎn)行業(yè)及其附屬行業(yè)占GDP的比重已達17.2%，經(jīng)濟結構轉型勢在必行。
房地產(chǎn)用鋼量占鋼材消費總量的35%左右。由于房地產(chǎn)行業(yè)下滑，2022年，我國鋼材消費量下降約5%，基建拉動(dòng)鋼材消費量增長(cháng)約2%，制造業(yè)用鋼需求略有增長(cháng)。2023年，房地產(chǎn)需求仍不樂(lè )觀(guān)，銷(xiāo)售及投資仍將有約5%的下滑空間。
今年鋼產(chǎn)量限不限、怎么限？
通過(guò)梳理2010年以來(lái)鋼企的盈利規律，筆者發(fā)現了2個(gè)明顯的特點(diǎn)：鋼企盈利水平一是與房地產(chǎn)投資呈正相關(guān)關(guān)系，二是與企業(yè)被動(dòng)限產(chǎn)呈正相關(guān)關(guān)系，并且經(jīng)常是兩者疊加作用的結果。
分時(shí)期來(lái)看，2010年—2014年，粗鋼產(chǎn)能粗放式增長(cháng)，同時(shí)，房地產(chǎn)投資處于高速增長(cháng)期，鋼鐵行業(yè)保持微利。2015年，房地產(chǎn)投資接近“零增速”，鋼鐵行業(yè)也進(jìn)入至暗時(shí)刻，鋼企只能主動(dòng)停產(chǎn)，應對虧損。2016年，供給側結構性改革大幕拉開(kāi)，鋼鐵產(chǎn)量被動(dòng)減少（主要體現在表外“地條鋼”產(chǎn)能被清除），其間，房地產(chǎn)投資小幅回升，鋼鐵行業(yè)迎來(lái)一波紅利期。2019年—2020年，隨著(zhù)有效產(chǎn)能的發(fā)揮，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入供大于求的階段，同時(shí)，房地產(chǎn)投資見(jiàn)頂下行，鋼鐵行業(yè)利潤隨之下行。2021年，房企融資“三條紅線(xiàn)”政策實(shí)施，房地產(chǎn)投資增速下滑至5%以下，但由于粗鋼產(chǎn)量壓減政策的實(shí)施，鋼鐵行業(yè)迎來(lái)了2015年以后的第二個(gè)粗鋼負增長(cháng)年，全行業(yè)盈利水平大幅提升，2021年噸鋼利潤達到411元。2022年第一季度，北京冬奧會(huì )開(kāi)幕限制了鋼鐵生產(chǎn)；第二季度，由于疫情影響，鋼鐵產(chǎn)量進(jìn)一步減少；第三季度，鋼鐵產(chǎn)量開(kāi)始回升，同時(shí)，房地產(chǎn)投資大幅下行，第三季度全行業(yè)虧損；第四季度實(shí)現扭虧為盈。
隨著(zhù)房地產(chǎn)行業(yè)下行，未來(lái)鋼鐵產(chǎn)能、產(chǎn)量將如何變化？今年1月3日，河北省宣布，該省環(huán)?？?jì)效達到A級的鋼企已有21家，其中長(cháng)流程鋼企有17家，占全國A級鋼企的68%。隨著(zhù)達標鋼企越來(lái)越多，對產(chǎn)量的限制也就越來(lái)越少。未來(lái)鋼鐵產(chǎn)量是否會(huì )無(wú)障礙增長(cháng)？我國鋼鐵產(chǎn)量究竟能干到多少？這些都是需要深度思考的問(wèn)題。
行業(yè)進(jìn)入新發(fā)展周期
筆者認為，從鋼鐵產(chǎn)能、產(chǎn)量變化及房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展來(lái)看，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了新的發(fā)展周期，預計2023年鋼鐵行業(yè)運行將呈現以下特點(diǎn)：
一是需求下滑態(tài)勢難改，供給彈性仍強，短期內供大于求的市場(chǎng)格局難以改變。
二是鋼企盈利空間還要看政策面，政策性減產(chǎn)或許是鋼鐵行業(yè)保持盈利的不二之選。如果行業(yè)集中度能提升到60%以上，那么行業(yè)自控能力將明顯增強?？紤]到此前未出臺秋冬季限產(chǎn)政策，筆者對2023年的政策性限產(chǎn)持觀(guān)望態(tài)度。國家如果能對鋼鐵產(chǎn)量進(jìn)行有序的強制性限產(chǎn)，就能幫助鋼企維持正常的盈利水平。
三是房地產(chǎn)刺激屬于短期行為，國家也提出了“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”的政策導向。未來(lái)3年～5年內，我國房屋銷(xiāo)售面積或將維持在12億平方米～14億平方米水平。
四是2023年鋼材價(jià)格同比或整體下降10%以上。
《中國冶金報》（2023年01月31日 07版七版）
