劉凡
目前，限產(chǎn)因素仍在鋼市發(fā)酵。河北省邯鄲市日前出臺《邯鄲市2021年第二季度重點(diǎn)行業(yè)生產(chǎn)調控方案》，鋼鐵行業(yè)成為重點(diǎn)調控對象。據測算，按照該調控方案，邯鄲市第二季度日均鐵水產(chǎn)量將減少1.41萬(wàn)噸，降至12.67萬(wàn)噸。疊加河北省唐山市調坯軋材企業(yè)已經(jīng)處在限產(chǎn)中，密集的“限產(chǎn)令”讓鋼市供給端資源釋放進(jìn)一步收窄，有利于市場(chǎng)基本面供需矛盾改善。
就目前的市場(chǎng)來(lái)看，在限產(chǎn)因素推動(dòng)下，期貨市場(chǎng)多頭資本正嘗試沖擊新高，現貨市場(chǎng)低價(jià)資源也在向高位靠攏。不過(guò)，在筆者看來(lái)，此輪“限產(chǎn)令”給鋼價(jià)帶來(lái)的上行空間有限，鋼價(jià)再創(chuàng )新高的可能性并不大。理由如下：
第一，今年河北唐山及邯鄲等地環(huán)保限產(chǎn)會(huì )長(cháng)期處于高壓狀態(tài)，新一輪限產(chǎn)政策盡管有所加碼，但對于生產(chǎn)水平已經(jīng)處于相對低位的限產(chǎn)地區而言，實(shí)際影響的產(chǎn)量有限。以河北邯鄲為例，當地采取“多排多限、少排少限”的差異化政策，這種彈性的限產(chǎn)政策對后期資源釋放的抑制效果有限，供給端難以像今年3月份那樣大幅減少。市場(chǎng)很難因此輪限產(chǎn)再出現階段性的供需錯配行情，而是將逐漸走向供需平衡狀態(tài)。在這種情況下，鋼價(jià)持續上漲的動(dòng)能將被大幅削弱。
第二，下游對高位鋼價(jià)的敏感度不斷增強。受高價(jià)鋼材影響，當前下游用戶(hù)基本按需采購，需求兌現速度滯后于鋼價(jià)上漲速度，需求端對鋼價(jià)上行的支撐力度開(kāi)始減小。截至4月23日，鋼材社會(huì )庫存達1723.53萬(wàn)噸，與前一周相比減少61.46萬(wàn)噸。雖然鋼材庫存依然處于下降通道中，但下降速度已經(jīng)放緩。特別是隨著(zhù)淡季來(lái)臨，需求將呈現季節性轉弱，對鋼價(jià)形成利空影響。
第三，從宏觀(guān)政策方面來(lái)看，房地產(chǎn)融資渠道全面收緊，政府杠桿率降低，將導致房地產(chǎn)和基建兩大鋼材重點(diǎn)消耗行業(yè)面臨資金緊張的情況。隨著(zhù)市場(chǎng)進(jìn)入淡季，基建和房地產(chǎn)行業(yè)或將因為“錢(qián)袋子”問(wèn)題放緩開(kāi)工，將對鋼價(jià)形成一定的向下拖拽作用。
整體來(lái)看，限產(chǎn)預期疊加資本驅動(dòng)，成為助推此前鋼價(jià)快速上漲的主導因素，鋼價(jià)反彈更多將從期貨市場(chǎng)傳導至現貨市場(chǎng)。當前，鋼價(jià)走勢受到資金面、政策面的擾動(dòng)，價(jià)格走勢并不穩定。不過(guò)，可以肯定的是，鋼價(jià)短期內很難再上演此前的快速大漲行情。不過(guò)，考慮到鐵礦石、焦炭?jì)r(jià)格近期持續回升，鋼材成本平臺得到進(jìn)一步夯實(shí)。在此情況下，鋼價(jià)大幅回落的可能性同樣不大。
當前，鋼價(jià)上行通道暫未被堵塞，鋼價(jià)持續上漲對下游企業(yè)帶來(lái)的成本壓力日漸突出。筆者建議，市場(chǎng)參與者要警惕鋼價(jià)過(guò)熱帶來(lái)的“政策性降溫”，預計短期內鋼價(jià)將呈現高位震蕩調整行情，不排除因為淡季需求釋放減緩，鋼價(jià)有出現高位回落的可能。
《中國冶金報》（2021年4月27日 07版七版）
