馮艷成
上周（3月16日~20日），焦炭期貨主力J2005合約價(jià)格呈震蕩下行走勢。當前，國外疫情處于暴發(fā)期，在國際金融市場(chǎng)大幅震蕩的情況下，國內黑色金屬板塊表現驚人，韌性之強超出市場(chǎng)預期。
原材料端，焦炭表現弱于成品鋼材，從J2005合約日K線(xiàn)走勢來(lái)看，2月中旬以來(lái)，整體價(jià)格重心下移，近2周走出倒“V”形走勢，突破前期高點(diǎn)有一定難度。
現貨市場(chǎng)，上周，市場(chǎng)第4輪下調焦價(jià)50元/噸，焦炭?jì)r(jià)格下降后暫穩運行。自2月下旬以來(lái)，鋼廠(chǎng)共下調4輪，累計下調焦價(jià)200元/噸。目前，個(gè)別鋼廠(chǎng)仍有繼續施壓意愿，而焦企整體盈利微薄。據相關(guān)機構調研數據，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利17.37元，其中山西、內蒙古、陜西等地已有焦企陷入虧損狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力上升，挺價(jià)意愿漸強。
焦炭供應方面，盡管焦化利潤處于低位，但企業(yè)生產(chǎn)情況受影響程度相對有限，仍有較高的生產(chǎn)積極性。上周，全國100家獨立焦企的產(chǎn)能利用率為75.04%，周環(huán)比上升1.67個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.67個(gè)百分點(diǎn)。其中，華北地區產(chǎn)能利用率為77.61%，周環(huán)比上升1.22個(gè)百分點(diǎn)；華東地區為69.01%，周環(huán)比上升2.72個(gè)百分點(diǎn)。
需求方面，在諸多政策的支持下，國內逐漸開(kāi)始復工復產(chǎn)。近期，成品鋼材市場(chǎng)回暖，成交量提升，價(jià)格也有所反彈。上周，成品鋼材呈現產(chǎn)量增長(cháng)、庫存下降局面，一定程度上表明終端需求在逐步恢復。高爐數據顯示，上周，163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為65.06%，周環(huán)比提高0.56個(gè)百分點(diǎn)，已連續4周穩步回升。未來(lái)終端需求的啟動(dòng)，對焦炭需求是一個(gè)利好。不過(guò)，盡管成品鋼材庫存步入降低階段，但天量庫存的消化壓力不容小視，疊加鋼廠(chǎng)內焦炭庫存高企，整體對焦炭的采購意愿不高，預計焦炭需求仍是以穩為主，難有較大增量。
庫存方面，焦企在虧損情況未進(jìn)一步加重的情況下，沒(méi)有減少焦炭的供應量，而下游高爐需求偏穩，致使焦炭總庫存延續增長(cháng)趨勢。上周，焦炭總庫存為877.54萬(wàn)噸，周環(huán)比上升16.82萬(wàn)噸，同比下降35.41萬(wàn)噸。其中，焦企庫存為96.95萬(wàn)噸，周環(huán)比略降0.51萬(wàn)噸，同比上升24.11萬(wàn)噸。下游鋼廠(chǎng)對焦炭的采購情緒不高，多維持按需采購。不過(guò)，近期在焦價(jià)連降4輪后，貿易商抄底意愿回升，焦企庫存短期有下降趨勢。鋼廠(chǎng)庫存為485.09噸，周環(huán)比上升5.83萬(wàn)噸，同比上升16.98萬(wàn)噸，庫存可用天數達到近幾年來(lái)最高。港口資源價(jià)格跟隨下調200元/噸，近期焦炭集港量增加、疏港量減少，焦炭港口庫存為295.5萬(wàn)噸，周環(huán)比上升11.5萬(wàn)噸，同比下降76.5萬(wàn)噸，庫存壓力不大，后續可關(guān)注貿易商采購動(dòng)態(tài)。
整體來(lái)看，目前焦炭供需偏寬松格局未有明顯改善，庫存增加趨勢明顯。盡管終端需求在逐步恢復，但成品鋼材端天量庫存的去庫壓力仍將壓制焦炭需求。而從產(chǎn)業(yè)鏈利潤角度看，目前焦企產(chǎn)品價(jià)格已被壓縮至盈虧線(xiàn)附近，市場(chǎng)抵降情緒漸濃。焦炭多空因素并存，在鐵礦石表現相對強勢的情況下，鋼廠(chǎng)端打壓原材料的意愿多集中在焦炭上，焦炭依然承壓，預計短期現貨價(jià)格弱穩運行，期價(jià)或呈現震蕩偏弱走勢。
《中國冶金報》（2020年03月26日 06版六版）
