趙毅
新年伊始，螺紋鋼市場(chǎng)走勢略顯平淡，期貨端價(jià)格在窄區間內升降不一，現貨端的調價(jià)幅度減小，調價(jià)頻率也大幅降低，市場(chǎng)熱情降溫。這種趨勢或延續至春節后。
假期臨近，庫存增加跡象明顯。截至1月16日當周，螺紋鋼周產(chǎn)量為312.46萬(wàn)噸，環(huán)比下降23.41萬(wàn)噸，降至2019年春節后最低值，與2019年“十一”國慶節時(shí)的313.73萬(wàn)噸基本持平。螺紋鋼庫存連續7周增長(cháng)且加速遞增，近3周總庫存累計上升204.73萬(wàn)噸。最近1周，螺紋鋼社會(huì )庫存大幅增長(cháng)82.21萬(wàn)噸至495.6萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)庫存增長(cháng)11.95萬(wàn)噸至234.87萬(wàn)噸；五大品種庫存僅上升139.12萬(wàn)噸，而螺紋鋼以94.16萬(wàn)噸增幅獨占2/3。隨著(zhù)春運拉開(kāi)序幕和北方地區降溫降雪，工地陸續停工，暖冬效應對螺紋終端需求的利好大幅減弱，庫存在未來(lái)1個(gè)月內大概率繼續累積。
政策方面，過(guò)去幾年，冬季環(huán)保限產(chǎn)反復影響市場(chǎng)，但在未來(lái)一段時(shí)間其對市場(chǎng)的影響將大幅降低。隨著(zhù)產(chǎn)能置換完成，加之2019年政府摒除了“一刀切”的粗放管理方式，污染物排放合格鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)不再受天氣影響。因此，生態(tài)環(huán)境部和地方政府的公告更多是對市場(chǎng)情緒的階段性擾動(dòng)，而非實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)量影響。
價(jià)格方面，進(jìn)入冬儲季，市場(chǎng)更為關(guān)注鋼廠(chǎng)冬儲政策，主動(dòng)調整價(jià)格意愿不強，現貨價(jià)格呈窄幅震蕩。以上海為例，2019年11月份，現貨價(jià)格波動(dòng)最大，其單日最大調價(jià)幅度達110元/噸；12月份，單日最大調價(jià)幅度達60元/噸。而自2020年元旦至今，現貨價(jià)格僅有20元/噸左右的波幅。已公布的鋼廠(chǎng)價(jià)格政策也基本符合貿易商預期。筆者認為，隨著(zhù)后續鋼廠(chǎng)冬儲政策依次發(fā)布，現貨報價(jià)更傾向于被動(dòng)跟隨，區間收窄，至正式返工前難有轉變。
生產(chǎn)方面，供給側改革推進(jìn)的指標性去產(chǎn)能任務(wù)已于2018年提前完成。自2019年起，生產(chǎn)自主權回歸鋼廠(chǎng)，利潤成為企業(yè)決定生產(chǎn)的最主要指標。目前，廢鋼價(jià)格居高不下，鐵礦和焦炭?jì)r(jià)格小幅上升，原料端成本抬高導致長(cháng)、短流程生產(chǎn)利潤出現不同程度下滑，對鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性造成一定影響。加之臨近春節，多家鋼廠(chǎng)陸續停產(chǎn)檢修，上周，電弧爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率均出現下降，導致螺紋鋼產(chǎn)量下降。筆者認為，春節前后，鋼廠(chǎng)螺紋鋼周產(chǎn)量仍有下降空間，但跌破去年農歷同期292萬(wàn)噸的概率不大。
綜上所述，庫存增加現象或延續至春節后，環(huán)保限產(chǎn)的影響正逐漸減弱，冬儲政策符合預期并引導現貨報價(jià)被動(dòng)跟隨，產(chǎn)量受利潤下降和停產(chǎn)檢修影響穩中有降。隨著(zhù)春節到來(lái)，現貨市場(chǎng)成交量將快速下降，除夕當周或降至冰點(diǎn)，期貨端的成交熱情也進(jìn)一步放緩，如無(wú)外力刺激，螺紋鋼或將平穩步入“鼠”年。
（《中國冶金報》2020年01月21日 06版六版）
