期現貨市場(chǎng)

　　1）供給方面，上周中國鐵礦石到港量1776.3萬(wàn)噸，環(huán)比大幅下降318.1萬(wàn)噸，低于上月周均177.1萬(wàn)噸，幅度9.1%。其中巴西礦到港量降幅明顯，本期到港282.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降335.3萬(wàn)噸，為近十周最低點(diǎn)。澳礦到港量1281.8萬(wàn)噸，環(huán)比微降28.5萬(wàn)噸，非主流礦本期到港211.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加45.7萬(wàn)噸，與上月周均基本持平。巴西礦到港下降主要是由于VALE礦山主要因Guaiba新增泊位檢修；澳洲礦到港量下跌主要由于BHP、力拓泊位檢修。上周Mysteel統計全國186礦山樣本產(chǎn)能利用率為66.30%，環(huán)比上次調研降0.22%，庫存372.1降11.8萬(wàn)噸；本次礦山產(chǎn)能利用率下降，主要是華東地區大型礦山半年度檢修，西南地區受雨季影響產(chǎn)量下降，東北礦山產(chǎn)量小幅回調。

　　2）需求方面，上周港口庫存11944萬(wàn)噸，環(huán)比上周降146萬(wàn)噸；日均疏港量316萬(wàn)噸，降1萬(wàn)噸。9月以來(lái)庫存累計下降186萬(wàn)噸，日均疏港量平均在317萬(wàn)噸，高出8月均值26萬(wàn)噸。上周247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率80.84%，環(huán)比持平，同比增0.23%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率83.15%，環(huán)比增0.2%，同比增3.32%，鋼廠(chǎng)盈利率79.76%，環(huán)比增1.62%，日均鐵水產(chǎn)量232.53萬(wàn)噸，環(huán)比增0.57萬(wàn)噸，同比增9.29萬(wàn)噸。

　　3）上周鋼廠(chǎng)在節前如期開(kāi)始補庫，進(jìn)口礦日耗增加，國產(chǎn)礦日耗降低。因鋼廠(chǎng)補庫及節前運輸前置，鐵礦石港口疏港量維持高位。目前鐵礦石內部矛盾相對緩解，跟隨螺紋鋼期貨走勢，鐵礦石供給相對剛性，價(jià)格波幅較大。上周來(lái)看，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)數據持續轉好，鐵礦石大幅反彈。目前鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存已經(jīng)回升至均值水平，不過(guò)進(jìn)口礦性?xún)r(jià)比提升，且鋼廠(chǎng)采購買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，預計國節前鋼廠(chǎng)補庫或將延續。宏觀(guān)方面，國慶節前逆周期調控，市場(chǎng)整體氛圍較好。中長(cháng)期來(lái)看，上半年市場(chǎng)緊緊聚焦鐵礦石供給端缺口，下半年要尤其注意供給端形成的預期差風(fēng)險。后市持續需關(guān)注國慶節前趕工背景下，鋼廠(chǎng)補庫情況。

　　觀(guān)點(diǎn)策略

　　上周多空交織，分歧較大，周四產(chǎn)業(yè)數據利好，鐵礦石大漲。鋼廠(chǎng)如期補庫，目前鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存已經(jīng)回升至均值水平，不過(guò)進(jìn)口礦性?xún)r(jià)比提升，且鋼廠(chǎng)采購買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，預計國節前鋼廠(chǎng)補庫或將延續。宏觀(guān)方面，國慶節前逆周期調控，市場(chǎng)整體氛圍較好，預計鐵礦石高位振蕩運行。